今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-06-07
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指震蕩整理，2*IH/IC2205比值為0.9223 。現(xiàn)貨方面，滬指盤中維持窄幅震蕩整理走勢，深成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中沖高回落，小幅走低，兩市成交額已連續(xù)兩個(gè)交易日突破萬億，北向資金凈買入超46億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行3.3bp報(bào)1.421%，7天期上行0.7bp報(bào)1.708%，14天期上行1.4bp報(bào)1.650%，1個(gè)月期上行0.4bp報(bào)1.877%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，國內(nèi)5月PMI指標(biāo)反彈超預(yù)期，上海地區(qū)已全面復(fù)工，經(jīng)濟(jì)提振政策持續(xù)落地，市場情緒和信心不斷提升，整體向好狀態(tài)依舊。但考慮到海外美元收縮影響，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行趨勢未改，指數(shù)仍有承壓，操作上建議投資者暫時(shí)觀望；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 今日滬金主力合約收跌0.48%,滬銀收跌0.56%，國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1844美元/盎司，金銀比價(jià)84.0。進(jìn)入6月，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)量化緊縮，最初三個(gè)月每月縮減475億美元國債及MBS，后加碼至900億美元，相比2017年縮表節(jié)奏更快。近期海外通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇抑制經(jīng)濟(jì)增長，IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.6%，較1月份預(yù)測值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。美元指數(shù)高位回落，貴金屬壓力減輕。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購買并于7月開始加息，較市場此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險(xiǎn)方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動(dòng)率顯著上升，而市場選擇美元為主要的避險(xiǎn)工具。資金方面，截至6/3，SPDR黃金ETF持倉1066.04噸，持平，SLV白銀ETF持倉17018.80噸，前值17219.71噸。綜合來看，隨著美國4月PCE物價(jià)指數(shù)同比增速回落，通脹或已見頂，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的可能性降低，但“加息與縮表”組合拳對金融市場的影響仍然有待觀察，資產(chǎn)價(jià)格將出現(xiàn)一定波動(dòng)，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約高位回落，期價(jià)震蕩加劇，重回4700一線附近，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價(jià)格小幅回落。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)增至980.56萬噸，增量2.27萬噸，增幅0.2%，其中建材環(huán)比增量4.3萬噸，增幅1.0%；供應(yīng)整體小幅增加，增量集中在建材，板材則是環(huán)比小幅減量。從增產(chǎn)原因來看，建材前期減量突出，供應(yīng)降至絕對低位，為供應(yīng)回升提供空間。另外，近期黑色金屬期現(xiàn)價(jià)格均有反彈跡象，鋼企生產(chǎn)利潤有回復(fù)預(yù)期，提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，建材企業(yè)環(huán)比有所增產(chǎn)，多數(shù)區(qū)域鋼企生產(chǎn)狀態(tài)逐步恢復(fù)。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅略有擴(kuò)張，降至2160.74萬噸，周環(huán)比減少41.95萬噸，降幅1.9%。分品種看，建材庫存減少34.72萬噸，降幅2.3%；上周庫存去化幅度顯著擴(kuò)張，其中廠庫降幅擴(kuò)張，主要原因在于，其一因上海全面恢復(fù)，周邊市場陸續(xù)投放資源，廠發(fā)節(jié)奏較前期明顯提升，市場資源流通情況較前期明顯好轉(zhuǎn)；其二運(yùn)輸條件好促使鋼廠加快庫存前移，市場備庫，以便靈活銷售資源；其三歷經(jīng)前期大幅度回調(diào)后，鋼價(jià)呈現(xiàn)反彈跡象，市場情緒有所恢復(fù)，采購積極性略明顯好轉(zhuǎn)。社庫降幅收縮，主要原因有廠庫資源大量前移，市場接受度有限，入庫資源節(jié)奏高于出庫速度，因此社庫降幅較上周相比略低。綜合來看，雖然端午假期有三天，但因需求受疫情影響壓抑過久，加之僅三天假期，影響程度大概率低于預(yù)期。消費(fèi)方面，上周消費(fèi)五大品種整體有所好轉(zhuǎn)，五大品種周消費(fèi)量增幅2.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.7%?？梢娡稒C(jī)需求和剛需伴隨鋼價(jià)反彈和長三角放松而有明顯好轉(zhuǎn)從目前表現(xiàn)較好的基建來看，因7-8月高溫多雨，不利于施工。因此6月時(shí)間內(nèi)，施工企業(yè)將進(jìn)入年中階段性竣工項(xiàng)目，市場預(yù)期后市工地會(huì)出現(xiàn)一波小的“趕工潮”，將對需求有一定提振。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，整體波動(dòng)或?qū)⑤^為劇烈，關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度情況，短線可多單參與，中線思路暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約高位調(diào)整，期價(jià)重回4800一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量2.03萬噸，降幅0.37%。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū)，其中華北地區(qū)周中有鋼廠臨時(shí)短期檢修，華東地區(qū)有新增鋼廠檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量下降，其他地區(qū)變動(dòng)不大。庫存方面，上周板材庫存減少7.23噸，降幅1.0%；熱卷廠庫小幅下降2.82萬噸至93.25萬噸，主要降幅地區(qū)依然是東北、華北地區(qū)，隨著各地疫情緩解，北方資源發(fā)運(yùn)速度加快，鋼廠繼續(xù)前移。上周社會(huì)庫存上升4.29萬噸，增幅1.7%，環(huán)比上周明顯收窄，這與廠庫前移有一定關(guān)系。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.9%，需求逐步釋放并好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)大概率維持強(qiáng)勢，對鋼價(jià)有一定支撐。操作上，市場對于復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的需求表現(xiàn)仍有一定的期待，短期盤面企穩(wěn)回升，短線多單可考慮輕倉介入，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌0.98%，倫鋁震蕩回調(diào)，現(xiàn)運(yùn)行于2781美元/噸。5月以來全國新冠疫情形勢好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)制造業(yè)景氣回升，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地生效，需求回暖預(yù)期支撐鋁價(jià)?；久鎭砜矗?yīng)端，SMM初步測算，5月底，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或低于4060萬噸水平，電解鋁產(chǎn)量料同比增長2.5%至340萬噸附近。進(jìn)入6月，甘肅等地依然有部分產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持抬升為主，預(yù)計(jì)6月底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到4075萬噸附近。需求端，周內(nèi)上海地區(qū)全面復(fù)工，江浙滬地區(qū)下游消費(fèi)轉(zhuǎn)好，中原鞏義地區(qū)消費(fèi)強(qiáng)勁，區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，華南地區(qū)型材企業(yè)開工增量不明顯，疊加倉儲(chǔ)質(zhì)押事件的影響，當(dāng)?shù)叵掠谓迂浺话?。綜合來看，周內(nèi)倉庫倉單質(zhì)押事件對短期的鋁行情有所沖擊，市場避險(xiǎn)情緒較濃，但隨著事件的明朗，國內(nèi)鋁市場回歸基本面，內(nèi)外鋁低庫存給予鋁價(jià)以支撐，操作上以高拋低吸為宜。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 短空持有 | 今日鋅價(jià)盤面偏弱震蕩，國際方面，歐美通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟縮表，烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級，俄對多國斷氣并未恢復(fù)；國內(nèi)方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施，包括6方面33項(xiàng)措施，將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢，進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議短空持有。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。美國5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過預(yù)期，且薪資增幅維持在相當(dāng)強(qiáng)勁的水平，顯示就業(yè)市場強(qiáng)勁，或?qū)⑹姑缆?lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來看，原材料運(yùn)輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費(fèi)淡季，需求弱勢。社會(huì)庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機(jī)會(huì)，單邊可逢高嘗空 | 今日滬鎳主力合約收跌0.31%，倫鎳大幅上漲4.91%，現(xiàn)運(yùn)行于29500美元/噸。倫敦金屬交易所（LME）在一項(xiàng)司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時(shí)間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久鎭砜?，供應(yīng)方面， 上周高鎳鐵國內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至1560-1575元/鎳，較上周下跌50元/鎳。300系不銹鋼減產(chǎn)預(yù)期降低了鎳鐵需求。同時(shí)，印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)小幅過剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，隨著硫酸鎳原料供應(yīng)增多，MHP鎳系數(shù)報(bào)價(jià)自4月以來已經(jīng)從9折降至7-7.5折。需求方面，近期疫情影響終端開工率較低，300系不銹鋼社會(huì)庫存處于高位，疊加成本壓力持續(xù)增加，300系粗鋼排產(chǎn)呈現(xiàn)下行趨勢。新能源汽車前景繼續(xù)向好，隨著車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)及汽車消費(fèi)刺激政策出臺(tái)，將利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。庫存方面，國內(nèi)外顯性庫存幾乎降至歷史最低區(qū)間，支撐鎳板升貼水維持在高位。整體上看，國內(nèi)車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價(jià)仍有支撐，短期或促成鎳價(jià)的反彈，但印尼項(xiàng)目如期推進(jìn)，供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn)，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩，成本端來看，倫敦金屬交易所（LME）在一項(xiàng)司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時(shí)間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端來看，短期國內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)中長期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2477.2萬噸，環(huán)比增加14.8萬噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量1886.5萬噸，環(huán)比增加98.5萬噸，高于今年周均145.7萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量590.7萬噸，環(huán)比減少83.7萬噸，基本持平于今年周均。但到港量卻再次環(huán)比降至年均線以下，上周中國47港口到港量2296.5萬噸，環(huán)比減少207.3萬噸。45港口到港量2213.3萬噸，環(huán)比減少121.0萬噸。其中澳礦到港量1600.4萬噸，環(huán)比減少134.0萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少18.7萬噸至310.2萬噸；對于港庫增量補(bǔ)充十分有限。需求端，鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量242.61萬噸，環(huán)比增加1.74 萬噸；Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.68%，環(huán)比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.90%，環(huán)比增加0.64%，同比下降1.94%；需求緩步放量，港口日均疏港也最終維持320萬噸以上高位，疊加港口疏港維持高位，使得港口庫存降幅再次擴(kuò)大，對于價(jià)格同樣有提振作用?？傮w來看，成材需求何時(shí)恢復(fù)仍是影響鐵礦價(jià)格的重要因素，短期礦石價(jià)格仍有一定的支撐，整體表現(xiàn)或?qū)?qiáng)于成材端。今日鐵礦石主力2209合約沖高回落，期價(jià)未能有效突破前高附近阻力，900一線支撐依然有效，短期震蕩或?qū)⒂兴觿。P(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，短多參與，中線思路暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，短線多單減倉（減多） | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩運(yùn)行收陰線，未能站穩(wěn)60日均線上方，從技術(shù)面來看，短期天然橡膠期貨將往下調(diào)整，因此建議短線多單減倉或止盈離場，等待調(diào)整企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。今日天然橡膠現(xiàn)貨下跌100-125元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在12950—13000元/噸；中石化華東銷售公司丁二烯掛牌價(jià)上調(diào)400元/噸執(zhí)行12400元/噸，中油西南和西北地區(qū)乳聚丁苯橡膠和高順順丁橡膠價(jià)格上漲200元/噸。原料方面，由于海南產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放有所增加，加之目前濃縮乳膠高價(jià)成交受阻，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水制濃乳價(jià)格下滑，制濃乳膠水收購價(jià)格為16000元/噸，較前一工作日下滑1000元/噸；制全乳膠水收購價(jià)格11900元/噸，較前一工作日持穩(wěn)。制濃乳膠水收購價(jià)下滑對天然橡膠期貨價(jià)格形成一定壓力。不過丁二烯和合成膠價(jià)格持續(xù)上漲，6月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比向好預(yù)期以及國內(nèi)各大城市出臺(tái)促進(jìn)汽車消費(fèi)政，這些因素仍將支撐天然橡膠期貨，天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行為主。操作建議方面，建議短線多單減倉，等待調(diào)整企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
PVC(V) | PVC國內(nèi)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PVC期貨震蕩上漲（持多） | 今日PVC期貨09合約震蕩運(yùn)行收小陽線，整體維持反彈態(tài)勢。今日PVC現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲， 5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提8730-8830元/噸。本周PVC裝置檢修將有所減少，供應(yīng)整體周環(huán)比將增加，不過仍有青島海灣、德州實(shí)華、濟(jì)源方升等共125萬噸PVC裝置計(jì)劃檢修，檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。出口方面，近期出口接單轉(zhuǎn)弱，不過若國內(nèi)需求回升，將彌補(bǔ)出口量下降帶來的影響。PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，國內(nèi)無錫、福州、寧波、成都等各大城市放松購房限制，因此PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。庫存方面，上周華南地區(qū)PVC庫存繼續(xù)下降，而華東地區(qū)PVC庫存小幅增加。隨著華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，華東地區(qū)PVC庫存將緩慢下降。綜合來看，6月上旬仍有PVC企業(yè)檢修，供應(yīng)增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，但隨著華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工，需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期，PVC期貨將延續(xù)反彈，操作建議方面，建議多單持有。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 沙特上調(diào)售往亞洲和歐洲原油官價(jià)，供需不平衡局面持續(xù) | 今日原油主力合約期價(jià)收漲0.57%。沙特上調(diào)對亞洲和歐洲供應(yīng)的原油官方銷售價(jià)。其中對亞洲供應(yīng)的7月輕質(zhì)原油每桶比迪拜原油現(xiàn)貨和阿曼原油期貨均價(jià)高6.50美元，中質(zhì)和重質(zhì)原油官方銷售價(jià)較基準(zhǔn)原油差價(jià)上調(diào)1.80美元。對西北歐供應(yīng)的輕質(zhì)原油每桶比布倫特原油現(xiàn)貨評估價(jià)高4.30美元，對地中海供應(yīng)的輕質(zhì)原油每桶比布倫特原油現(xiàn)貨評估價(jià)高3.90美元。對西北歐供應(yīng)的中質(zhì)和重質(zhì)原油每桶分別上調(diào)了1.40美元和1.50美元，對地中海供應(yīng)的中質(zhì)和重質(zhì)原油每桶分別上調(diào)了1.20美元和0.20美元。OPEC+同意在7月、8月增產(chǎn)64.9萬桶/日，但增產(chǎn)幅度僅相當(dāng)于全球需求的0.4％。市場認(rèn)為OPEC增產(chǎn)計(jì)劃不會(huì)立即改善全球供應(yīng)緊張局面，且在疫情防控措施放松背景下，原油需求將增加?；久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示，截止5月27日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存下降506.8萬桶至4.147億桶，降幅1.2%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2500萬桶，較前一周增加20萬桶。供應(yīng)方面，截止5月27日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/日，與上周持平。OPEC六月維持增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)至222萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲1.5%。現(xiàn)貨方面，6月7日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為5000元/噸。供應(yīng)方面，2022年6月國內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬噸，環(huán)比增加12.3萬噸或6.25%；同比下降66.32萬噸或24.09%。北方前期合同支撐，利好煉廠出貨，且成本面利好，貿(mào)易商及煉廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。南方地區(qū)呈現(xiàn)低供應(yīng)低庫存局面。6月北方終端將有一定釋放，不過考慮到多數(shù)地?zé)捊桓肚捌诤贤?，整體外銷資源偏緊。需求方面，北方地區(qū)剛需穩(wěn)定，近期部分項(xiàng)目集中釋放需求，市場交投氛圍表現(xiàn)尚可。南方地區(qū)將進(jìn)入雨期，終端施工或有一定限制。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 供需壓力不大，塑料期貨短線多單減倉（減多） | 今日塑料期貨主力09合約在9050元/噸附近震蕩收陽線，上影線較長，上方存在一定壓力，因此建議多單逢高減倉。今日部分石化企業(yè)上調(diào)線性報(bào)價(jià)50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8930-9100元/噸，期貨升水現(xiàn)貨。塑料期貨仍處于上漲趨勢，其原因一方面是上游原油價(jià)格整體上漲，成本支撐較強(qiáng)；另一方面是由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較好，市場預(yù)期塑料下游需求環(huán)比將增加。供需方面，石化企業(yè)檢修產(chǎn)能占比9.5%附近，本周部分檢修裝置重啟，供應(yīng)略增加。需求方面，農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，其它中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比將好轉(zhuǎn)；6月份上海地區(qū)企業(yè)全面復(fù)工，市場預(yù)期華東地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比將增加，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。從基本面來看，上游原油整體上漲， PE供需壓力不大，華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工，各地穩(wěn)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目將逐漸落地，塑料需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，塑料期貨將維持偏強(qiáng)走勢。因此操作建議方面，單邊建議多單逢高減倉；9-1價(jià)差在90元/噸附近波動(dòng)，套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP需求預(yù)期較好，PP期貨多單減倉（減多） | 今日PP期貨主力合約PP09合約在8900元/噸附近震蕩收陰線，持倉量增加。從技術(shù)面來看，PP期貨將往下調(diào)整，因此建議多單暫時(shí)減倉，等待企穩(wěn)重新買入多單。今日拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，華東地區(qū)拉絲PP粒料報(bào)價(jià)8880-8950元/噸，現(xiàn)貨成交整體良好。國際原油價(jià)格維持高位，PP期貨成本支撐較強(qiáng)。從供需來看，PP檢修產(chǎn)能占比13%，因裝置檢修仍較多，供應(yīng)端整體壓力不大；本周浙江石化45萬噸PP裝置等計(jì)劃重啟，寧夏寶豐二期聚丙烯裝置（30萬噸/年）5月31日臨時(shí)停車，計(jì)劃本周重啟，若檢修裝置如期重啟，供應(yīng)將略增加。需求方面，上周塑編行業(yè)開工率48%附近，訂單暫無顯著好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工基本保持不變。上海地區(qū)全面復(fù)工，華東地區(qū)物流逐步改善，需求存局部向好預(yù)期。PP進(jìn)口方面，進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口量維持低位，出口利潤下降，出口量將下降。綜合來看，PP供需暫無較大壓力，PP實(shí)際需求穩(wěn)定，隨著華東地區(qū)物流改善，后期需求將逐漸好轉(zhuǎn)，加上上游原油高位震蕩，PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議多單減倉。 | |
PTA(TA) | 短多持有 | 今日PTA主力合約強(qiáng)勢運(yùn)行，歐盟發(fā)動(dòng)對俄制裁，全面禁止俄石油進(jìn)口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個(gè)月來最嚴(yán)制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來維持供應(yīng)，但市場明顯對于該增產(chǎn)計(jì)劃是否能夠彌補(bǔ)俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂持續(xù)升溫推升油價(jià)，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團(tuán)500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議短多持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本端來看，歐盟就對俄石油禁運(yùn)達(dá)成共識(shí)，支撐油價(jià)走勢，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強(qiáng)勢，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩整理，小幅收跌，成交一般，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情有提漲預(yù)期，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差-458元/噸；焦炭總庫存993.69萬噸(-24.5)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率81.49%(-0.21)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.9%(0.6)。綜合來看，近期焦炭市場悲觀情緒逐步釋放，部分焦企提漲的消息對期貨市場起到較大的提振作用。不過鋼廠利潤尚未改善，對焦炭提漲持拒絕態(tài)度。上游方面，產(chǎn)地焦企多保持高位開工，出貨順暢。同時(shí)，投機(jī)以及期現(xiàn)套利需求進(jìn)場拿貨，焦企廠內(nèi)庫存快速出清。下游方面，鋼廠日耗不斷回升，逐漸恢復(fù)采購。北方區(qū)域鋼廠焦炭庫存多在中等偏低水平，被動(dòng)降庫現(xiàn)象有所增多?？紤]到鋼廠出貨不佳且成材價(jià)格尚未顯著回升，對焦炭價(jià)格仍有打壓意愿。我們認(rèn)為，近期國內(nèi)疫情暫無繼續(xù)擴(kuò)散蔓延之勢，雙焦市場基本面對行情的支撐作用將得到體現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將仍有上行機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格變化及市場情緒，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩整理，小幅下跌，成交尚可，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差-76元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存149萬噸(+12)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.39天(+0.3)。綜合來看，，隨著下游樂觀情緒向上傳導(dǎo)，煉焦煤市場情緒升溫，線上競拍成交好轉(zhuǎn)，煤礦掛牌價(jià)格也出現(xiàn)零星上調(diào)情況，其中臨汾鄉(xiāng)寧地區(qū)低硫主焦煤和瘦煤價(jià)格上漲100-200元/噸，陜西子長地區(qū)氣煤價(jià)格上漲100元/噸。產(chǎn)地方面，山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平，運(yùn)輸開始有改善跡象，省內(nèi)運(yùn)輸略有好轉(zhuǎn)。內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦仍有主動(dòng)減產(chǎn)情況，原煤挺價(jià)意愿較強(qiáng)，獨(dú)立洗煤企業(yè)利潤薄弱，多數(shù)停產(chǎn)檢修，煉焦煤整體供應(yīng)偏緊。進(jìn)口方面，因甘其毛都口岸接連檢測出陽性司機(jī)，端午期間通關(guān)出現(xiàn)回落，短期內(nèi)將制約蒙古焦煤進(jìn)口。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場尚未真正企穩(wěn)回升，焦煤期貨行情的回升或與市場樂觀預(yù)期有關(guān)。不過煉焦煤市場供需關(guān)系偏緊的格局不改，一旦成材行情出現(xiàn)確定性的回升，焦煤期貨仍有較大的上行空間。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)小幅收跌，成交低迷，持倉略減?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1315元/噸(+15)，期現(xiàn)基差496.6元/噸；主要港口煤炭庫存5276萬噸(+238.8)，秦港煤炭疏港量60.6萬噸(+12)。綜合來看，近期受政策端調(diào)控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導(dǎo)致煤礦庫存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面，國有大礦以長協(xié)調(diào)運(yùn)為主，產(chǎn)銷正常；產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運(yùn)積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面，市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，下游詢盤增加，當(dāng)前港口以長協(xié)保供煤為主，市場可流通現(xiàn)貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現(xiàn)季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫需求仍在。我們認(rèn)為，下一階段煤炭市場供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)具有較大的不確定性。預(yù)計(jì)后市將有走強(qiáng)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲0.64%?，F(xiàn)貨方面，6月7日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3280元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產(chǎn)量將在16萬噸附近波動(dòng)，而夏管肥也將在6月份進(jìn)行有序釋放，市場供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。需求方面，未來一兩周時(shí)間，主流區(qū)域會(huì)陸續(xù)進(jìn)入麥?zhǔn)辙r(nóng)忙，剛需繼續(xù)下降。出口方面，雖然出口政策繼續(xù)收緊，但仍有出口需求推進(jìn)，一定程度影響國內(nèi)尿素市場心態(tài)。關(guān)注后續(xù)尿素裝置變化和復(fù)合肥采購動(dòng)態(tài)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6089元/噸，收漲幅0.07%。周一ICE原糖偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.4%，結(jié)算價(jià)19.56美分/磅。國際方面，糖價(jià)走弱可能繼續(xù)受到巴西削減ICMS稅以降低汽油價(jià)格的影響。印度政府發(fā)布通知，為抑制國內(nèi)價(jià)格飆升，將糖出口量限制在1000萬噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請?jiān)S可。此前政府計(jì)劃將出口限制在800萬噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數(shù)據(jù)顯示，中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸，產(chǎn)糖166.8萬噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn)，目前累計(jì)壓榨6367.4萬噸，落后去年同期26.62%，累計(jì)產(chǎn)糖273.7萬噸，同比下降39.76%，累計(jì)用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數(shù)據(jù)上看，壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布后，各項(xiàng)數(shù)據(jù)有加速趨勢，符合市場預(yù)期。在巴西中南部地區(qū)進(jìn)入壓榨后，原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢的重要因素，此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)上周運(yùn)行區(qū)間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，至4月底累計(jì)產(chǎn)糖935.05萬噸，較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬噸，較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數(shù)據(jù)上分析，產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷量，數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩，收于2881元/噸。國內(nèi)方面，隨著新麥的逐步上市，貿(mào)易商騰庫收小麥現(xiàn)象增加，貿(mào)易商出貨積極性較高，市場階段性供應(yīng)充足，而下游需求則較為疲軟，使得玉米上漲受到抑制。此外目前國家飼用稻谷拍賣持續(xù)投放，飼用稻谷的加量拍賣也補(bǔ)充了部分市場短缺。進(jìn)口方面，我國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》，我國進(jìn)口玉米的渠道有望增加，從巴西進(jìn)口玉米將有可能進(jìn)一步補(bǔ)充玉米供應(yīng)。市場對于供應(yīng)的擔(dān)憂有所減緩，盤面也在該消息的影響下出現(xiàn)回落。國際方面美玉米近期高位回落，一方面因?yàn)槊烙衩椎姆N植進(jìn)度明顯加快，大幅超過市場預(yù)期，另一方面由于美玉米出口較為疲軟，同時(shí)疊加烏克蘭玉米出口預(yù)期可能增加的影響下近期美玉米大幅回調(diào)，從而帶動(dòng)連盤玉米的回落。綜合來看短期玉米國內(nèi)外利空較多，短期或仍延續(xù)偏弱震蕩。但中長期供需偏緊格局未改，種植成本提高為玉米價(jià)格提供支撐，操作上建議暫時(shí)觀望為主，可待回調(diào)結(jié)束后逢低介入多單。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，豆制品消費(fèi)處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費(fèi)，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 今日豆粕承壓4200元/噸一線震蕩，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，北部地區(qū)降水減弱有利于播種加速，而中西部地區(qū)降水增加，緩解旱情擔(dān)憂。美豆播種進(jìn)度接近五年均值，截至6月5日，美豆播種進(jìn)度為78%，五年均值79%，短期美豆產(chǎn)區(qū)天氣有利，天氣炒作尚未啟動(dòng)， 但是中長期天氣預(yù)報(bào)顯示仍有旱情風(fēng)險(xiǎn)，對美豆形成支撐。國內(nèi)方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠壓榨量自高位回落，截至6月2日當(dāng)周，大豆壓榨量為164.32萬噸，低于上周188萬噸，同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續(xù)增加，截至6月2日當(dāng)周，豆粕庫存為96.28萬噸,環(huán)比增加7.5%,同比增加8.3%，后期豆粕庫存或延續(xù)增加。近期 豆粕庫存壓力增大抑制短期短期漲幅，但美豆成本支撐下，豆粕中期或呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆油反彈測試12000元/噸壓力，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，并于近期分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，但是出口許可證發(fā)放進(jìn)度依然偏慢，短期油脂供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費(fèi)增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數(shù)據(jù)顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預(yù)期，4月末美豆油庫存82萬噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續(xù)第二個(gè)月下降，但消費(fèi)量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內(nèi)方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠開機(jī)率自高位回落，豆油供應(yīng)壓力有所緩解，本周豆油庫存小幅上升，截至6月2日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為93.29萬噸，環(huán)比上升1.3%,同比增加12.7%，隨著上海疫情拐點(diǎn)顯現(xiàn)，關(guān)注短期油脂消費(fèi)能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油依托12000元/噸震蕩整理，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，印尼將分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，印尼棕櫚油出口逐步放開，但是出口許可證發(fā)放進(jìn)度依然偏慢，短期供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。馬來方面，受五月初開齋節(jié)假期增多影響，5月份馬棕產(chǎn)量增長勢頭受阻，SPPOMA數(shù)據(jù)分別顯示，5月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.65%，海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計(jì)劃，使得供應(yīng)擔(dān)憂升溫。受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，5月馬棕出口較上月同期上漲24.64%/22.39%，在印尼出口恢復(fù)之前，馬棕出口將持續(xù)受到支撐。整體來看，盡管印尼棕櫚油出口政策反復(fù)變化，油脂市場供應(yīng)緊缺格局尚未扭轉(zhuǎn)，棕櫚油或延續(xù)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至6月2日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為22萬噸，環(huán)比下降8.9%，同比減少50.7%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場以震蕩偏強(qiáng)思路看待，而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場的波動(dòng)，需注意高位風(fēng)險(xiǎn)，暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，菜粕供應(yīng)不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨，同時(shí)，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，加之菜粕進(jìn)口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，隨著豆菜粕價(jià)差擴(kuò)大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比增加，截至6月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.25萬噸，環(huán)比上升24.11%，同比下降28.18%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，印尼棕櫚油出口逐步放開，但是出口許可證發(fā)放進(jìn)度依然偏慢，油脂短期供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至6月2日當(dāng)周，華東主要油廠菜油庫存為21.8萬噸，環(huán)比上升4.2%，同比減少9.9%，但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏弱下行，收于4688元/500kg，收跌幅1.62%，6月7日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.24元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月7日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.24元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場消化不快，經(jīng)銷商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于8944元/噸，收跌幅0.26%。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩(wěn)定，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。當(dāng)前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為244.11萬噸，當(dāng)周全國冷庫出庫量約為22.53萬噸，冷庫去庫存率約為73.21%。當(dāng)周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬噸，出貨速度遠(yuǎn)不及去年同期。冷庫蘋果庫容比方面，截止5月25日，山東冷庫庫容比為27.4%，冷庫變動(dòng)量為1.1%。山東地區(qū)冷庫出貨速度繼續(xù)減少，市場其他時(shí)令水果較多，且價(jià)格不高，客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時(shí)間冷庫存儲(chǔ)商出貨積極性比較高，尤其做大蒜存儲(chǔ)行業(yè)的存儲(chǔ)商近期出貨比較積極?？蜕滩少徶?jǐn)慎，要求比之前也高，主流成交價(jià)格下滑，整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%，當(dāng)周冷庫變動(dòng)量為1.9%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩，平原地區(qū)剩余貨源已經(jīng)不多，基本為冷庫存儲(chǔ)其他產(chǎn)區(qū)貨源，本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般，客商之間相互交易很少，依靠客商自己發(fā)市場。個(gè)別前期表示無貨的冷庫，近期開始有貨源在售。近段時(shí)間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價(jià)格有走低趨勢。6月處于蘋果生長重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于20290元/噸，收跌幅0.27%。周一ICE美棉偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.81%，結(jié)算價(jià)137.74美分/磅。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至5月29日全美棉花播種進(jìn)度68%，同比領(lǐng)先6%，較近五年平均水平領(lǐng)先4%。其中得州播種進(jìn)度在60%，同比領(lǐng)先6%，較近五年平均水平領(lǐng)先4%；亞利桑那州播種接近完成，同比領(lǐng)先3%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。近期得州地區(qū)迎來降雨，播種進(jìn)度加快，打消了市場此前對于供應(yīng)端的擔(dān)憂。截至5月26日當(dāng)周美國2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬噸，較前一周大幅增加857%，較近四周平均增加276%；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運(yùn)皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國內(nèi)方面，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.6%，低于臨界點(diǎn)，但較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但整體仍然位于50以下，這意味著經(jīng)濟(jì)尚未重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。在經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力的背景下，相關(guān)“穩(wěn)增長”政策或持續(xù)發(fā)力出臺(tái)，近期國務(wù)院會(huì)議部署33項(xiàng)穩(wěn)增長措施及督促地方政府盡快落實(shí)也體現(xiàn)了這點(diǎn)。而國內(nèi)在訂單再度轉(zhuǎn)出的背景下疊加受國內(nèi)疫情拖累影響，國內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn)，但依舊較為平淡?？偟膩砜?，短期關(guān)注2萬關(guān)口支撐力度，操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬期貨主力合約收跌2.43%。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為15.85元/公斤，較前日均價(jià)持平。目前集團(tuán)場多按計(jì)劃出欄，散戶仍有惜售情緒，但節(jié)后屠宰量回落，下游對高價(jià)白條的接受度較低，終端需求支撐仍較弱。短期供需博弈，生豬現(xiàn)貨價(jià)格或維持震蕩為主。母豬方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)4月全國能繁母豬存欄量為4177萬頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降4.3%。自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月調(diào)減，對應(yīng)今年4月開始生豬供應(yīng)壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比減少趨勢。不過隨著近期豬價(jià)回暖，養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥現(xiàn)象增加，出欄體重呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。出欄體重的增加或在一定程度上彌補(bǔ)出欄量下滑對于豬肉供應(yīng)的影響。而隨著氣溫升高市場對于肥豬的需求將不斷轉(zhuǎn)弱，若這部分壓欄及二次育肥出欄，將對后期豬價(jià)形成一定的壓力。綜合來看目前仍處于季節(jié)性需求淡季，雖然前期的產(chǎn)能調(diào)減使得近兩個(gè)月的供應(yīng)縮減，但由于需求端仍疲軟豬價(jià)難出現(xiàn)持續(xù)性上行，預(yù)計(jì)仍維持震蕩為主；而中長期來看產(chǎn)能調(diào)減對于生豬供應(yīng)的影響較為確定，疊加下半年季節(jié)性需求向好遠(yuǎn)月豬價(jià)仍將偏強(qiáng)。操作上建議短期暫且觀望為主。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 今日花生期貨主力合約收跌1.3%?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在9200-9400元/噸左右。近期受農(nóng)忙影響,大部分加工廠處于歇業(yè)狀態(tài),種植戶無暇顧及花生銷售,貿(mào)易商收購意愿降低,普遍以消化庫存為主。油廠方面，現(xiàn)階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定，多數(shù)油廠收購價(jià)格仍以穩(wěn)定為主，整體來說油廠的收購意愿相比往年較強(qiáng),因此花生現(xiàn)貨價(jià)格也有一定支撐，但是目前油廠庫存也較高花生現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲空間預(yù)計(jì)不大。對于新季花生來說，市場多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區(qū)干旱使得市場擔(dān)憂新季花生產(chǎn)量，不過近期主產(chǎn)區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動(dòng)花生期價(jià)回調(diào)，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
