今日早盤研發(fā)觀點2023-10-16
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
宏觀 | 上周五，美股高開低走。三大美股指中僅道指收漲，納指跌超1%，逆轉(zhuǎn)全周漲勢，止步兩周連漲，道指結(jié)束三周連跌。泛歐股指止步三連陽。美債反彈，十年期美債收益率一度降超10個基點，全周終結(jié)五周連升；美元指數(shù)兩連漲至一周高位；黃金大反彈，十個月來首次一日漲超3%，全周漲超5%、創(chuàng)將近七個月最大漲幅。原油飆漲超5%，一周內(nèi)第二日創(chuàng)半年最大日漲幅，布油全周漲超7%、創(chuàng)八個月最大漲幅。歐洲天然氣全周漲超40%。國內(nèi)方面，中國9月新增社融4.12萬億元，新增人民幣貸款2.31萬億元，M2同比增長10.3%；9月CPI同比零增長、環(huán)比繼續(xù)上漲，PPI同比跌幅收窄至2.5%、環(huán)比漲幅擴(kuò)大；9月出口、進(jìn)口均同比下降6.2%，但降幅較上月緩和。海外方面，巴以沖突持續(xù)升級，以軍稱將對加沙發(fā)起大范圍地面攻勢，本輪沖突已致雙方超4100人死亡。今日重點關(guān)注美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指表現(xiàn)分化，IH、IF、IC周線分別收跌0.66%、0.81%、0.90%，IM周線收漲0.15%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)上周五集體收跌，滬指跌0.64%，收報3088.10點；深證成指跌0.99%，收報10068.28點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.11%，收報1996.60點，市場成交額達(dá)到8084億元，北向資金凈賣出64.39億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，光學(xué)光電子、化學(xué)制藥、消費電子、醫(yī)療服務(wù)板塊漲幅居前，釀酒行業(yè)、工程咨詢、船舶制造、光伏設(shè)備板塊跌幅居前。短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，9月新增社融4.12萬億元，新增人民幣貸款2.31萬億元，M2同比增長10.3%；9月CPI同比零增長、環(huán)比繼續(xù)上漲，PPI同比跌幅收窄至2.5%、環(huán)比漲幅擴(kuò)大，同時證監(jiān)會出臺融券政策兩條逆周期安排將提升市場信心。不過，美國PPI、CPI超預(yù)期增長，加上海外地緣沖突升級等因素對A股市場仍有壓制，指數(shù)整體或仍以震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤國際金價大幅上行，現(xiàn)運行于1931美元/盎司，金銀比價85.0。隨著巴以新一輪沖突爆發(fā)，以及美聯(lián)儲官員頻頻釋放鴿派信號，美元指數(shù)繼續(xù)回落，11月不加息概率增加，提振貴金屬價格?；久鎭砜?，近期美國包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價攀升，美國通脹水平連續(xù)兩個月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場分化，9月美聯(lián)儲雖暫停加息但指引偏鷹，點陣圖傳遞了利率維持高位更長時間的信號；9月歐洲央行加息25個基點，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場認(rèn)為“推翻”了兩周前有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面，我國央行已連續(xù)11個月增持黃金。截至9月末，7046萬盎司，環(huán)比增加了84萬盎司，區(qū)間累計增持782萬盎司黃金。截至10/12，SPDR黃金ETF持倉862.37噸，持平，SLV白銀ETF持倉14008.84噸，前值14051.60噸。美聯(lián)儲11月加息預(yù)期降溫，疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長被罷免等綜合影響，貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力合約收跌，倫銅震蕩下跌，現(xiàn)運行于7938美元/噸。宏觀方面，以色列在加沙地帶展開地面“局部襲擊”，美國消費者一年通脹預(yù)期意外升至五個月高位，市場尋求避險，美元堅挺，銅價承壓下行?；久鎭砜?，在節(jié)后歸來壘庫背景下，現(xiàn)貨成交持續(xù)承壓，在銅價跌破67000元/噸后下游呈現(xiàn)積極入市情緒，進(jìn)口窗口呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，面對后續(xù)電解銅供應(yīng)持續(xù)增多局面，現(xiàn)貨市場供需雙方持續(xù)博弈。庫存方面，截至10月13日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加0.3萬噸至11.73萬噸，較國慶前大增2.37萬噸。相比周一庫存的變化，全國各地區(qū)的庫存增減各半。由于近期精廢價差實在太小，很多下游改為采購電解銅，因此預(yù)計本周將呈現(xiàn)供需都增加的情況。需求方面，本周SMM調(diào)研國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為82.75%，較節(jié)前回升3.37個百分點。精廢桿價差持續(xù)縮窄對精銅桿的消費提振明顯。近期國家出臺一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，提振了市場對“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心，但何時傳導(dǎo)至消費端口還需觀察。價格方面，LME庫存已經(jīng)突破18萬噸，國內(nèi)現(xiàn)貨市場也有一定的累庫壓力，基本面對銅價支撐放緩。海外地緣政治風(fēng)波未定，預(yù)計銅價短期承壓。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價暫獲3600一線關(guān)口附近支撐，周中探底回升，波動有所加劇，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬噸，環(huán)比增加13.12萬噸，增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增，板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出；工藝方面，增量集中于長流程工藝企業(yè)，建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升，螺增線降，螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1549.35萬噸，周環(huán)比降庫30.04萬噸，降幅1.9%。庫存整體延去化，但品種分化，主要表現(xiàn)為長降板增；國慶期間市場建筑鋼材價格變化不大，個別市場雖有成交但并不活躍。從基本面來看，由于鋼廠利潤整體壓縮，北方地區(qū)部分鋼廠開始主動減產(chǎn)檢修，過節(jié)期間市場到貨較節(jié)前相比整體增加，雖然個別市場仍有規(guī)格緊缺的情況出現(xiàn)，但商家主動拉漲意愿不強，鋼廠出廠價整體維持節(jié)前水平。預(yù)計短期價格承壓明顯，預(yù)計盤面弱勢運行為主，短期調(diào)整風(fēng)險依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價暫獲3700一線附近支撐，盤中波動加劇，尾盤小幅拉漲，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)有所回升。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因為近期TJTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束，產(chǎn)量增幅較多；主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因為SG近期產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端，板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高，出貨節(jié)奏一旦放緩就會促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加，主要增幅地區(qū)在華北和華東，原因為近期鋼廠檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩，庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸；社會庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅0.5%。十一假日期間，熱卷價格基本沒有上調(diào)，但成交尚可，全國熱軋卷板價格均以平穩(wěn)為主。熱卷供給持續(xù)維持高位，而需求無亮點，節(jié)中庫存進(jìn)一步累積。整體來看，熱卷消費相對疲軟，庫存壓力有所增加，短期偏弱運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力小幅震蕩走低，收盤18910元/噸，跌幅0.16%。LME鋁延續(xù)下行走勢，收盤2190美元/噸，跌幅0.50%。氧化鋁主力偏弱震蕩，收盤3038元/噸，漲幅0.10%。宏觀面，外圍宏觀消息面對市場有所擾動，美國CPI數(shù)據(jù)意外回升，美元指數(shù)大漲，短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場增添了不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，目前電解鋁總運行產(chǎn)能在4294萬噸附近，處于歷史高位，短期難有大幅增量預(yù)期；氧化鋁方面，其長期供應(yīng)增加預(yù)期雖令其走勢承壓，但冬季北方電解鋁廠有一定備庫需求疊加其成本端燒堿大幅上漲，對氧化鋁有一定支撐。需求端，結(jié)合目前國內(nèi)鋁下游開工情況的調(diào)研情況來看，節(jié)后下游訂單有轉(zhuǎn)好預(yù)期，在節(jié)后下游集中補庫的推動下，周中庫存已有去庫跡象出現(xiàn)；庫存端，周四SMM鋁錠社會庫存62.6萬噸，較周一減少0.5萬噸，庫存絕對值仍舊位于近五年同期低位。綜合來看，短期的累庫或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水，但中長期來看供應(yīng)端增幅大幅收窄的情況下，鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，將給予滬鋁支撐。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力震蕩下行，收盤21140元/噸，跌幅0.35%；LME鋅走勢震蕩，收盤2447美元/噸，漲幅0.20%。宏觀面，外圍宏觀消息面對市場有所擾動，美國CPI數(shù)據(jù)意外回升，美元指數(shù)大漲，短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場增添了不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)前鋅礦加工費走弱，暗示礦端有趨緊預(yù)期，不過伴隨國內(nèi)冶煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束，供應(yīng)出現(xiàn)恢復(fù)，疊加進(jìn)口貨源流入，鋅錠供應(yīng)整體增加；消費端，據(jù)SMM調(diào)研，節(jié)后鋅下游各板塊開工均較假期期間有所提升，但各板塊訂單情況均有所轉(zhuǎn)弱或改善程度不大，其中以鍍鋅管銷售不佳情況較為突出。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存10.00萬噸，較上周六增長0.79萬噸。綜合來看，北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力以及庫存累增預(yù)期給短期滬鋅走勢帶來壓力，鋅價走勢料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力重心繼續(xù)下行，收盤16150元/噸，跌幅0.43%。LME鉛跌勢不止，收盤2051美元/噸，跌幅0.44%。宏觀面，外圍宏觀消息面對市場有所擾動，美國CPI數(shù)據(jù)意外回升，美元指數(shù)大漲，短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場增添了不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，原料緊張限制鉛錠供應(yīng)，10月電解鉛產(chǎn)量增幅或不及預(yù)期，再生鉛煉廠增幅也將放緩；成本端，原生鉛冶煉企業(yè)按慣例進(jìn)行鉛精礦冬儲，廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升，給予鉛價成本支撐。需求端，下游經(jīng)銷商反映電動自行車蓄電池市場終端消費一般，又因前期電池庫存較多，近期銷售仍以消化庫存為主，同時電池價格上調(diào)困難，電池生產(chǎn)成本壓力較大，目前工廠以銷定產(chǎn)，整體消費表現(xiàn)不如9月。庫存端，周五SMM鉛錠社會庫存8.05萬噸，較上周六增加0.45萬噸，節(jié)后下游采買熱情降溫，同時滬鉛2310合約交割在即，交倉貨源陸續(xù)抵達(dá)倉庫，鉛錠社會庫存如期累增；此外，下周原生鉛交割品牌企業(yè)計劃檢修，或使得累庫速度放緩。綜合看，節(jié)后鉛市場消費偏弱，累庫預(yù)期令鉛價承壓，預(yù)計短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤滬鎳主力合約小幅收跌，倫鎳價格偏弱震蕩，現(xiàn)運行于18580美元/噸。美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論，表示長期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲加息的必要性降低，美元指數(shù)有所回落。此外，中美關(guān)系有所緩和，外媒稱中國政府或提高赤字率，市場情緒有所好轉(zhuǎn)?；久鎭砜?，供應(yīng)端，9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，主因當(dāng)前鎳礦配額問題尚未解決，預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢。不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對高價鎳鐵接受度較低，部分鋼廠有停產(chǎn)計劃，但由于鎳鐵原料價格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，對于硫酸鎳可接受價格有所上調(diào)，但高價硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游，前驅(qū)體企業(yè)利潤持續(xù)被擠壓。需求端，不銹鋼整體供強需弱，社會庫存小幅累庫，成本線堅挺利潤虧損較多，預(yù)計后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。9月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價將受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 周五碳酸鋰主力合約繼續(xù)強勢反彈，收盤170250元/噸，漲幅3.21%。國內(nèi)供應(yīng)端，目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損，鹽廠減停產(chǎn)增加，鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價心態(tài)漸強；成本端，澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡，鋰輝石供應(yīng)逐步增加；國內(nèi)鋰礦買方對鋰礦進(jìn)口的意愿依舊偏低，目前國內(nèi)鋰鹽廠和澳洲礦山關(guān)于四季度的長單定價仍在談判中，目前除澳洲以外的部分地區(qū)臨單價格已經(jīng)開始下調(diào)，四季度來臨后預(yù)計鋰輝石價格將持續(xù)走弱；需求端，電池正極材料排產(chǎn)情況較差，對于碳酸鋰的需求減弱。中汽協(xié)公布9月份我國新能源汽車產(chǎn)銷略超預(yù)期，引爆資金做多情緒。整體來看，鋰鹽廠減產(chǎn)挺價惜售刺激短期碳酸鋰價格持穩(wěn)，然而隨著礦端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，且需求端未見好轉(zhuǎn)，中長期看碳酸鋰仍供需過剩，預(yù)計反彈空間有限。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量大幅增加至今年新高，本期值為3497.7萬噸，環(huán)比增加523萬噸，較上月均值高414萬噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高543萬噸；本期45港鐵礦石到港量延續(xù)上期增勢小幅增加至2394萬噸，周環(huán)比增加58萬噸，增幅2.5%，較上月均值低49萬噸，較今年均值高115萬噸。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為247萬噸/天，周環(huán)比降低近2萬噸/天，對比年初高26.3萬噸/天，同比增加7.1萬噸/天，周內(nèi)檢修高爐座數(shù)顯著增加，除常規(guī)檢修外本周部分高爐因產(chǎn)能置換以及利潤虧損而導(dǎo)致的停產(chǎn)檢修。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存繼續(xù)延續(xù)前四期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月28日，45港鐵礦石庫存總量11385.42萬噸，周環(huán)比去庫207.2萬噸，比今年年初庫存低1816.3萬噸，比去年同期庫存低1690.2萬噸。由于鋼廠受虧損擴(kuò)大的影響進(jìn)而影響生產(chǎn)積極性，鐵水下行或?qū)p弱鐵礦石價格的支持，成材產(chǎn)量下降可能性增加，鐵礦石價格支撐弱化，或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)探底回升，期價重回840一線上方，站上5日均線附近阻力，預(yù)計短期高位寬幅震蕩為主，整體波動弄依然較為劇烈。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約震蕩反彈，周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢。上周國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)降雨偏多，導(dǎo)致原料膠水釋放不足，膠水等原料報價有所上漲對天然橡膠期貨形成提振作用。另外日膠漲幅大于國內(nèi)。20號膠漲幅亦大于全乳膠。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，近期深色膠社會庫存繼續(xù)下降，而淺色膠后期存累庫可能。云南產(chǎn)區(qū)因全乳膠交割利潤較好支撐，膠水主要流向國營工廠，區(qū)內(nèi)濃乳廠開工數(shù)量不多，對膠水分流較為有限。我們認(rèn)為天然橡膠供應(yīng)短期受到降雨等天氣影響，中期供應(yīng)仍平穩(wěn)，10月份泰國產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。國內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)釋放。天然橡膠社會庫存周環(huán)比下降，但同比仍偏高，10月份國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面，本周輪胎企業(yè)開工恢復(fù)正常，需求比較穩(wěn)定，繼續(xù)增加空間有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月13日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格上漲100元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在13350-13500元/噸，期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價格方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為12400元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購價格參考11700-12200元/噸。綜合來看，本周市場仍將關(guān)注天氣因素對割膠的影響，天然橡膠期貨將偏強運行，但國內(nèi)天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高，加上外圍宏觀環(huán)境及地緣風(fēng)險仍帶來不確定性，追多需謹(jǐn)慎。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截至10月12日，國內(nèi)PTA周產(chǎn)量為125.64萬噸，環(huán)比下降9.95萬噸。周產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比下降6.26%。本周珠海英力士停車，關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續(xù)檢修。預(yù)計開工率將下滑。需求方面，聚酯周度平均開工率為88.36%，環(huán)比增加2%。隨著部分前期減產(chǎn)、檢修裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計聚酯市場整體供應(yīng)將小幅回升。整體來看，PTA供需基本面改善，但受制于成本端價格下行及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，期價難有明顯起色。短纖方面，主力合約期價震蕩下行。本周暫無計劃內(nèi)裝置檢修或重啟計劃，供應(yīng)端持平。雖然下游紗廠多已復(fù)工，但需求端依舊無利好消息傳出，預(yù)計需求仍將偏清淡。整體來看，短纖基本面較為疲弱，期價或偏弱運行。PX方面，主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截至10月12日，國內(nèi)PX產(chǎn)量為66.74萬噸；周均開工率為79.58%，環(huán)比下降1.72%。本周廣東石化裝置恢復(fù)、彭州石化延續(xù)檢修，產(chǎn)量或小幅增加。需求方面，本周國內(nèi)部分PTA裝置檢修，對PX消費下降。整體來看，PX供強需弱，預(yù)計期價將延續(xù)弱勢。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截至10月12日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為84.01%，環(huán)比下降1.73%。本周暫無裝置集中檢修，關(guān)注內(nèi)蒙古世林30、內(nèi)蒙古榮信90、云南解化15萬噸/年裝置重啟時間，內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫存方面，截至10月11日，港口總庫存量88.1萬噸，環(huán)比下降7.01%。本周沿海甲醇外輪有較為集中的到貨補充，預(yù)計港口庫存將有一定回升，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，截至10月12日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為53.58%，環(huán)比增加1.06%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，醋酸、MTBE開工均增加，二甲醚、BDO則下滑，甲醛、DMF持穩(wěn)。本周二甲醚、甲醛、MTBE行業(yè)均有裝置計劃重啟，需求或呈增加趨勢。山東金嶺東營廠氯化物裝置計劃檢修，氯化物需求減少；醋酸需求變化或不大。整體來看，甲醇存供應(yīng)增加預(yù)期，成本支撐作用仍在，預(yù)計期價或區(qū)間運行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價漲超5%。供應(yīng)方面，原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月6日當(dāng)周錄得1320萬桶/日，比上周增加30萬桶/日。需求方面，美國駕駛旺季結(jié)束，秋季需求將下降。此外，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，美聯(lián)儲加息預(yù)期增強，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響原油消費。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至10月12日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.94%，環(huán)比下跌3.12%。本周四川石化、湛江東興石化及青島石化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，廣州石化1#常減壓裝置或?qū)⑷霗z修，預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)走低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月11日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為71.07%，環(huán)比下跌1.91%。本周勝星部分裝置計劃短時停工，其他個別煉廠二次裝置亦有短停計劃；另外由于煉油利潤持續(xù)一般，加之產(chǎn)品市場缺乏利好提振，不排除后期更多煉廠降低一次負(fù)荷的可能，預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價高開后小幅走弱。低硫主力合約期價高開后小幅回落。供應(yīng)方面，截至10月8日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為576.61萬噸，環(huán)比增加65.99%。其中新加坡到貨47.82萬噸，環(huán)比下降6.68%；美國到貨109.97萬噸，環(huán)比增加284.54%。國內(nèi)方面，由于山東地?zé)捊够獠煞e極性不高，疊加地?zé)捊够麧櫥芈?，整體生產(chǎn)積極性受到一定影響。需求方面，節(jié)后部分區(qū)域市場船供油商家補庫需求陸續(xù)完成，上下游市場交投氛圍將回歸謹(jǐn)慎。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為963.24，環(huán)比上漲0.34%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為851.96，環(huán)比下跌2.28%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1797.4萬桶，環(huán)比下降7.22%。整體來看，海運市場消費持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價格走勢。 | ||
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約先下跌后震蕩整理。上周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率整體較前期有所提升，PVC整體開工負(fù)荷率80.05%，雖然環(huán)比下降1.62%，但生產(chǎn)負(fù)荷回升至80%附近高位，說明PVC供應(yīng)充裕。本周有2家PVC粉企業(yè)計劃檢修，預(yù)計檢修損失量增加，生產(chǎn)負(fù)荷將略下降。上周社會庫存出現(xiàn)累庫，華東及華南樣本倉庫總庫存39.62萬噸，較上一期增加0.51%,同比增加8.52%。需求方面，上周下游訂單依然不佳，終端維持剛需采購；出口方面，隨著印度等海外庫存的逐步消化，后續(xù)出口存改善可能。本周關(guān)注臺塑的定價情況。綜合來看，PVC供應(yīng)充裕，但下游需求偏弱，本周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補庫。PVC期貨暫時止跌后震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價偏強運行。供應(yīng)方面，截止10月12日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為36%，環(huán)比下降1.6%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為60.6萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量41.1萬噸，中石化總產(chǎn)量10.1萬噸，中石油總產(chǎn)量6.6萬噸，中海油2.9萬噸。本周東北、山東以及華東地區(qū)個別煉廠小幅提產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn)，將帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.7萬噸，環(huán)比減少13%。主因假期國內(nèi)瀝青產(chǎn)量下降明顯，物流運輸受限，部分終端施工需求有所回落，加之原油大幅走跌，部分業(yè)者多謹(jǐn)慎采購。目前市場剛需相對平穩(wěn)，部分多采購低價資源或執(zhí)行自有合同為主，煉廠庫存壓力有限，社會庫存逐漸消耗。整體來看，瀝青供應(yīng)增加需求較為平穩(wěn)，期價或以區(qū)間運行為主。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力01合約整體走勢較弱。周五夜盤塑料期貨繼續(xù)偏弱運行。周五國際原油大漲，市場關(guān)注加沙局勢，并擔(dān)心后期中東局勢緊張。國際原油大漲，塑料成本因素支撐偏強。從供需數(shù)據(jù)來看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存緩慢下降，塑料供應(yīng)充裕。本周PE裝置計劃檢修損失量在5萬噸，環(huán)比增加0.86萬噸，檢修損失量不高。需求方面，本周關(guān)注農(nóng)膜、包裝類、管材等開工率情況，下游行業(yè)將適當(dāng)補庫。綜合來看，上游原料國際原油上漲，對塑料期貨支撐力度較強，但塑料供應(yīng)充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢，本若下游企業(yè)重新補庫，塑料期貨價格將暫時止跌后震蕩整理。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價格繼續(xù)上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價，對市場的成本支撐增強，貿(mào)易商高報出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下跌，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-12元/噸；焦炭總庫存830.73萬噸(+1.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.75%(0.48)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.93%(-0.4)。綜合來看，近期房地產(chǎn)行業(yè)受恒大集團(tuán)負(fù)面消息的影響，市場信心再次受到打擊，成材市場悲觀情緒再起。但另一方面，由于前期焦煤價格上漲幅度過大，焦企迫于利潤虧損，本周陸續(xù)發(fā)函要求對焦炭價格提漲100-110元/噸，目前尚未得到下游鋼廠回應(yīng)。供應(yīng)方面，本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.55%，環(huán)比增0.05%。目前焦化全行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，平均虧損150元/噸左右。個別已有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，且秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)提出，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)，仍處于245萬噸/天以上水平。不過節(jié)后鋼材市場表現(xiàn)低迷，鋼廠利潤虧損的情況明顯加重。受此影響，多地鋼廠表示后期有停產(chǎn)或減產(chǎn)計劃，或逐漸改變雙焦需求高位的局面。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實質(zhì)性收緊。不過庫存拐點已現(xiàn)，加之需求回落預(yù)期仍存，焦炭市場仍有走弱的機會。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注鋼材以及原料煤的價格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅下跌，成交偏差，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，近期已有逐漸松動跡象，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1900元/噸(-10)，期現(xiàn)基差168.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.13萬噸(+0)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.2天(0)。綜合來看，上游方面，產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢依舊嚴(yán)峻，但前期停產(chǎn)煤礦亦有恢復(fù)生產(chǎn)的情況，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)或略有恢復(fù)。不過目前焦企虧損程度加深，現(xiàn)貨煤價漲跌互現(xiàn)，部分煤種價格已下跌80-100元/噸。進(jìn)口方面，節(jié)前下游補庫需求利好蒙古焦煤銷售，市場情緒整體偏向樂觀。海運煤方面，澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強，倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面，山西出臺關(guān)于做好4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作的緊急通知，相關(guān)情況或從有效產(chǎn)能縮減的角度利空焦煤需求。此外，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計后市將偏弱震蕩，重點關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.78%，收于6831元/噸。周五ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅2.69%，收盤價27.08美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四在月度供需報告中表示，10月開始的新年度，美國糖產(chǎn)量將為897萬短噸，略低于9月的預(yù)估值，因美國部分產(chǎn)區(qū)甜菜單產(chǎn)下降，此前美國農(nóng)業(yè)部在9月報告中大幅下調(diào)了路易斯安那州甘蔗糖產(chǎn)量預(yù)估，但周四的報告中稱，當(dāng)?shù)氐母收崽钱a(chǎn)出前景并不過于糟糕，并小幅上調(diào)了該州的糖產(chǎn)量預(yù)估值。國內(nèi)長假期間巴西港口擁堵加劇，食糖運輸效率有所滑。國內(nèi)方面，9月22日放儲政策靴子落地，我們需要關(guān)注現(xiàn)實和預(yù)期之間的差異，從數(shù)量上，目前累計的競拍量為12.67萬噸，和之前傳的40萬噸量級差距較大，如果此后沒有新增儲備，不及預(yù)期的數(shù)量對于盤面相對利好。從價格上，一級糖的競拍底價7300元/噸，基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價格平水，因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價，而是切實地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng)，只是數(shù)量相對有限，對于盤面來說，7300元/噸的價格升水11也高于主力01合約，對于盤面存支撐甚至提振的作用。2022/23年度中國食糖產(chǎn)銷結(jié)束，截至9月末，全國累計產(chǎn)糖897萬噸比上年度減少59萬噸;累計銷糖853萬噸，比上年度減少14萬噸;累計銷糖率95.1%，比上年度加快4.4個百分點。短期國內(nèi)糖價區(qū)間震蕩運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米期貨主力震蕩運行，收于2541元/噸，收漲幅0.16%。周五美玉米主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.25%，收盤價494美分/蒲式耳。國際方面，USDA 10月玉米供需報告中，預(yù)估2023/24年度美玉米產(chǎn)量、國內(nèi)總消費量以及期初期末庫存量均下調(diào)。10月美玉米新季單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降至173蒲式耳/英畝，美玉米產(chǎn)量預(yù)估為150.64億蒲式耳，較上月減少7000萬蒲式耳。新季美玉米本月飼料及殘余消費量減少2500萬蒲式耳。此外，美國2023/24年度美玉米期末庫存預(yù)估為21.11億蒲式耳，較上月減少4.95%。10月玉米庫銷比較上月下降0.71個百分點至14.72%。全球玉米方面，2023/24年度全球玉米產(chǎn)量以及總消費量均調(diào)增。10月全球新作玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增約18萬噸，主要是阿根廷玉米產(chǎn)量調(diào)增導(dǎo)致。全球新季玉米總需求增加至12億噸。2023/24年度全球玉米期末庫存較9月下調(diào)159萬噸，全球庫銷比較上月下調(diào)0.14個百分點至26.03%，報告對市場影響偏中性偏多。美玉米收割順利推進(jìn)，兩大玉米主產(chǎn)州愛荷華州和伊利諾伊州的收割率分別為16%和23%，均快于去年同期，進(jìn)展最快的北卡羅來納州收割率已達(dá)到86%，德克薩斯州已完成78%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年10月1日當(dāng)周，美國玉米收割率為23%，慢于市場預(yù)測水平，較之前一周提升8個百分點，快于去年同期及五年平均水平。國內(nèi)方面，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)攀升，山東、河南河北、寧夏及安徽地區(qū)均明顯增加，山東庫存增幅超出20%，黑龍江及吉林地區(qū)庫存則小幅縮減。截止10月4日加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸，較上周增加7.11%，連續(xù)第五周攀升，突破15周高點，預(yù)計短期玉米震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕反彈測試3900元/噸。目前美豆收割推進(jìn)，截至10月8日，美豆收割率為43%，上一周為23%，五年均值為37%，本周美豆優(yōu)良率有所改善，截至10月8日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為52%，上年同期為57%，上市壓力階段性增加。但是，USDA10月報告下調(diào)美豆單產(chǎn)0.5蒲/英畝至49.6蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)114萬噸至1.17億噸，美豆單產(chǎn)下調(diào)幅度超出市場預(yù)期，報告利多，美豆下方成本支撐較強。南美方面，巴西大豆初步展開播種，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日，巴西2023/24年度大豆播種率為10.1%，上周為4.1%，去年同期為11%。巴西中部降雨偏少，南部地區(qū)降雨持續(xù)，部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇，短期天氣風(fēng)險需關(guān)注，但厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強。國內(nèi)方面，國慶期間壓榨下降，截至10月6日當(dāng)周，大豆壓榨量為86.53萬噸，低于上周的166.62萬噸， 豆粕庫存下降，截至10月6日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為77.35萬噸,環(huán)比減少1.38%,同比增加133.40%，但豆粕降庫速度不及預(yù)期，加之11月后進(jìn)口大豆到港增加，近期豆粕基差表現(xiàn)偏弱。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量持續(xù)增加，市場供應(yīng)壓力有所上升，同時，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，同時，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，截至10月6日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為102.67萬噸，環(huán)比增加2.02%,同比增加27.26%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油反彈測試7300元/噸，10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來西亞棕櫚油月度報告，9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸，環(huán)比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量為1196113噸，環(huán)比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博預(yù)估9月末馬棕庫存為238/241萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降，10月上旬馬棕出口回升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%，棕櫚油關(guān)注下方支撐。國內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，截至10月6日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為85.85萬噸，環(huán)比增加16.90%，同比增加79.56%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費旺季接近尾聲，菜粕庫存處于偏高水平，截至10月6日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.38萬噸,環(huán)比增加25.26%,同比增加296.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至10月6日，華東主要油廠菜油庫存為28.64萬噸，環(huán)比減少3.01%,同比增加183.56%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏弱運行，周五收于16625元/噸，周跌幅1.92%?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價15.14元/公斤，較昨日減少0.24元/公斤。市場價格多數(shù)拉漲，散戶抗價情緒較強，低價出欄積極性一般，實際成交情況尚可，消費端利好支撐有限，短期內(nèi)市場處于調(diào)整階段。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場環(huán)比增幅0.2%。母豬補欄方面并不積極，零星有散戶補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場豬價跌勢明顯。節(jié)后歸來，消費轉(zhuǎn)弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數(shù)下滑；然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足，造成短時供需錯配，豬價進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場謹(jǐn)慎，等待低位時機，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應(yīng)表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應(yīng)端出欄積極性尚可，養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強，需求拉動效果不足，疊加北方價格連續(xù)弱勢下調(diào)，預(yù)計短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約高位震蕩運行，周振幅不足0.1%，周五收盤價9362元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應(yīng)仍顯偏緊，目前客商收購多以現(xiàn)發(fā)市場為主。山東招遠(yuǎn)畢郭市場上貨量增多，客商存壓價心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉(zhuǎn)移，訂貨較為積極，好貨價格偏硬運行，洛川70#以上半商品主流價格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤，鏟園價格3.2-3.3元/斤，銅川訂貨客商增多，70#以上好貨成交價格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)定，靜寧70#以上主流價格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng)，果農(nóng)挺價情緒強硬，高價形勢下客商訂貨偏謹(jǐn)慎，預(yù)計短期蘋果價格高位震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于17050元/噸，收漲幅0.62%。周五ICE美棉主力合約偏強運行，收漲幅1.44%，收盤價86.15美分/磅。國際方面，USDA 10月棉花供需報告中對2023/24年度美棉花產(chǎn)量、出口量與期末庫存調(diào)減。美棉產(chǎn)量預(yù)計10月調(diào)減31.5萬包至1282萬包，較上月下降2%左右，因得克薩斯州棉花產(chǎn)量大幅下降。美棉消費量保持不變，美棉出口量減少10萬包至1220萬包，期末庫存調(diào)減20萬包。美棉10月庫消比下降至19.51%，2023/24美陸地棉農(nóng)場均價保持在80美分/磅，低于2022/23年度價格84.8美分/磅。全球棉花方面，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)，消費量、進(jìn)出口量以及期初期末庫存預(yù)估有所下調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告中，全球2023/24年度棉花期初庫存量較上月減少1030萬包較9月下降至8280萬包，主要由于USDA對2000年以來巴西棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行大幅度調(diào)整，導(dǎo)致巴西和全球棉花供需平衡表發(fā)生變化。巴西2023/24年度棉花產(chǎn)量首次超過美國，10月USDA報告中全球棉花產(chǎn)量較上月增加21萬包，其中巴西、阿根廷和坦桑尼亞等國家上調(diào)棉花產(chǎn)量。全球棉花消費量及貿(mào)易量略微下調(diào)，2023/24年度全球棉花期末庫存減少1004萬包。全球庫銷比由9月的56.53%下降至50.25%。國內(nèi)方面，7月底儲備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲備棉之后，未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 10月8日儲備棉銷售資源20000.6141噸，實際成交18295.7791噸，成交率91.48%。平均成交價格17479元/噸，較前一日下跌73元/噸，折3128價格17924元/噸，較前一日下跌56元/噸。7月31日至10月8日累計成交總量678322.9716噸成交率90.67%。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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