今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-03-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注英國(guó)央行利率會(huì)議，美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)及中美高層對(duì)話(huà) | 隔夜美元指數(shù)走弱，國(guó)際大宗商品多數(shù)上漲，歐洲股市上漲，美國(guó)股市下跌。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間于0%-0.25%不變，將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國(guó)債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會(huì)的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為新冠疫情仍將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)，整體金融條件仍然寬松，認(rèn)為通脹上揚(yáng)將是暫時(shí)性的。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)將維持利率在當(dāng)前水平直至2023年，與去年12月一致。國(guó)內(nèi)方面，備受關(guān)注的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)架構(gòu)正逐漸明朗。從多方獲悉，6月底前將上線(xiàn)的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將主要包括兩個(gè)部分。其中，交易中心將落地上海，碳配額登記系統(tǒng)將設(shè)在湖北武漢。關(guān)注英國(guó)央行利率會(huì)議，美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)及中美高層對(duì)話(huà)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約漲跌不一，IH收跌外，IF、IC小幅收漲。現(xiàn)貨方面，上證重回3400運(yùn)行，但整體偏弱。2*IH/IC2103比值回落至1.1151。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行17.2bp報(bào)1.968%，7天期下行6.2bp報(bào)2.167%，14天期下行12bp報(bào)2.17%，1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)2.57%。北向資金方面今日凈流入1.65億元。從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線(xiàn)上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 多單輕倉(cāng)持有 | 夜盤(pán)國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1735美元/盎司，金銀比價(jià)66.40。昨日美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議鴿派程度超預(yù)期，打消了通脹上行之際，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的擔(dān)憂(yōu)。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃正式通過(guò)，在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速攀升，并且實(shí)際利率走高程度較大，令黃金價(jià)格承壓。不過(guò)流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，歐洲央行維持三大基準(zhǔn)利率不變，宣布將利用其疫情紓困緊急購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃(PEPP)來(lái)阻止債務(wù)融資成本的任何毫無(wú)根據(jù)的上升；此外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期財(cái)政刺激及寬松貨幣政策較難退出。截至3/17，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1048.28噸，前值1050.32噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)18415.33噸，持平。操作上，關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，貴金屬多單輕倉(cāng)持有。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋的產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要是由于國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋利潤(rùn)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，電爐開(kāi)工繼續(xù)回升，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升。從數(shù)據(jù)上看，上周樣本鋼廠(chǎng)的螺紋產(chǎn)量為348.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.28%，農(nóng)歷同比2019年增加7.94%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量遠(yuǎn)高于歷史同期水平，預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量將繼續(xù)回升。但上周生態(tài)環(huán)境部對(duì)鋼鐵企業(yè)重污染天氣應(yīng)急減排措施落實(shí)情況開(kāi)展檢查，唐山環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻，從3月4日至11日，鋼材日均產(chǎn)量下降9.61萬(wàn)噸，后市需繼續(xù)關(guān)注限產(chǎn)的落實(shí)情況。庫(kù)存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.1%，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)早于預(yù)期，但鋼廠(chǎng)庫(kù)存仍然回升5.7%，導(dǎo)致螺紋鋼總庫(kù)存仍然上升。上周貿(mào)易商在去化庫(kù)存速度良好的情況下積極進(jìn)貨，在鋼廠(chǎng)增產(chǎn)和需求復(fù)蘇較慢的情況下，鋼廠(chǎng)庫(kù)存保持累庫(kù)但速率下降，社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏；螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)存同比去年-29.38%，社會(huì)庫(kù)存同比去年低-8.75%。產(chǎn)量來(lái)看，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)上升至348.8萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周螺紋表觀消費(fèi)量因需求逐漸復(fù)蘇而上升較多但較預(yù)期略有不及，橫向?qū)Ρ热ツ甏汗?jié)后2周水平持平?？偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高、上半年開(kāi)工率仍然值得期待，且按趨勢(shì)來(lái)看對(duì)后市產(chǎn)生重大利好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2105合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，期價(jià)重新靠近4800一線(xiàn)附近，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，短期或維持高位震蕩格局，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 做多卷螺差套利（做多HC-RB套利） | 上周熱軋產(chǎn)量大幅減少，各區(qū)域波動(dòng)也較大，其中華北地區(qū)雖有復(fù)產(chǎn)但復(fù)產(chǎn)時(shí)間較短產(chǎn)量還未釋放，加上有檢修延續(xù)導(dǎo)致產(chǎn)量下降，而華東、東北地區(qū)，主要是華東地區(qū)有新增檢修出現(xiàn)，東北地區(qū)排產(chǎn)下降，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯下降。鋼廠(chǎng)庫(kù)存同比去年-25.19%，社會(huì)庫(kù)存同比去年-24.32%，鋼廠(chǎng)上周受限產(chǎn)政策影響較大，貿(mào)易商因下游需求較為樂(lè)觀而謹(jǐn)慎進(jìn)貨，社庫(kù)廠(chǎng)庫(kù)去化較快。上周庫(kù)存螺紋熱卷呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，熱卷鋼廠(chǎng)社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)；整體來(lái)看，五大品種社會(huì)庫(kù)存本周初遇拐點(diǎn)，伴隨著行業(yè)復(fù)蘇度進(jìn)一步上升，各行各業(yè)步入正軌，需求進(jìn)一步釋放，后期市場(chǎng)降進(jìn)去快速去庫(kù)階段。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)量上漲較多，反映出下游制造業(yè)需求仍然維持強(qiáng)勢(shì)。從現(xiàn)貨端南北價(jià)差北方倒掛的情況可以看出：目前北方需求回升，南方需求進(jìn)入下階段開(kāi)啟前的短暫平臺(tái)期，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)熱卷近月遠(yuǎn)月同樣都有較強(qiáng)的支撐，熱卷下方空間較為有限，同時(shí)當(dāng)前熱卷基差處于較小位置。昨日熱卷主力2105合約表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行，期價(jià)高位波動(dòng)加劇，依然承壓5000一線(xiàn)。關(guān)注限產(chǎn)政策后續(xù)執(zhí)行情況，預(yù)計(jì)可考慮短期做多HC-RB套利操作，單邊操作暫且觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 累庫(kù)放緩，多單持有 | 倫鋁震蕩反彈，滬鋁震蕩走強(qiáng)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存191.1萬(wàn)噸（-6075），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存161657噸（+1407）。產(chǎn)業(yè)上，03月15日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.7萬(wàn)噸，微增加0.4萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月電解鋁產(chǎn)量301.7萬(wàn)噸，同比增5.23%。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸，有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)開(kāi)工率91.1%。原料上，氧化鋁價(jià)格整體承壓運(yùn)行，內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端，鋁加工龍頭企業(yè)開(kāi)工微幅增長(zhǎng)0.2%至69.3%，高鋁價(jià)對(duì)下游開(kāi)工增長(zhǎng)影響較大，鋁加工企業(yè)均出現(xiàn)明顯畏高情緒，多數(shù)企業(yè)開(kāi)始消減庫(kù)存，轉(zhuǎn)為按需采購(gòu)。整體上，內(nèi)蒙古領(lǐng)銜的產(chǎn)能壓縮預(yù)期支撐，下游需求持續(xù)復(fù)蘇，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒅?。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 庫(kù)存略降，多單持有 | 倫鋅震蕩反彈，滬鋅震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.64萬(wàn)噸（-375），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存42278噸（+1756）。產(chǎn)業(yè)上，03月15日，鋅錠庫(kù)存總量為23.77萬(wàn)噸，減少4400噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬(wàn)噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因?yàn)?月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當(dāng)月影響量較大。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增0.2萬(wàn)噸至19.2萬(wàn)噸；進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，進(jìn)口窗口一度打開(kāi)，保稅區(qū)貨源流入華東市場(chǎng)。需求端，下游消費(fèi)端逐漸回暖，鍍鋅管企業(yè)隨終端項(xiàng)目恢復(fù)，訂單增加，且鋅合金企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)增長(zhǎng)。但近期北方環(huán)保限制部分鍍鋅企業(yè)生產(chǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 增庫(kù)趨緩，暫時(shí)觀望 | 倫鉛震蕩下跌，滬鉛沖高回落，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存12.49萬(wàn)噸（+725），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存58715噸（-250）。產(chǎn)業(yè)上，03月15日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為52.8千噸，減少1200噸。供應(yīng)端，2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸，環(huán)比降33.43%。原生鉛市場(chǎng)，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)轉(zhuǎn)移至社會(huì)倉(cāng)庫(kù)；再生鉛市場(chǎng)，再生鉛持證冶煉企業(yè)四省周度開(kāi)工率為55.1%，環(huán)比上升0.4%，環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，再生鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，疊加廢電瓶難采，再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存下降。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)維持穩(wěn)定，隨著電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季，終端電池庫(kù)存消化減緩，接貨補(bǔ)庫(kù)意愿也將逐步減弱。隨著前期原料庫(kù)存逐漸消化，鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)略有好轉(zhuǎn)。部分大型汽車(chē)起動(dòng)和固定儲(chǔ)能鉛酸蓄電池企業(yè)訂單接近滿(mǎn)產(chǎn)。整體上，鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線(xiàn)選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌0.3%，持倉(cāng)量變化不大，美元指數(shù)回落，倫鎳運(yùn)行于16215美元/噸附近。青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開(kāi)始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。此外，力勤OBI島鎳濕法中間品項(xiàng)目已進(jìn)入試運(yùn)行階段，該項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.6萬(wàn)金屬?lài)崳A(yù)計(jì)該項(xiàng)目2021年或?qū)⑸a(chǎn)0.8-1萬(wàn)金屬?lài)?。進(jìn)口方面，截止3/16，俄鎳提單進(jìn)口盈利460元/噸。庫(kù)存方面，截止3/17，LME庫(kù)存259782噸（-366），上期所周度庫(kù)存12603噸（+1210），上期所倉(cāng)單10017噸（-43）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，菲律賓4月鎳礦期船投標(biāo)價(jià)格下跌，鎳礦價(jià)格有所回調(diào)，NPI參考報(bào)價(jià)下調(diào)至1150-1160元/鎳，由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，全球新能源汽車(chē)需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開(kāi)工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SM2105合約期價(jià)震蕩走弱，終收于6978元/噸，增倉(cāng)4375手，盤(pán)面活躍度一般。錳硅市價(jià)有所松動(dòng)，當(dāng)前北方的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在6900-7100元/噸，南方在7000-7150元/噸。錳礦方面：外礦山報(bào)價(jià)上漲，但港口庫(kù)存高企疊加下游需求不佳，錳礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠(chǎng)家減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開(kāi)工水平有所提升，目前錳硅的產(chǎn)量水平仍處于相對(duì)高位。需求方面：下游粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平，同時(shí)河北限產(chǎn)政策解除、后市高爐開(kāi)工率或?qū)⒂兴厣?月鋼招方面：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7350元/噸，環(huán)比下調(diào)50元/噸；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7250-7450元/噸，環(huán)比以小幅下調(diào)為主。綜合來(lái)看，偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市錳硅價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SF2105合約期價(jià)偏弱震蕩，終收于7096元/噸，減倉(cāng)7227手，盤(pán)面活躍度一般。硅鐵市價(jià)小幅下調(diào)，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在6950-7150元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格高位回落，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐有所走弱。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠(chǎng)家減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開(kāi)工水平有所提升，目前硅鐵的產(chǎn)量仍處于較高水平。需求方面：下游粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平，同時(shí)河北限產(chǎn)政策解除、后市高爐開(kāi)工率或?qū)⒂兴厣?月鋼招方面：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7600元/噸，較2月招標(biāo)價(jià)持平；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7400-7600元/噸，環(huán)比下調(diào)150-350元/噸。綜合來(lái)看，高位產(chǎn)量仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市硅鐵價(jià)格或存進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼SS2104合約區(qū)間震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠(chǎng)切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周唐山地區(qū)限產(chǎn)持續(xù)加嚴(yán)，尤其是對(duì)運(yùn)輸以及燒結(jié)機(jī)的管控非常嚴(yán)格，鋼廠(chǎng)采購(gòu)需求銳減，港口多數(shù)交投發(fā)生在貿(mào)易商之間，多數(shù)品種可貿(mào)易庫(kù)存不降反增。根據(jù)Mysteel跟蹤，唐山地區(qū)燒結(jié)機(jī)開(kāi)工率降至55%左右，已有鋼廠(chǎng)因燒結(jié)礦供應(yīng)問(wèn)題選擇關(guān)停高爐，截至3月12日，唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率較3月4日減少39.05%至51.43%。供應(yīng)方面，本期新口徑澳洲巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2207.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少199.6萬(wàn)噸。由于颶風(fēng)的影響，澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少283.4萬(wàn)噸至1516.6萬(wàn)噸；巴西近期天氣較為良好，發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加83.8萬(wàn)噸至691.0萬(wàn)噸，高于去年3月周均193.3萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2141.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少63.7萬(wàn)噸；據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（3/8-3/14）到港量小幅增加。昨日鐵礦石主力2105合約表現(xiàn)維穩(wěn)，受到唐山限產(chǎn)解除消息的影響，爐料表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，但后續(xù)限產(chǎn)政策尚未明朗，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜天膠主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，3月17日上海SCRWF報(bào)價(jià)為14400元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，但因產(chǎn)區(qū)物候條件良好使得國(guó)內(nèi)提前開(kāi)割預(yù)期升溫，導(dǎo)致原料價(jià)格走弱。預(yù)計(jì)20號(hào)左右云南產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入試割，海南將于下月初試割，但開(kāi)割初期膠水產(chǎn)量或難以放量。需求方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)全鋼輪胎產(chǎn)能釋放表現(xiàn)較強(qiáng)，整體開(kāi)工維持高位水平。但部分地區(qū)啟動(dòng)大氣治理應(yīng)急響應(yīng)，若輪胎企業(yè)采取限產(chǎn)措施，或?qū)φw高位開(kāi)工形成一定拖累。整體來(lái)看，在全球供應(yīng)收緊背景下，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存水平下降對(duì)盤(pán)面形成一定支持作用。操作上，建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。現(xiàn)貨方面，3月16日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1825美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第一周市場(chǎng)零售達(dá)到日均3.5萬(wàn)輛，同比2019年3月的第一周增長(zhǎng)2%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | 美國(guó)產(chǎn)量未完全恢復(fù)，opec上調(diào)石油需求預(yù)測(cè)。美國(guó)在線(xiàn)鉆探油井?dāng)?shù)量小幅減少。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止3月12日的一周，美國(guó)在線(xiàn)鉆探油井?dāng)?shù)量309座，比前周減少1座；比去年同期減少374座。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶(hù)，減少2月份合同供應(yīng)量?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠(chǎng)大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠(chǎng)檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期暫且觀望為宜 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜承壓偏弱震蕩運(yùn)行，增倉(cāng)7170手至143081手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為62.8萬(wàn)噸，較上周下降1.4萬(wàn)噸。前期隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響海外裝置檢修相對(duì)頻繁，市場(chǎng)預(yù)計(jì)三月份到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。但美國(guó)南亞2#年產(chǎn)82.8萬(wàn)噸產(chǎn)能裝置傳聞?dòng)?月13日重啟，其它前期檢修裝置也有重啟計(jì)劃，因此一季度末港口存在季節(jié)性累庫(kù)壓力，對(duì)盤(pán)面形成一定壓制。此外，前期受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng)，節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，且從數(shù)據(jù)上來(lái)看今年下游復(fù)工速率快于往年同期，聚酯板塊漲幅過(guò)于迅猛，但當(dāng)前終端景氣度有所下降，廠(chǎng)商對(duì)上游原材料價(jià)格上漲抵觸情緒升溫。與此同時(shí)，值得注意的是，隨著煤炭?jī)r(jià)格回落，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，近期開(kāi)工率明顯提升，期價(jià)上方有所承壓，浙江石化提前開(kāi)車(chē)的消息使得市場(chǎng)對(duì)供給增加擔(dān)憂(yōu)持續(xù)增加。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化以及終端需求持續(xù)性，在需求存在不確定以及前期漲幅過(guò)高背景下，操作策略上建議短期暫且觀望為宜。? | |
紙漿(SP) | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)震蕩上行。外盤(pán)報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià)，再度大幅上調(diào)90美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠(chǎng)控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。智利2月出口中國(guó)針葉漿總量季節(jié)性回落，同比增2.3%。巴西1-2月同比減少26%，降幅相比1月收窄。需求方面，成品紙近期持續(xù)提價(jià)，白卡出廠(chǎng)價(jià)升至萬(wàn)元以上，生活用紙和文化用紙成本推動(dòng)及需求預(yù)期偏好下，節(jié)后價(jià)格也再上調(diào)。此外，3月迎來(lái)文化用紙消費(fèi)旺季，紙漿需求繼續(xù)受到支撐。庫(kù)存方面，高欄港紙漿庫(kù)存下降26.8%，常熟港紙漿庫(kù)存下降8%，保定地區(qū)紙漿庫(kù)存下降2.5%，天津港庫(kù)存下降5.2%。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游成品紙供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105合約重回9150一線(xiàn)運(yùn)行，高位運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106圍繞3000一線(xiàn)運(yùn)行，需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠(chǎng)執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠(chǎng)保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨整體維持震蕩（持空） | 夜盤(pán)塑料期貨L2105合約維持弱勢(shì)。近期塑料期貨整體維持震蕩走勢(shì)，一方面是進(jìn)口PE價(jià)格維持高位、地膜需求尚可，加上LDPE供應(yīng)偏緊，這些因素支撐LLDPE價(jià)格。不過(guò)國(guó)內(nèi)除了LDPE，HDPE和 LLDPE供應(yīng)并未非常緊張，這兩日LLDPE生產(chǎn)比例從39%提高至43%附近。另外因生產(chǎn)利潤(rùn)較高，前期計(jì)劃?rùn)z修的石化企業(yè)推遲檢修，其中茂名石化2#高壓及高密度裝置檢修時(shí)間計(jì)劃推遲至3月24日開(kāi)始檢修，鎮(zhèn)海煉化PE裝置亦推遲至4月檢修。昨日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存87萬(wàn)噸附近，庫(kù)存水平仍偏高。此外，市場(chǎng)關(guān)注北方沙塵暴天氣是否影響煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn)，目前尚未有企業(yè)臨時(shí)檢修，部分企業(yè)或降負(fù)荷運(yùn)行，但影響時(shí)間不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)，污染天氣對(duì)塑料下游生產(chǎn)或?qū)⑿纬捎绊憽Ｗ蛉罩惺蚁炫苾r(jià)格下調(diào)200元/噸，華北地區(qū)LLDPE部分跌50-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8850-9150元/噸，近期基差震蕩運(yùn)行。因此近期塑料期貨整體將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議短線(xiàn)空單滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | 補(bǔ)庫(kù)需求轉(zhuǎn)弱， PP期貨開(kāi)始調(diào)整（持空） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP2105合約偏弱運(yùn)行。目前PP供需面多空因素并存，其原因一方面是由于近期北方地區(qū)出現(xiàn)沙塵暴天氣，市場(chǎng)擔(dān)心煤制聚烯烴企業(yè)生產(chǎn)受影響進(jìn)而影響PP供應(yīng)，不過(guò)目前尚未有煤制聚烯烴裝置臨時(shí)檢修，因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注PP裝置情況；另一方面PP出口引起市場(chǎng)關(guān)注，目前進(jìn)口PP維持高位，出口依舊存利潤(rùn)，這對(duì)PP期貨形成支撐。目前北美地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能恢復(fù)占比約55.4%，后期關(guān)注國(guó)外停車(chē)裝置是否重啟以及新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。短期國(guó)內(nèi)聚烯烴裝置檢修預(yù)期以及PP出口增加預(yù)期將繼續(xù)支撐PP價(jià)格。不過(guò)國(guó)內(nèi)塑編行業(yè)加工利潤(rùn)比較低，石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存仍高于正常水平，4月-5月份仍有新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，這將限制PP期貨上漲空間。若國(guó)外裝置重啟以及國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)，PP期貨價(jià)格將承壓。因此操作建議方面，建議短線(xiàn)空單滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105重回4550一線(xiàn)震蕩運(yùn)行，均線(xiàn)獲得支撐。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉(cāng)試空 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿(mǎn)負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議輕倉(cāng)試空。 | |
焦炭(J) | 逢高減倉(cāng) | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2400元/噸(-100)，期現(xiàn)基差79.5元/噸；焦炭總庫(kù)存755.18萬(wàn)噸(+28.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.58%(-0.63)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率74.08%(-2.7)。綜合來(lái)看，近日焦炭?jī)r(jià)格第五輪提降在山東提出，后續(xù)全面落地的可能性偏大，但市場(chǎng)持續(xù)看跌的心態(tài)并不濃厚。供應(yīng)方面，唐山地區(qū)解除重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，但是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)仍按照3月份環(huán)保政策繼續(xù)限產(chǎn)，限產(chǎn)減排落實(shí)比較到位。需求方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主?？紤]焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠(chǎng)多有意控制到貨。我們認(rèn)為焦炭產(chǎn)能下降的影響尚未消除，結(jié)合宏觀預(yù)期及基建因素對(duì)高爐焦炭需求的強(qiáng)支撐，焦炭市場(chǎng)基本面仍然偏強(qiáng)。但由于鋼廠(chǎng)限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開(kāi)工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者逢高減倉(cāng)。 | |
焦煤(JM) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)小幅回落后偏穩(wěn)震蕩，成交尚可，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1750元/噸(0)，期現(xiàn)基差147.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2101.35萬(wàn)噸(-63.5)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.5天(-0.5)。綜合來(lái)看，節(jié)后氣候條件較好，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快，除晉中地區(qū)部分煤礦仍未復(fù)產(chǎn)之外，山西地區(qū)煤礦多維持正常生產(chǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率增至69.44%，兩會(huì)閉幕后仍有增長(zhǎng)可能。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制。不過(guò)前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后，目前市場(chǎng)成交情況已有好轉(zhuǎn)。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。進(jìn)口蒙煤方面，蒙古一銅礦司機(jī)確診新冠肺炎，該國(guó)有關(guān)部門(mén)正緊急排查密切接觸者，甘其毛都口岸蒙煤進(jìn)口車(chē)數(shù)降至200車(chē)/天。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單逢高減倉(cāng) | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)高位回落后偏穩(wěn)震蕩，成交良好，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)634元/噸(-1)，期現(xiàn)基差-42.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5847.6萬(wàn)噸(+204.1)，秦港煤炭疏港量53.7萬(wàn)噸(+2.8)。綜合來(lái)看，上游方面，受港口行情迅速回暖影響，近期煤礦坑口價(jià)格上調(diào)，銷(xiāo)售情況良好。目前主產(chǎn)區(qū)展開(kāi)安全執(zhí)法檢查，生產(chǎn)環(huán)節(jié)管控嚴(yán)格，大多數(shù)區(qū)域銷(xiāo)售情況可觀；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)車(chē)輛排隊(duì)現(xiàn)象仍在，礦上煤管票限制較嚴(yán)格；山西晉北地區(qū)煤市稍有好轉(zhuǎn)，剛需采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，部分礦競(jìng)拍價(jià)維持低位。港口方面，市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢(shì)。下游方面，氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn)，民用電負(fù)荷下降，多數(shù)電廠(chǎng)以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)成交暫不活躍。綜合來(lái)看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者多單逢高減倉(cāng)。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易????????????? | 甲醇期貨主力合約隔夜震蕩偏弱運(yùn)行，隨著美國(guó)地區(qū)多套甲醇裝置重啟導(dǎo)致進(jìn)口預(yù)期有所提升以及春季檢修落地裝置不多等因素影響，市場(chǎng)近期看跌情緒有所升溫，成交良好，持倉(cāng)下降102868手至725066手。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2400－2490元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2080-2420元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1850-2130元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)降?；久娣治鰜?lái)看，上周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為61.94萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期下降0.98萬(wàn)噸，港口庫(kù)存受港口到港量不及預(yù)期影響降幅較為明顯。春節(jié)期間，全球范圍內(nèi)原油價(jià)格大幅拉漲，帶動(dòng)化工板塊做多情緒明顯升溫，加之春檢預(yù)期疊加下游需求節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)，甲醇期貨價(jià)格春節(jié)過(guò)后連續(xù)錄的上漲。但值得注意的是，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率依舊維持高位，且伊朗地區(qū)與國(guó)內(nèi)西南地區(qū)氣頭裝置重啟壓力增加，港口庫(kù)存存在增量預(yù)期，這也使得甲醇本次相較下游品種出現(xiàn)滯漲。雖然從MTO加工利潤(rùn)分析來(lái)看，甲醇價(jià)格存在一定程度低估，但須關(guān)注春檢執(zhí)行力度及甲醇制烯烴裝置開(kāi)工率表現(xiàn)。整體來(lái)看，雖然單邊策略方面以謹(jǐn)慎看多漲為主，但當(dāng)前在春檢不明晰背景下建議關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴(kuò)大套利交易，其中59價(jià)差-5元/噸，PP-3MA價(jià)差2055元/噸。? | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)持多（持多） | 昨日UR2105合約期價(jià)拉漲上行后高位震蕩，終收于1981元/噸，日漲幅1.59%，增倉(cāng)770手，盤(pán)面成交活躍。尿素市場(chǎng)交投氛圍向好，市價(jià)窄幅續(xù)漲，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在2070-2120元/噸；河北在2090-2100元/噸；河南在2050-2060元/噸；江蘇在2100-2190元/噸；安徽在2100-2140元/噸。供應(yīng)方面：目前產(chǎn)量仍處于較高水平，加之淡儲(chǔ)貨源持續(xù)釋放，市場(chǎng)的整體供應(yīng)較為充足。需求方面：農(nóng)需方面，返青肥的備肥進(jìn)程基本結(jié)束，僅局部地區(qū)存有少量的用肥需求、下游經(jīng)銷(xiāo)商小單按需補(bǔ)貨；復(fù)合肥企的開(kāi)工水平穩(wěn)步提升，膠板廠(chǎng)的整體開(kāi)工情況良好，近期企業(yè)對(duì)原料的補(bǔ)貨積極性有所提高，新單按需逢低跟進(jìn)。出口方面：印度RCF發(fā)布新一輪招標(biāo)，3月22日開(kāi)標(biāo)，本輪印標(biāo)我國(guó)的供貨量或?qū)⑤^為可觀，需關(guān)注印標(biāo)最終結(jié)果對(duì)市場(chǎng)的影響。綜合來(lái)看，近期廠(chǎng)家的預(yù)收訂單有所增加，短期尿素的價(jià)格或?qū)⒁詧?jiān)挺運(yùn)行為主。對(duì)于UR2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有多單。 | |
玻璃(FG) | 中長(zhǎng)期逢低偏多思路操作????????? | 受黑色及建筑板塊價(jià)格反彈帶動(dòng)，玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜延續(xù)反彈走勢(shì)，漲幅達(dá)3.08%，成交良好，持倉(cāng)下降14346手至413851手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果，公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作，企業(yè)壓力整體不大，對(duì)盤(pán)面形成一定支撐。上周玻璃面臨連續(xù)高位調(diào)整行情，主要原因在于下游貿(mào)易商采購(gòu)情緒有所降溫，對(duì)原材料漲價(jià)抵觸情緒升溫。在沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的背景下，經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日期貨價(jià)格的調(diào)整，基差轉(zhuǎn)正，因此期價(jià)回調(diào)速率將有所放緩，日內(nèi)在黑色及建筑板塊價(jià)格反彈背景下，期價(jià)止跌反彈。現(xiàn)階段，生產(chǎn)廠(chǎng)家?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)良好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。與此同時(shí)，下游貿(mào)易商經(jīng)過(guò)前期積極備貨，當(dāng)前對(duì)原片儲(chǔ)備相對(duì)充足，對(duì)價(jià)格上漲接受度不高，因此短期期價(jià)大概率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，在后期終端需求存在樂(lè)觀預(yù)期背景下，中長(zhǎng)期投資策略仍以逢低多單布局為主。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤(pán)整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于2694元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸，較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷(xiāo)比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌，全國(guó)玉米均價(jià)2914元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2960-3126元/噸。山東早間待卸車(chē)量400輛，企業(yè)多觀望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶(hù)出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤ｎA(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶(hù)余糧僅剩一成左右，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但是，新作播種季來(lái)臨，農(nóng)戶(hù)賣(mài)糧積極性有所增加，且大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制，此外，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，抑制大豆價(jià)格。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 由于2月中旬以來(lái)阿根廷布諾斯艾利斯主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨偏低，3月份各機(jī)構(gòu)分別下調(diào)2020/21年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估，USDA報(bào)告下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量50萬(wàn)噸至4750萬(wàn)噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所下調(diào)預(yù)估100萬(wàn)噸至4400萬(wàn)噸，羅交所下調(diào)預(yù)估400萬(wàn)噸至4500萬(wàn)噸，隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地，預(yù)報(bào)顯示3月下半月阿根廷降水較上半月將有所恢復(fù)，天氣炒作支撐減弱，此外3月份巴西大豆上市壓力漸增，美豆1450美分/蒲壓力偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，部分油廠(chǎng)因缺豆或豆粕脹庫(kù)停機(jī)，本周壓榨量下降，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，未來(lái)兩周壓榨量仍將受到抑制，截至3月12日當(dāng)周油廠(chǎng)大豆壓榨量由上周168.15萬(wàn)噸下降至144.87萬(wàn)噸，預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為150/152萬(wàn)噸。1、2月份能繁母豬及生豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)受阻，豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但壓榨量下滑收緊供應(yīng)，本周豆粕庫(kù)存壓力有所減輕，截至3月12日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為74.47萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.53%,同比增加45.33%。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地，以及3月份巴西大豆上市壓力漸增，美豆承壓1450美分/蒲，整體維持高位震蕩，而棕櫚油及葵花油供應(yīng)偏緊，使得豆油采購(gòu)增加，CBOT豆油及豆粕走勢(shì)分化，美豆油延續(xù)偏多走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3月份大豆到港量偏低，壓榨量處于低位，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，截至3月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.825萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.92%，同比減少46.54%。國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，而豆油庫(kù)存偏低，且貨源集中度較高，但中儲(chǔ)糧將于3月19日拋儲(chǔ)毛豆油。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | MPOB報(bào)告顯示2月末馬棕庫(kù)存為130噸，同比下降23.49%，環(huán)比下降1.82%，馬棕庫(kù)存仍處低位，為油脂價(jià)格帶來(lái)支撐。但是，3月份馬棕產(chǎn)量大幅增加，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.32%，而出口表現(xiàn)疲弱引發(fā)需求下滑擔(dān)憂(yōu)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月1-15日馬棕出口較上月同期下降4.38%/4.6%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，油脂上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，3月份棕櫚油到港偏少，且棕櫚油提貨較好，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至3月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為56.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.46%，同比減少33.80%，國(guó)內(nèi)油脂整體維持供應(yīng)偏緊格局。操作上建議暫且觀望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為5.4萬(wàn)噸，較上周3.5萬(wàn)噸增加54.3%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至3月12日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為6萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.52%,同比增加400.00%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油提貨加速，菜油庫(kù)存降至低位，截至3月12日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.05%,同比減少61.36%。菜油拋儲(chǔ)再度開(kāi)啟，近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收于4379元/500kg。3月16日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.63元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn)，部分地區(qū)有落，主產(chǎn)區(qū)提價(jià)意愿濃厚。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶(hù)處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷(xiāo)區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_(kāi)啟補(bǔ)貨促銷(xiāo)雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始走穩(wěn)。淘汰雞方面，3月16日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.93元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)?？偟膩?lái)說(shuō)，短期雞蛋銷(xiāo)區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，整體走貨略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主，建議短線(xiàn)日內(nèi)操作為宜，關(guān)注清明備貨開(kāi)啟時(shí)機(jī)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間參與為宜 | 昨日生豬期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，生豬主力合約收于28610元/噸?，F(xiàn)貨方面，3月17日全國(guó)生豬均價(jià)為27.75元/公斤，較前日下跌0.07 元/ 公斤，北方市場(chǎng)價(jià)格趨穩(wěn)，少部分地區(qū)價(jià)格有小幅下跌；南方市場(chǎng)也大面走穩(wěn)。目前養(yǎng)殖端出欄積極性尚可，整體出欄速度平穩(wěn)，局部地區(qū)大肥供應(yīng)有所增加。從需求方面來(lái)看，下游需求持續(xù)維持低位水平，終端走貨依舊疲軟，屠企維持低開(kāi)工率。整體來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，短期現(xiàn)貨行情預(yù)計(jì)趨穩(wěn)為主。從仔豬價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)補(bǔ)欄高峰延后，上周15kg仔豬價(jià)下滑至 1872元/頭。目前多數(shù)豬場(chǎng)持觀望態(tài)度，待疫情穩(wěn)定后再進(jìn)行復(fù)養(yǎng)補(bǔ)欄。市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性一般，集團(tuán)限價(jià)采購(gòu)，預(yù)計(jì)短線(xiàn)對(duì)高 價(jià)仔豬支撐性不強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來(lái)的影響較為確定。整體來(lái)看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)大概率不會(huì)跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本。盤(pán)面對(duì)未來(lái)供應(yīng)短缺的邏輯比較認(rèn)同，當(dāng)前合約價(jià)格處于市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)短期生豬期價(jià)仍將維持區(qū)間震蕩，操作上建議投資者區(qū)間偏多思路參與為宜 ，輕倉(cāng)為主，建議持續(xù)關(guān)注南方豬瘟疫情發(fā)展、現(xiàn)貨價(jià)格和仔豬價(jià)格變動(dòng)。 | |
花生(PK) | 短線(xiàn)區(qū)間操作為宜 | 昨日花生主力合約低位震蕩運(yùn)行，主力合約PK2110收于10702元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶(hù)手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶(hù)花生或?qū)⒓涌熹N(xiāo)售，油廠(chǎng)恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者區(qū)間操作為宜。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行，收于15615元/噸。國(guó)際方面，USDA 3月棉花供需報(bào)告中對(duì)2020/21年度美棉花的預(yù)估，其中產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。新作美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減25萬(wàn)包至1470萬(wàn)包，下調(diào)幅度1.67%。美棉國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)10萬(wàn)包；2020/21年度美棉期末庫(kù)存下調(diào)10萬(wàn)包，較上月調(diào)減約2.33%。2020/21年度美棉庫(kù)銷(xiāo)比由2月的24.02%下調(diào)至23.06%。陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為69美分/磅，較2月上漲1美分，高于2019/20年度最終價(jià)格59.6美分/磅。全球方面，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減82萬(wàn)包，下調(diào)約0.72%，主要由于巴西和美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)。全球棉花進(jìn)口量、出口量均有上調(diào)約61萬(wàn)包和64萬(wàn)包，其中印度棉花出口量進(jìn)行上調(diào)。全球期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減173萬(wàn)包，全球棉花庫(kù)銷(xiāo)比由2月的59.79%下調(diào)至58.39%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)整體偏樂(lè)觀。美棉當(dāng)前下游紡織企業(yè)訂單整體偏穩(wěn)，紡企對(duì)棉花維持剛需采購(gòu)，基于美國(guó)1.9萬(wàn)億的舒困法案通過(guò)和紡企迎來(lái)訂單旺季，ICE棉花指數(shù)或在經(jīng)過(guò)整的調(diào)整后繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍維穩(wěn)，當(dāng)前點(diǎn)價(jià)成交為主，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約15700-16200元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入（第十六周03月15-03月19日）競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)16387元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周下跌435元/噸。下游織廠(chǎng)庫(kù)存偏低、棉紗報(bào)價(jià)漲幅接受度繼續(xù)增加，但當(dāng)前主要成交以散單為主，全棉坯布工廠(chǎng)復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。當(dāng)前美債收益率再次飆升，近期美棉震蕩整理，預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩回調(diào)為主，操作上建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
