今日尾盤研發(fā)觀點2021-02-18
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 今日三組期指高開后走低，僅IC收漲，IH及IC均收跌?，F(xiàn)貨方面，上證雖然站上3650，日線收陰。2*IH/IC2102比值回落至1.2174。1月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)全面恢復狀態(tài)，各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面，資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行41.6bp報2.341%，7天期下行0.4bp報2.213%，14天期下行9.1bp報2.292%，1個月期下行0.1bp報2.753%。北向資金方面今日凈流入83.45億元，從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時觀望 | 今日滬金主力合約收跌2.79%，滬銀主力合約收跌0.09%，國際金價運行于1780美元/盎司，金銀比價65.50。隨著疫苗接種進度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢，經(jīng)濟復蘇向好。此外，美國眾議院批準新冠紓困救濟法案的預算協(xié)調(diào)方案，該決議將允許美國國會在沒有共和黨支持情況下通過1.9萬億美元新冠紓困救濟法案。在此背景下，市場風險偏好提升，美國10年期國債收益率攀升，施壓貴金屬價格。流動性方面，歐洲央行利率會議按兵不動，但表示緊急資產(chǎn)購買計劃不需全額動用，美聯(lián)儲利率會議也按兵不動，下調(diào)了美國經(jīng)濟增長預期，但未提及增加或調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模，市場解讀偏鷹派。截至2/17，SPDR黃金ETF持倉1132.89噸，節(jié)前1148.34噸，SLV白銀ETF持倉19494.60噸，節(jié)前19750.28噸。操作上，需密切關(guān)注全球央行態(tài)度，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 春節(jié)期間各地商家多休市放假，僅個別地區(qū)存在少量采購現(xiàn)象，但多地報價整體較節(jié)前相比上漲100元/噸以上，市場整體處于無量空漲局面。產(chǎn)量方面，春節(jié)期間短流程企業(yè)受放假停工影響產(chǎn)量下降明顯，長流程企業(yè)雖有個別軋線檢修情況，但整體來看今年春節(jié)期間產(chǎn)量水平高于往年同期。庫存方面，節(jié)后庫存出現(xiàn)明顯增加，但從總量來看高于2019年卻明顯低于2020年水平。另外，春節(jié)期間物流因素對于庫存的影響明顯小于往年，表外庫存總量預估小于往年同期，后期庫存仍有增加的空間但總量有限。從節(jié)后市場開工時間來看，上海市場商家多數(shù)將于初十以后上班，當前僅有個別貿(mào)易商報價，報價較節(jié)前持平。就目前情況來看，期貨盤面大幅拉漲，市場預期整體偏向積極，關(guān)注需求的啟動情況。今日螺紋鋼主力2105合約跳空高開，期價表現(xiàn)偏強運行，收盤站上4500一線。市場整體情緒依然樂觀，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，預計短期波動依然較大，操作上暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日華東市場尚未開市，商家零星報價，報價均較節(jié)前有一定上升，價格在4600-4650元/噸左右。供應方面，熱軋相比其他產(chǎn)品利潤略好，從年前后調(diào)研情況看，鋼廠反饋的檢修計劃較少，2月份僅有1家鋼廠有減量計劃，因此就春節(jié)期間產(chǎn)量影響較小，其產(chǎn)量水平高于往年同期。節(jié)日期間到貨較多，需求停滯，倉庫只入庫不出庫，華東庫存均增加。具體來看，上海市場整體庫存明顯增加，目前約32噸左右；江蘇熱卷整體庫存小幅增加，目前約9萬噸左右。浙江熱卷市場庫存增加，寧波總庫存在31萬噸左右；對于節(jié)后行情，由于節(jié)日資源到貨量較多，庫存壓力尚存。不過目前商家心態(tài)較好，下游終端采購預計會在初八以后開始，降庫速度預計尚可，整體預計節(jié)后市場有繼續(xù)上漲的空間。今日熱卷主力2105合約跳空高開，期價站上4700一線，預計短期波動依然較大，單邊操作暫且觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 關(guān)注累庫，節(jié)后做多 | 倫鋁大幅攀升，滬鋁高開高走，市場整體上偏強運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存136.5萬噸（-1.17%），SHFE倉單庫存103461噸（+0）。產(chǎn)業(yè)上，02月18日，國內(nèi)電解鋁社會庫存93.4萬噸，長假期間增加12.8萬噸。據(jù)統(tǒng)計，2021年1月中國電解鋁產(chǎn)量332.3萬噸，同比增長8.14%。截至2月初，全國電解鋁運行產(chǎn)能增至3955萬噸，建成規(guī)模4320萬噸，全國開工率增至91.6%。原料上，預焙陽極市場總體開工率下滑，內(nèi)蒙調(diào)整電價短期抬高電解鋁成本。需求端，關(guān)注節(jié)后開工節(jié)奏，節(jié)前北方鋁型材企業(yè)因出現(xiàn)較多停產(chǎn)放假。目前，宏觀向好疊加鋁錠累庫幅度不超出市場預期，節(jié)后鋁走勢有較強支撐，持續(xù)關(guān)注春節(jié)后國內(nèi)供需錯配市場波動。建議區(qū)間短多參與，關(guān)注節(jié)后開工布局多單機會，期權(quán)暫時觀望。 | |
鋅(ZN) | 海外走強，節(jié)后做多 | 倫鋅大幅反彈走勢，滬鋅高開高走，市場整體上偏強運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存28.13萬噸（-2.60%），SHFE倉單庫存18746噸（+0）。產(chǎn)業(yè)上，02月18日，鋅錠庫存總量為18.7萬噸，增加54000噸，鋅錠大幅累庫。據(jù)統(tǒng)計，1月精煉鋅總產(chǎn)量44.538萬噸，同比下降4.2%，環(huán)比下降6.38%，冶煉廠檢修減產(chǎn)增多，2月煉廠產(chǎn)量預計環(huán)比下降6.4萬噸，供應壓力減弱。主流港口鋅精礦庫存環(huán)比減少1.1萬噸至21.6萬噸，國內(nèi)假期前消費走弱，對進口鋅的需求下降；進口鋅精礦加工費持平為80美元/噸，國產(chǎn)礦加工費4000元/噸，原料端供給仍偏緊張。需求端，受“就地過年”影響，下游節(jié)后開工或早于往年進入狀態(tài)，市場對于節(jié)后鐵塔、腳手架、光伏等消費預期向好。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強格局，建議區(qū)間短多參與，關(guān)注節(jié)后開工布局多單機會，期權(quán)暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 關(guān)注開工，節(jié)后做多 | 倫鉛假期再創(chuàng)新高，滬鉛跟隨反彈走勢，市場整體上偏強運行。庫存方面，昨日LME鉛庫存9.59萬噸（+3.81%），SHFE倉單庫存33163噸（+199）。產(chǎn)業(yè)上，02月18日，鉛錠社會庫存為38.3千噸，增加1400噸。供應端，2021年1月全國電解鉛產(chǎn)量26.13萬噸，原生鉛冶煉廠檢修與復產(chǎn)并存，周度開工率環(huán)比小漲，1月最為明顯變化是再生鉛產(chǎn)量的下降，再生鉛冶煉企業(yè)開工率僅為53.3%，環(huán)比下降4.5%，鉛整體供應量減少。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)備庫已基本完成，鉛錠庫存繼續(xù)走低，大型蓄電池企業(yè)春節(jié)繼續(xù)生產(chǎn)，節(jié)后再生鉛企業(yè)復工時間至關(guān)重要，供需錯配可能帶來節(jié)后超預期去庫。目前下游蓄電池企業(yè)生產(chǎn)開工率恢復節(jié)奏，多數(shù)企業(yè)計劃在節(jié)后正月初六至初九復工。整體上，鉛節(jié)后或出現(xiàn)供需錯配，預計價格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間短多參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 逢低介入多單 | 今日滬鎳主力合約收漲2.58%，持倉量增加0.6萬手，倫鎳運行于18775美元/噸附近，美元指數(shù)小幅收漲。國內(nèi)經(jīng)濟復蘇帶來不銹鋼需求增加，動力電池材料延續(xù)增產(chǎn)狀態(tài)，國內(nèi)精煉鎳庫存去化加速，對鎳價形成較強支撐。進口方面，截止2/10，俄鎳提單進口虧損623元/噸。庫存方面，LME庫存249510噸，較節(jié)前減少438噸。基本面來看，供應端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價格高位震蕩。國內(nèi)鎳鐵供應受原料短缺及成本支撐，NPI報價上調(diào)5元至1135元/鎳，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持擴張，國內(nèi)供應將逐步轉(zhuǎn)為過剩。需求方面，不銹鋼社會庫存小幅增加，鋼廠春節(jié)假期有減產(chǎn)計劃，預計將降低對原料的需求，而由于全球新能源汽車需求進入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來的增產(chǎn)狀態(tài)。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存降至歷史低位，進口盈利窗口已經(jīng)打開，將有助于緩和國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議擇機參與多單。 | |
錳硅(SM) | 暫且觀望 | 今日SM2105合約期價震蕩高走，終收于7482元/噸，日漲幅3.34%，增倉7586手，盤面活躍度尚可。錳硅市價盤整運行，當前北方的主流出廠報價在6700-6850元/噸，南方在6900-7000元/噸。錳礦方面：港口庫存仍居高位，錳礦市場成交不佳、市價弱穩(wěn)運行，對錳硅市價的支撐力度較為一般。供應方面：近期錳硅的產(chǎn)量水平略有下降但仍處于相對高位，后市由于內(nèi)蒙古區(qū)域限制類爐型的生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴黾樱i硅的產(chǎn)量水平或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种?。需求方面：?jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平或?qū)⒅饾u回升，對錳硅的需求將有所增加。綜合來看，節(jié)后下游需求回暖對錳硅價格或?qū)⒂兴?，仍需關(guān)注3月鋼招信息對市場的指引。對于SM2105合約，節(jié)后首個交易日盤面漲幅明顯，操作上建議暫且觀望，謹防追漲風險。 | |
硅鐵(SF) | 暫且觀望 | 今日SF2105合約期價震蕩走強，終收于7338元/噸，日漲幅2.51%，持倉增幅明顯，盤面活躍度一般。硅鐵報價暫不明朗，部分省份貿(mào)易商72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金報價在6700-7200元/噸不等。成本方面：蘭炭的價格高位回落，對硅鐵價格的支撐有所走弱。供應方面：近期硅鐵的產(chǎn)量水平持續(xù)抬升，后市由于內(nèi)蒙古區(qū)域限制類爐型的生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴黾?，產(chǎn)量水平或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种?。需求方面：?jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平或?qū)⒅饾u回升，對硅鐵需求將有所增加。綜合來看，節(jié)后下游需求回暖對硅鐵市價或?qū)⒂兴?，仍需關(guān)注3月鋼招信息對市場的指引。對于SF2105合約，節(jié)后首個交易日盤面漲幅明顯，操作上建議暫且觀望，謹防過度追漲風險。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低做多 | 今日不銹鋼SS2103合約偏強震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或?qū)硬讳P鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼價格普遍調(diào)漲，304民營冷軋毛邊卷價報14300-14800元/噸，均價上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價報14100-14300元/噸，均價上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價報15200-15300元/噸。操作上建議逢低做多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 春節(jié)假日期間，部分高爐復產(chǎn)，主要集中在河北地區(qū)，其他地區(qū)生產(chǎn)基本持穩(wěn)，但初十前后有兩座中型高爐計劃檢修；假日期間幾乎沒有鋼廠進行采購，部分鋼廠有長協(xié)貨到港；目前調(diào)研鋼廠總庫存平均23天左右，其中港口現(xiàn)貨為主的鋼廠庫存10天左右，美金貨為主的鋼廠庫存40天左右；配比方面，個別鋼廠計劃減少球團用量，大部分鋼廠配比未調(diào)整；個別鋼廠會在節(jié)后一周（20號之前）補庫，多數(shù)采購港口現(xiàn)貨為主的鋼廠會在月底前有補庫計劃，美元貨采購啟動在兩月底三月初左右。北方港口到港微弱下滑，且港口壓港因冬季季節(jié)性因素影響也并未大幅緩解，因此雖然期間港口汽運疏港下降，但北方港口庫存依然呈現(xiàn)降庫趨勢；南方港口來看，春節(jié)期間到港維持正常水平，港口作業(yè)也未受到外力因素的影響，在疏港下降的基礎上，港口庫存累庫。今日鐵礦石主力2105合約跳空高開后繼續(xù)走強，期價沖刺前期高點附近，整體延續(xù)強勢表現(xiàn)，預計短期波動依然較大，關(guān)注前高附近阻力能否有效突破，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 多單減倉（減多） | 今日天膠主力合約期價高開低走?，F(xiàn)貨方面，上海SCRWF報價為14700元/噸。供應方面，泰國原料膠水釋放充裕，收購價格重心不斷下探；但國外產(chǎn)區(qū)即將進入低產(chǎn)季，后期供應將收緊。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割，交割品受到一定支撐。需求方面，大部分輪胎企業(yè)已經(jīng)復工，但需求蘇仍需時日。此外，疫情管控力度加大，物流運輸受到影響，輪胎貿(mào)易交投意向?qū)p弱。操作上，建議多單減倉。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差策略。20號膠方面，主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20價格為1665美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，1月全月日均銷量6.6萬輛，同比增長25%，環(huán)比下降5%，走勢總體平穩(wěn)。疫情影響下的零售走勢不強，隨著防疫措施的進一步強化，購車節(jié)奏或放緩。操作上，建議多單減倉。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105合約受原油提振，偏強上行8000運行，由于春節(jié)期間外盤原油走高，今日PVC或受此提振維持強勢。供應端看，當前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對后期供應有一定增加預期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預期，供應端較為充足，進口方面由于進口利潤打開，短期進口仍將延續(xù)；庫存方面，社會庫存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預期外利好支撐，終端未積極備貨，對后市看漲心態(tài)較弱。雖然當前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化，暫時觀望。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 成本抬高疊加海外裝置集中檢修，短期期價走勢偏強?????????? ?? | 春節(jié)期間美國地區(qū)遭受嚴寒天氣影響進而引發(fā)電力終端，原油產(chǎn)出縮量，國際原油價格大幅拉漲。與此同時，美國作為全球最大的乙烷供應端，在嚴寒天氣影響下乙烷到乙烯裂環(huán)節(jié)終端導致化工產(chǎn)業(yè)鏈開工出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象。相關(guān)消息報道，美國乙二醇生產(chǎn)裝置出現(xiàn)集中性檢修，美國樂天70萬噸年產(chǎn)能裝置于2月17日停車，預計停車1周；Sasol28萬噸年產(chǎn)能裝置、Idorama年產(chǎn)34萬噸裝置停車，具體重啟時間待定；MEGlobal年產(chǎn)75萬噸裝置因寒潮停車，預計下周重啟；南亞2#82.5萬噸年產(chǎn)能裝置于2月15日停車檢修，預計停車時間兩周。因此在成本抬高疊加海外裝置集中檢修帶動下，節(jié)后乙二醇期價跳空高開后偏強震蕩運行，并封于漲停，看漲氛圍濃厚，日內(nèi)增倉1802手至171101手，成交良好。百川數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前港口地區(qū)乙二醇庫存總量為68.2萬噸，增加1.3萬噸。前期隨著長江港口封航結(jié)束，市場預計滯港船只將集中到港進而港口存在累庫風險。但隨著美國嚴寒天氣影響近期海外裝置檢修相對頻繁，后續(xù)到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。此外，受化工板塊走強帶動，聚酯產(chǎn)業(yè)日內(nèi)普遍漲勢明顯，節(jié)后復工陸續(xù)恢復，短期下游聚酯、織造行業(yè)開工率相對企穩(wěn)。但值得注意的是，近期煤炭價格回落，國內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤修復，國內(nèi)供應有所恢復，因此期價上方有所承壓，關(guān)注衛(wèi)星石化、湖北三寧等乙二醇生產(chǎn)裝置投產(chǎn)進度。我們認為短期期價高位震蕩偏強運行為主，但不宜過分看漲，重點關(guān)注國內(nèi)供應變化。操作策略上建議以多頭思路為主，可謹慎配置部分TA空頭頭寸。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 今日紙漿主力合約期價高開低走?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報價為6450元/噸。智利 Arauco 2月進口木漿外盤價格上調(diào)，針葉漿銀星報價為810美元/噸，較上輪提漲120美元/噸。進口木漿市場價格上漲，主因國際海運費攀升所致。需求方面，限塑令之下，龍頭企業(yè)繼續(xù)提漲白卡紙、生活用紙。文化用紙雖處淡季，但廠家近期又發(fā)布漲價函，提漲幅度達800元/噸。下游仍供應偏緊，庫存不高，預計價格強勢難改。庫存方面，1月中旬國內(nèi)青島、常熟、保定港紙漿庫存合計152.6萬噸，降至2019年1月以來最低水平，青島港紙漿總庫存約88.6萬噸，常熟港木漿庫56.5萬噸，保定港庫存7.5萬噸。整體來看，目前供需改善趨勢延續(xù)，但由于紙廠開工率尚未恢復，紙漿消費提振有限。操作上，建議暫時觀望。 | |
原油(SC) | 短期偏強（持多） | 受美國德州原油生產(chǎn)中斷、冬季大風暴影響頁巖油、中東地緣政治等多方面原油，春節(jié)假期外盤原油大幅收高，wti突破60美金，內(nèi)盤原油受此提振，大幅上行7%。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日當周，美國原油庫存量4.69014億桶，比前一周下降664.5萬桶，原油庫存比去年同期高6%，比過去五年同期高2%；汽油庫存比去年同期低1.78%；與過去五年同期持平。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬桶，該國國有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶，減少2月份合同供應量?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當前需求將進入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預計將進一步增長。供應方面，當前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當前原油基本面仍然較弱，庫存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后，庫存將進一步增長，短期油價維持偏強震蕩。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2106受原油提振站上3000一線，考慮冬儲仍有需求啟動，中期仍具做多價值，多單繼續(xù)持有，我們認為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計，上周山東地區(qū)瀝青價格上漲25至2550-2650元/噸，東北地區(qū)瀝青價格上漲50至2550-2650元/噸，其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。原油價格走勢穩(wěn)健，山東地區(qū)部分煉廠及貿(mào)易商出貨價小幅上漲，帶動山東地區(qū)主流成交重心上移，此外，近期山東地區(qū)部分煉廠瀝青停產(chǎn)或縮減產(chǎn)量，開工率大幅下滑。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復，但短期注意油價波動影響成本風險，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 受上游原油上漲提振，塑料期貨大漲（持多） | 今日塑料期貨L2105合約高開高走，漲幅達8.06%。塑料期貨大幅上漲，一方面是由于春節(jié)放假期間國際原油持續(xù)上漲，原料成本增加支撐塑料期貨；另一方面是由于美國德克斯州突發(fā)寒潮大面積停電，當?shù)匾蚁┭b置受到影響，下游聚乙烯生產(chǎn)將受到一定影響，并影響美國2月下旬至3月份的聚乙烯出口。此外今年春節(jié)之后國內(nèi)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存僅92萬噸附近，低于市場預期。需求方面，今日下游企業(yè)陸續(xù)復工，少部分企業(yè)元宵節(jié)之后將全面復工。今日石化企業(yè)上調(diào)PE報價300元/噸，華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報價8350-8410元/噸，基差-185元/噸左右，后期部分現(xiàn)貨企業(yè)或?qū)⒔槿胩妆；蛱桌?，這將限制塑料期貨繼續(xù)上漲空間。整體來看，除了石化企業(yè)庫存偏高以及部分下游企業(yè)尚未全面復工以外，PE供需壓力不大，PE進口量存下降預期，因此塑料期貨將維持強勢。操作建議方面，建議逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 受上游原油上漲提振，PP期貨大漲（持多） | 今日PP期貨主力合約PP2105合約大幅上漲。PP期貨大幅上漲，一方面是由于上游原油大漲帶動PP期貨反彈，另一方面是由于美國德克薩斯州異常寒冷天氣造成電力中斷并導致當?shù)夭糠质髽I(yè)裂解裝置停車或降負荷運行，丙烯以及聚丙烯生產(chǎn)或?qū)⑹艿接绊?，并推高國際PP價格，市場做多熱情升溫，PP期貨因此大幅上漲。不過我國自美國進口的PP非常少，我國主要從周邊國家比如韓國等進口PP。另外自去年9月份以來進口PP價格高于國內(nèi)PP報價，這導致PP進口量一直維持低位，因此我國PP自給率比較高，國外PP裝置變動對國內(nèi)PP供應影響不大。從基差來看，華東地區(qū)PP價格8680元/噸左右，基差-90元/噸，后期若套?；蛱桌Y金介入，PP期貨上漲空間將受到限制。不過PP供需壓力亦不大，目前除了上游石化企業(yè)聚烯烴庫存較高以外，下游企業(yè)將陸續(xù)復產(chǎn)，需求將逐漸回升。部分塑編企業(yè)從農(nóng)歷正月初三開始就陸續(xù)開工，大部分企業(yè)是在農(nóng)歷的初七開始開工，較晚的正月十五之后將開工，因此PP期貨下跌動力不足。綜合來看，PP期貨將維持高位運行。操作建議方面，建議逢低多單參與。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105沖擊4300一線運行，今日PTA受原油提振維持強勢。年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況，觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試多 | 今日苯乙烯期價偏強震蕩。成本方面，沙特即將啟動額外減產(chǎn)，但歐美疫苗接種不及預期，且美國新版財政刺激方案將推遲落地，國際油價漲跌互現(xiàn)，苯乙烯成本面支撐弱勢；供應端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬噸苯乙烯裝置計劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽集團年產(chǎn)30萬噸苯乙烯裝置已進料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負荷低位，正逐步提升；庫存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫存呈現(xiàn)下降趨勢，華東主港庫區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開工，ABS開工率重新提升至滿負荷以上，主流產(chǎn)品價格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢。總體來看，苯乙烯成本端支撐，庫存端有去庫趨勢，需求端維穩(wěn)。操作上，建議輕倉試多。 | |
焦炭(J) | 多單輕倉持有 | 今日焦炭期貨主力(J2105合約)受河北焦化限產(chǎn)的影響大幅上漲，成交尚可，持倉量大增?，F(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價0元/噸(-3000)，期現(xiàn)基差-2595元/噸；焦炭總庫存653.06萬噸(-35.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率79.73%(1.66)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-76.5)。綜合來看，2月16日，唐山市大氣污染防治工作領導小組辦公室發(fā)布《關(guān)于進一步加嚴源頭減排的通知》要求當日10時開始，執(zhí)行對燒結(jié)機進行全面限產(chǎn)、對焦化行業(yè)部分企業(yè)延長出焦時間等減排措施。春節(jié)期間山西地區(qū)焦炭價格平穩(wěn)運行，焦企開工總體維持節(jié)前高位水平，市場暫以觀望情緒為主。運輸方面，省外物流發(fā)運有一定阻礙，焦企有少量累庫情況，近期運輸在逐步恢復中，后續(xù)出貨情況有待跟進；省內(nèi)物流發(fā)運影響較小，但山西部分鋼廠有意控制到貨，焦炭庫存較節(jié)前略有下降。其他地區(qū)鋼廠受運輸不暢影響，庫存也有所下降，節(jié)后隨著運輸?shù)幕謴?，補庫需求仍在?？傮w來說，短期焦炭價格多繼續(xù)維持平穩(wěn)運行，預計后市將震蕩整理，重點關(guān)注節(jié)后鋼廠的開工及鋼材價格走勢，建議投資者多單輕倉持有。 | |
焦煤(JM) | 多單輕倉持有 | 今日焦煤期貨主力(JM2105合約)盤中下探后逐漸回升，日內(nèi)漲幅較大，成交尚可，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情持續(xù)上漲，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1770元/噸(0)，期現(xiàn)基差223元/噸；煉焦煤總庫存2344.5萬噸(+18.8)；100家獨立焦企庫存可用18.99天(-3)。綜合來看，春節(jié)期間多數(shù)煤礦仍處放假停工階段，目前暫未收假，不過相對春節(jié)前一日整體煤礦開工銷小幅上升，預計初十之后恢復生產(chǎn)較快。下游價格較為平穩(wěn)的背景下，焦煤端進一步上漲驅(qū)動受到壓制，個別煤種后續(xù)仍有小幅下滑空間。進口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。而蒙古煤通關(guān)情況仍然是影響市場供需關(guān)系的關(guān)鍵。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤極高且環(huán)保因素對生產(chǎn)的限制較少，預計焦爐產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當前焦企原料庫存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過進口快速增加供給，后續(xù)市場供應偏緊的狀況將得以延續(xù)。預計后市將偏強運行，重點關(guān)注下游采購積極性及進口政策，建議投資者多單輕倉持有。 | |
動力煤(TC) | 空單謹慎持有 | 今日動力煤期貨主力(ZC105合約)大幅下行，成交良好，持倉量大增?，F(xiàn)貨市場近期行情大幅下跌，成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價655元/噸(-20)，期現(xiàn)基差24.6元/噸；主要港口煤炭庫存4138.8萬噸(-75.8)，秦港煤炭疏港量58.5萬噸(+17.2)。綜合來看，春節(jié)假期國內(nèi)動力煤市場運行情況較為平穩(wěn)，未發(fā)生區(qū)域性煤炭市場供需關(guān)系緊張的問題。產(chǎn)地方面，主要煤炭產(chǎn)區(qū)的部分大型煤礦保持正常生產(chǎn)，而民營煤礦多處于停產(chǎn)狀態(tài)。由于汽車物流尚未恢復，假期煤礦銷售情況偏差，產(chǎn)地市場看跌心態(tài)較重。港口方面，大秦鐵路保持滿發(fā)狀態(tài)，鐵路到港量有一定的保障。而假期下游采購需求較少，成交寡淡，北方港口庫存上漲近220萬噸。下游方面，春節(jié)期間社會企業(yè)停產(chǎn)放假頗多，工業(yè)用電高負荷狀態(tài)稍有緩解，加之全國氣溫尤其是南方氣溫繼續(xù)回升，電廠日耗繼續(xù)回落，目前多數(shù)電廠維持剛性補庫節(jié)奏，在長協(xié)煤和進口煤補充下，電企采購市場煤意愿較低。綜合來看，春節(jié)期間煤炭市場存在一定的供需錯配，較好的化解了此前煤炭供應緊張問題。預計短期內(nèi)煤炭行情弱穩(wěn)為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預計后市將偏弱震蕩，重點關(guān)注港口市場情緒，建議投資者空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 節(jié)后多空分歧依舊存在，5-9正套參與???????????? | 春節(jié)期間美國遭受極寒天氣影響，供應端緊缺導致原油產(chǎn)出大幅縮量，全球油價大幅拉漲。受化工板塊走強提振，節(jié)后甲醇呈現(xiàn)反彈走勢，日內(nèi)漲幅3.38%，成交良好，持倉下降20959手至805648手?，F(xiàn)貨報價方面，華東地區(qū)價格2385－2510元/噸，山東地區(qū)報價2080-2300元/噸，西北地區(qū)價格在1550-1840元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價格變動幅度不大。基本面分析來看，節(jié)后華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64.5萬噸，庫存總量較上期增加6.12萬噸，港口庫存呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，主要原因在于春節(jié)期間主力庫區(qū)發(fā)貨量明顯下滑。節(jié)后利空因素方面，西南氣頭甲醇裝置將逐漸恢復，此外前期檢修裝置如金石、精益等后續(xù)陸續(xù)重啟，供應存在增量預期。與此同時，春節(jié)港口及部分廠商累庫后，后續(xù)存在排庫操作，短期面臨一定銷售壓力打壓現(xiàn)貨市場。而利多方面主要集中在新增甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)及港口庫存壓力不大等方面，目前伊朗及美國地區(qū)裝置檢修依然較為集中，進口壓力不大，外盤價格堅挺對港口現(xiàn)貨價格形成支撐，因此節(jié)后多空分歧依舊相對嚴重。因此，當前國內(nèi)甲醇市場內(nèi)地與港口差異化走勢明顯，市場多空分歧加劇，操作上建議單邊觀望為主。整體來看，當前期貨盤面貼水現(xiàn)貨、海外裝置檢修以及庫銷比好轉(zhuǎn)等因素將對59正套邏輯形成支撐，投資者仍可關(guān)注5-9正套交易。 | |
尿素(UR) | 輕倉持多（持多） | 今日UR2105合約期價拉漲上行后高位震蕩，終收于2028元/噸，日漲幅2.94%，增倉7682手，盤面活躍度尚可。尿素市價偏強運行，當前山東地區(qū)的主流出廠報價在2130-2150元/噸；河北在2150-2180元/噸；河南在2070-2110元/噸；江蘇在2090-2210元/噸；安徽在2160-2180元/噸。供應方面：隨著前期檢修的廠家陸續(xù)復產(chǎn)，尿素的日產(chǎn)水平回升明顯，節(jié)日期間廠家的庫存有所積累。需求方面：春季肥市場啟動在即，尿素的農(nóng)業(yè)需求即將進入旺季，下游經(jīng)銷商的采購意愿或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)強；復合肥企的開工水平將持續(xù)回升，對尿素的需求將有所增加；隨著膠板廠陸續(xù)復工復產(chǎn)，對原料的采購需求也將有所增加。綜合來看，在下游需求持續(xù)回升的推動下，后市尿素的價格或?qū)⒁云珡娺\行為主。對于UR2105合約，操作上建議輕倉持有多單。 | |
玻璃(FG) | 需求存在樂觀預期，逢低可謹慎布局多單?????????? | 春節(jié)期間原油及有色品種漲勢明顯，工業(yè)品市場情緒回暖。受此影響，玻璃期貨主力合約節(jié)后呈現(xiàn)反彈走勢，成交良好，持倉增加36352手至428002手。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國玻璃綜合指數(shù)1399.69點，環(huán)比上漲3.63；中國玻璃價格指數(shù)1483.11點，環(huán)比上漲3.55點；中國玻璃信心指數(shù)1065.99點，環(huán)比上漲3.92點。庫存方面，行業(yè)庫存3107萬重箱，環(huán)比上周增加172萬重箱，同比去年增加-1198萬重箱。周末庫存天數(shù)11.53天，環(huán)比上周增加0.68天，同比增加-5.40天。12月下旬至今，玻璃經(jīng)歷一波較大幅度回調(diào)走勢，主要原因在于前期國內(nèi)氣溫降幅明顯影響戶外施工，進而拖累下游需求。此外，元旦期間距離主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)較近的石家莊地區(qū)爆發(fā)嚴峻的本土疫情，下游工廠出現(xiàn)關(guān)?，F(xiàn)象，同時物流運輸嚴重受限，在一定程度上增加消費淡季影響周期。現(xiàn)貨端，由于前期漲價幅度過高，本輪生產(chǎn)企業(yè)降價幅度較為明顯，對價格形成壓制。與此同時，受下游需求轉(zhuǎn)弱影響，生產(chǎn)企業(yè)近期累庫速率較快，淡季氛圍趨于濃厚。整體來看，國內(nèi)疫情不確認性因素提升，對沙河等地區(qū)影響較為明顯，市場邏輯分歧點在淡季高利潤與低庫存間博弈，操作策略上建議短期中性思路看待。但由于目前行業(yè)供應彈性依舊較小，二季度需求存在復蘇預期，因此中長期逢低做多邏輯仍可謹慎關(guān)注。? | |
白糖(SR) | 多單持有 | 今日鄭糖主力大幅上行，價格突破5300元/噸壓制，目前在5400元/噸下方運行，國內(nèi)方面，當前國內(nèi)處于供強需弱階段，國產(chǎn)糖銷售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至1月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬噸，廣西第三方庫存增量70萬噸，庫存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時刻即將過去，而貿(mào)易商庫存薄弱，價格存成本支撐。不過，目前隨著我國經(jīng)濟復蘇的加快，國內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅挺,進口方面，進口弱現(xiàn)實強預期，外盤高位改善進口預期，政策管控減輕階段性進口壓力，先消化前期大量進口?，F(xiàn)貨進入供強需弱階段，現(xiàn)貨庫存壓力需過渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。外盤方面ICE原糖5月合約在中國春節(jié)休市期間的5個交易日內(nèi)累計上漲1.9%，價格創(chuàng)2017年6月以來新高，有望繼續(xù)沖擊16.5-17美分/磅。美國極寒天氣抑制油井作業(yè)導致產(chǎn)量下滑預期由20%提高至40%，且中東地緣政治惡化，短期油價強勢仍有助于進一步提高乙醇價格，疊加南巴西糖廠推遲開榨將影響休榨期乙醇供應，有助于刺激糖廠多產(chǎn)乙醇。目前南寧集團報價與盤面基差為400元/噸，短期內(nèi)國內(nèi)外食糖價格仍需關(guān)注石油價格以及疫情走勢，目前白糖盤面價格基本接近加工糖出廠價格，下方空間有限，建議投資者多單持有，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 擇機布局多單 | 今日玉米主力合約偏強運行，收于2828元/噸，收漲幅1.98%。國內(nèi)方面，玉米全國現(xiàn)貨價格基本企穩(wěn)，全國玉米均價2890元/噸，玉米價格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報價2940-3130元/噸。國內(nèi)玉米淀粉加工企業(yè)將逐步恢復生產(chǎn)，正月初六開始發(fā)運物流及生產(chǎn)將陸續(xù)恢復。企業(yè)玉米原料不高，節(jié)后原糧收購時間早于往年。但目前市場購銷氣氛暫未恢復，玉米暫無維持有效上量，企業(yè)收購積極性將維持較高意愿。大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，后期玉米需求或?qū)⑹艿揭种??？偟膩碚f，當前新作售糧進度接近7成，售糧進度進度明顯快于往年，說明年后農(nóng)戶手中余糧較少，而消耗玉米快的深加工庫存又不高，貿(mào)易商看漲心態(tài)仍然較強。預計短期玉米或?qū)⒄鹗幤珡娺\行，建議投資者短期偏多思路。 | |
大豆(A) | 區(qū)間思路 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，同時東北地區(qū)疫情影響運輸，物流成本上升，國產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對大豆形成支撐。但另一方面，巴西大豆上市在即，進口大豆供應緊張局面將得到階段性緩解，加之貿(mào)易商年前回籠資金，挺價心理有所減弱，抑制大豆?jié)q幅。節(jié)后市場購銷尚未完全恢復，大豆市場維持穩(wěn)定。操作上建議區(qū)間思路。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 南美方面，2月份巴西大豆收割進度依然偏慢，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日，巴西大豆收割率為9%，去年同期收割率為16%。未來兩周阿根廷主產(chǎn)區(qū)降雨偏低，目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長期，阿根廷大豆產(chǎn)量仍存在較大不確定性期，美豆短期在1300美分/蒲一線具有較強支撐。國內(nèi)方面，節(jié)前油廠大豆壓榨量下降至199萬噸，截至2月5日當周，豆粕庫存為44.99萬噸,環(huán)比增加7.53%,同比增加26.37%。巴西大豆裝運偏慢給3、4月份大豆供應帶來一定不確定性，供給端風險增加，但近期非瘟疫情較為嚴峻，春節(jié)期間生豬出欄量加大，后期豆粕需求預期偏弱，但節(jié)后補庫帶來短期支撐。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 2月份巴西大豆收割進度偏慢影響巴西大豆裝運，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截止2月4日，巴西大豆收割率為4%，去年同期收割率為16%。同時阿根廷主產(chǎn)區(qū)未來兩周降雨偏少，目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長期，市場擔憂阿根廷大豆減產(chǎn)風險上升，美豆短期在1300美分/蒲一線具有較強支撐，整體維持高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，節(jié)前油廠大豆壓榨量下降至199萬噸，豆油庫存止降回升，截至2月5日當周，國內(nèi)豆油庫存為83.66萬噸，環(huán)比增加3.98%，同比減少1.36%。國內(nèi)豆油貨源集中度較高，且豆油庫存偏低，供應依然緊張，但年后油脂進入消費淡季，豆油供應緊張局面或逐步緩解。操作上暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 2月份馬棕呈現(xiàn)供需雙增，產(chǎn)量方面，sppoma數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加9.42%，需求方面，印尼和馬來出口價差大幅走擴將有利于馬棕出口，同時隨著新冠疫苗接種率上升，各國疫情出現(xiàn)不同程度回落，有利于油脂需求的恢復，馬棕出口相對樂觀，船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，2月1-15日馬棕出口較上月同期增加27.36%/27.31%。中期來看，3月份之后馬棕產(chǎn)量恢復預期，疊加出口好轉(zhuǎn)預期，馬棕庫存偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn)，油脂或維持高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，節(jié)前棕櫚油庫存轉(zhuǎn)降，截至2月5日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為61.93萬噸，環(huán)比增加2.38%，同比減少34.47%。，一季度棕櫚油買船偏低，且國內(nèi)油脂供應緊張，棕櫚油基差較為穩(wěn)定。國內(nèi)非瘟疫情反復影響豆粕消費，油強粕弱格局對油脂形成支撐，但節(jié)后油脂進入消費淡季，消費支撐有所減弱。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 節(jié)前菜籽壓榨量為4.5萬噸，較上周6.5萬噸下降30.77%。菜粕方面，水產(chǎn)需求進入淡季，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫存水平處于相對高位，截至2月5日當周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為4.2萬噸,環(huán)比減少5.62%,同比增加180.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應緊缺局面將長期持續(xù)，近期菜油庫存降至低位，但豆菜油價差再度擴大對菜油消費形成抑制。截至2月5日當周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為1.65萬噸，環(huán)比增加6.45%,同比減少72.03%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4629元/500kg。2月18日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價3.66元/斤，今日全國雞蛋價格多數(shù)走穩(wěn)，部分小落。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止1月31日全國在產(chǎn)蛋雞存欄量11.99億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至92.67%，2月新開產(chǎn)蛋雞相對較少。初六起各大市場陸續(xù)開市，春節(jié)后雞蛋價格略有下降。由于今年就地過年政策，各大主要銷區(qū)就地過年人員比例較多，春節(jié)后集中補貨量或?qū)⑸儆谕辏A計雞蛋價格或?qū)⒕S持穩(wěn)弱走勢。淘汰雞方面，2月18日全國均價雞蛋價格4.19元/斤，較昨日上漲0.02元/斤。屠宰企業(yè)由于疫情影響，對凍品保持較為謹慎態(tài)度，大多沒有做多庫存打算，預計淘雞價格震蕩運行?？偟膩碚f，春節(jié)后，雞蛋銷區(qū)庫存消化較慢，高價貨源接受能力有限，蛋價維穩(wěn)為主。當前期貨市場資金流入，多頭情緒高漲，建議短線日內(nèi)交易為主。 | |
蘋果(AP) | 偏空思路 | 今日蘋果主力價格繼續(xù)震蕩，測試下方6000元/噸支撐力度，國內(nèi)新富士蘋果價格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國內(nèi)新富士蘋果85#報價4.00元/斤，80#報價2.00-4.00元/斤，75#價格報價1.30-3.60元/斤，70#報價1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，春節(jié)備貨基本結(jié)束，整體備貨情況遠遠差于往 年，仍然施壓價格。目前供應維持寬松仍然是價格長線壓力，暫時仍難看到有較大轉(zhuǎn)變，冷庫庫存依 然處于近五年高位，需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，價格仍然難言樂觀。同期應季水果價格優(yōu)勢明顯，導致蘋果詢價、購銷滯緩。加之秦安地區(qū)庫內(nèi)蘋果暫未出庫，現(xiàn)正進行庫外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個頭小且現(xiàn)在開始變顏色的果居多，令近期個別蘋果價格繼續(xù)下跌。今年新季蘋果庫存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢，存儲商也 逐漸意識到存儲壓力，預計今年出庫時間或比之前略有提前，對盤面價格壓制明顯。隨著應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡，冷庫多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場需求的疲軟牽制市場行情，繼續(xù)壓制其行情。預計短期價格或多以穩(wěn)中偏弱運行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
粳米(RR) | 偏弱運行 | 今日粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運行，目前粳稻市場購銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定，出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區(qū)漲水原因，部分粳稻受潮，特別是安徽地區(qū)優(yōu)質(zhì)粳稻逐漸見底，粳米產(chǎn)出量相對有限，間接支撐粳米價格，利好其行情。但是，國儲拍賣成交率高位，市場供應量較多，同時大米走貨持續(xù)不快，僅有少量訂單，米企開機低位，粳米需求量較少，米企均低庫存狀態(tài)，短期內(nèi)市場仍處于供大于求格局，加之貿(mào)易商陸續(xù)退市，市場購銷清淡，拖累粳稻行情。目前大米市場購銷處于淡季，米企開機率維持低位，米企采購粳稻較為謹慎，加之國儲拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價格上漲，預計短期內(nèi)粳米價格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 今日紅棗主力合約震蕩運行，價格收于10000元/噸附近，滄州市場出攤商戶尚可，普遍賣貨積極性較高，電商客商采購需求增加，多挑揀合適貨源采購，品質(zhì)一般的低價貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價。目前處于紅棗銷售旺季，市場對質(zhì)量較好的紅棗需求量相對較大，賣家好貨要價堅挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價格帶來利好。目前隨著春節(jié)消費結(jié)束，市場需求出現(xiàn)回落，但是主銷區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標準參差不齊，價格偏高些的市場接受意愿不強，下游拿貨客商采購心態(tài)謹慎，多是購銷隨行為主，市場不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無力上漲。總的來看，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對穩(wěn)定態(tài)勢。內(nèi)地銷區(qū)市場交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價，賣家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得紅棗價格合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 偏多思路 | 今日鄭棉主力震蕩偏強運行，盤中創(chuàng)新高至16115元/噸，收于16005元/噸，漲幅2.04%。國際方面，USDA2月供需預測報告中，2020/21年度美棉上調(diào)了出口量。全球棉花上調(diào)了消費量以及下調(diào)了棉花期末庫存量，報告整體利多，美棉出口周報表現(xiàn)尚可，提振市場信心。國內(nèi)方面，根據(jù)路局貨運部通知，自2021年2月5日期出局皮棉價差系數(shù)上調(diào)5%，整車粘膠纖維運費價差系數(shù)上調(diào)7.5%，整車棉紗運費價差系數(shù)上調(diào)10%。運費的上行在一定程度上增加用棉成本，從成本端對棉價起到支撐作用。新疆棉輪入（第十二周02月18-02月19日）競買最高限價15840元/噸（折標準級3128B），較上一周上漲273元/噸。節(jié)后下游棉紗成品庫存較低，大型紡織企業(yè)接單情況較好，節(jié)后或?qū)⒊霈F(xiàn)一輪補庫，春節(jié)期間美棉上漲，預計短期鄭棉05合約價格偏強走勢，操作上建議投資者可考慮輕倉布局多單。 | |
生豬(LH) | 暫時觀望 | 今日生豬期貨偏強運行，生豬主力合約收于27000元/噸?，F(xiàn)貨方面，2月18日全國生豬均價為29.65元/公斤，較昨日下跌0.22元/公斤。春節(jié)期間市場成交較為清淡，節(jié)前豬價趨勢性下跌后相對穩(wěn)定。正月初三后國內(nèi)屠宰廠開始陸續(xù)開工，生豬貿(mào)易陸續(xù)恢復。目前局部地區(qū)受非瘟影響，仍有拋售行為，低體重豬出欄沖擊市場。需求方面，由于部分屠企尚未開工，同時疊加節(jié)后需求回落，當前屠宰量大幅減少。短期來看，生豬供需兩弱，短期價格預計將弱勢運行。遠月供需來看，非瘟影響整體產(chǎn)能恢復進程。一方面今年冬天受非瘟及綜合豬病的影響仔豬成活率較低，按照育肥周期來推算，預計今年的二季度的生豬出欄可能會受影響，豬價可能會出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)。另一方面，受非瘟影響能繁母豬存欄量2020年12月和今年1月環(huán)比分別下降了0.67%和4.99%，主要可能影響到11月的肥豬供應。春節(jié)期間非瘟疫情較為穩(wěn)定，預計后期進入到三月非瘟情況將有所好轉(zhuǎn)。但也同時面臨著由于前期清場，后期補欄導致養(yǎng)殖密度提升而加劇疫情的風險，非瘟對產(chǎn)能恢復帶來的影響存不確定性，需要持續(xù)關(guān)注非瘟疫情的發(fā)展。除此之外，從母豬、仔豬價格來看，母豬價及仔豬價都處于高位，市場的補欄積極性依然較高，產(chǎn)能恢復大趨勢不變，產(chǎn)能恢復進程仍在不斷進行。同時當前仔豬價格為1717元/頭左右，節(jié)后大型養(yǎng)殖場仍有大量采購仔豬計劃，預計仔豬價格在二月底三月將仍然處于高位，對應8、9月出欄的養(yǎng)殖成本將有所提高，遠月生豬價格底部有支撐?，F(xiàn)階段盤面價格主要決定因素還是生豬產(chǎn)能恢復狀況，冬季生豬減產(chǎn)能狀況尚不明確，建議等變動狀況相對明確后再做適當調(diào)整。操作上建議暫時觀望。 | |
花生(PK) | 短線觀望為宜 | 今日花生主力合約震蕩運行，主力合約PK2110收于10400元/噸。 山東地區(qū)花生仁價格約9900元/噸，河南花生仁價格10400元/噸，短期花生現(xiàn)貨價格普遍上漲，基層貨源日益減少，農(nóng)戶惜售情緒升級，出貨意愿不強，由于終端市場節(jié)前備貨增加，造成花生價格大幅上漲。目前是春節(jié)前的消費旺季，花生現(xiàn)貨基本面仍偏好?，F(xiàn)貨目前處于農(nóng)戶與油廠之間的博弈階段，農(nóng)戶挺價惜售，油廠壓榨處于季節(jié)性旺季，同時進口花生存在無法順利進入國內(nèi)問題，造成短期緊缺局面，支撐現(xiàn)貨價格，預計短期現(xiàn)貨價格仍將震蕩偏強走勢。中長期來看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預計進口花生將逐漸流出國內(nèi)市場，花生供應將開始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。當前花生價格處于歷史較高位置，如果10月新花生開始大量上市，產(chǎn)量持續(xù)增加。開機率也將會明顯提高，花生油供應量也會增加，或?qū)⒁种苹ㄉ托星樽邉?。近年產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨最高區(qū)間10500-11000元/噸，預計期貨價格短期或震蕩運行，建議投資者短線觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
