今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，美股盤中V形大逆轉(zhuǎn)，標(biāo)普納指漲超1%，扭轉(zhuǎn)全周跌勢，道指仍連跌三周。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，十年期美債收益率拉升超10個(gè)基點(diǎn)，一周內(nèi)第四日創(chuàng)2007年來新高，盤中回吐過半升幅，仍連升五周。就業(yè)報(bào)告后美元指數(shù)跳漲，盤中轉(zhuǎn)跌至一周低位，止步11周連漲。原油盤中轉(zhuǎn)漲，告別一個(gè)月低位，全周跌超8%創(chuàng)半年最大跌幅。黃金終結(jié)九連跌，走出近七個(gè)月低谷，仍連跌三周。國內(nèi)方面，中秋、國慶節(jié)8天長假期間：國內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，按可比口徑較2019年增長4.1%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，按可比口徑較2019年同期增長1.5%。海外方面，巴以爆發(fā)近20年來最大規(guī)模沖突，已致數(shù)千人傷亡。受此消息影響，10月8日以色列基準(zhǔn)股指TA-35指數(shù)一度大跌7%。巴勒斯坦宣布，股票交易所8日關(guān)閉，將于9日重新開放。美國9月新增非農(nóng)就業(yè)人口33.6萬遠(yuǎn)超預(yù)期，7月8月大幅上修，失業(yè)率3.8%持平8月，薪資增長意外放緩，華爾街預(yù)計(jì)美聯(lián)儲11月可能加息。今日重點(diǎn)關(guān)注中國9月金融數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 長假期間外圍市場表現(xiàn)較為穩(wěn)定，美國三大股指漲多跌少、恒生指數(shù)上漲0.65%、富時(shí)A50上漲0.2%、中國金龍指數(shù)上漲0.61%。短期來看，在政策持續(xù)呵護(hù)下，國內(nèi)基本面不斷改善，制造業(yè)PMI時(shí)隔半年回升至榮枯線以上，重返擴(kuò)張區(qū)間，工業(yè)產(chǎn)需階段性見底。長假期間國內(nèi)人均消費(fèi)912元，高于預(yù)期的873元，相較于疫情前同期恢復(fù)度為97.5%，高于五一、端午節(jié)。隨著市場情緒和信心的小幅提升，指數(shù)整體有望出現(xiàn)反彈。不過，目前海外流動性壓力對內(nèi)的傳導(dǎo)是市場較為擔(dān)心的影響因素，在美元指數(shù)持續(xù)上行的背景下，A股股指出現(xiàn)趨勢性走強(qiáng)的概率較小，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)能否保持向好，以及美國9月CPI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 假期期間，美元指數(shù)一度沖高至107.34后回落至106附近，美債收益率創(chuàng)2007年以來新高，國際金價(jià)低位震蕩并于周五小幅反彈，截止10.6，國際金價(jià)收于1832美元/盎司，較9.28收盤下跌1.82%，金銀比價(jià)84.90?；久鎭砜?，近期美國包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場分化，9月美聯(lián)儲雖暫停加息但指引偏鷹，點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長時(shí)間的信號；9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場認(rèn)為“推翻”了兩周前有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面，我國央行已連續(xù)10個(gè)月增持黃金。截至8月末，人民銀行黃金儲備報(bào)6962萬盎司，環(huán)比增加93萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持698萬盎司黃金。截至10/6，SPDR黃金ETF持倉865.85噸，節(jié)前873.64噸，SLV白銀ETF持倉14031.64噸，節(jié)前13744.11噸。美聯(lián)儲11月加息概率較大，驅(qū)動貴金屬價(jià)格下行，不過我們認(rèn)為緊縮預(yù)期交易在短期已較為擁擠，疊加當(dāng)前巴以沖突爆發(fā)、眾議院議長被罷免等綜合影響，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 假期期間，倫銅連續(xù)數(shù)日大幅下挫并于周五探底回升，截止10.6，倫銅收于8045美元/噸，較9.28收盤下跌2.07%。中秋、國慶假期期間，美國包括ISM制造業(yè)指數(shù)，非農(nóng)就業(yè)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，增加了11月美聯(lián)儲加息預(yù)期，對銅價(jià)形成壓力。國內(nèi)方面，假期期間旅游消費(fèi)恢復(fù)明顯，國內(nèi)制造業(yè)PMI回到榮枯線上方，供需兩端持續(xù)改善?；久鎭砜矗壳皣鴥?nèi)銅冶煉廠開工率持續(xù)回升，產(chǎn)量超市場預(yù)期，隨著前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)和新廠投產(chǎn)后產(chǎn)量的釋放，預(yù)計(jì)9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量將繼續(xù)走高。需求方面，8月銅材行業(yè)整體開工率環(huán)比小幅下降，近期國家出臺一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，提振了市場對“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心。分領(lǐng)域看，南網(wǎng)及國網(wǎng)訂單進(jìn)入集中交貨期，下游訂單值得期待；空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)計(jì)劃下降，正式進(jìn)入淡季；動力電池訂單則持續(xù)增長，下游頭部電池廠儲能及動力新訂單釋放明顯；地產(chǎn)依舊低迷，需持續(xù)關(guān)注各項(xiàng)地產(chǎn)利好政策何時(shí)傳導(dǎo)至消費(fèi)端口。庫存方面，長假期間國內(nèi)電解銅庫存增加了2.05萬噸至9.36萬噸，累庫幅度較高，由于今年中秋國慶長假期間，不少銅加工企業(yè)的放假時(shí)間要多于去年，導(dǎo)致庫存增幅較大。綜合來看，銅市場供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)為寬松，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)回暖跡象，在市場消化美聯(lián)儲鷹派預(yù)期后，預(yù)計(jì)銅價(jià)有所反彈但空間有限。 | ||
螺紋(RB) | 螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，期價(jià)跌破3700一線關(guān)口附近，盤中減倉，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬噸，環(huán)比增加13.12萬噸，增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增，板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出；工藝方面，增量集中于長流程工藝企業(yè)，建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升，螺增線降，螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸；庫存方面，本周五大鋼材總庫存1549.35萬噸，周環(huán)比降庫30.04萬噸，降幅1.9%。本周庫存整體延去化，但品種分化，主要表現(xiàn)為長降板增；其中建材延續(xù)去庫主因在于小長假臨近，市場和終端管理剛需備庫，加快倉庫發(fā)貨節(jié)奏；本周建材廠庫延續(xù)下降，目前降庫主因在于小長假臨近，剛需備庫和廠庫遷移前移操作的比例占比較多，促使庫存環(huán)比延續(xù)下降，螺紋鋼鋼廠庫存下降2.4%至178.32萬噸；螺紋鋼社會庫存下降4.6%至512.1萬噸。消費(fèi)方面，本周五大品種周消費(fèi)量增幅0.6%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.3%，本周即為小長假最后一個(gè)交易周，而市場補(bǔ)庫需求表現(xiàn)不及預(yù)期，短期價(jià)格承壓明顯，預(yù)計(jì)盤面弱勢運(yùn)行為主，短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 熱卷主力2401合約表現(xiàn)暫穩(wěn)，期價(jià)跌破3800一線附近支撐，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)榻赥JTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束，產(chǎn)量增幅較多；主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镾G近期產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端，板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高，出貨節(jié)奏一旦放緩就會促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加，主要增幅地區(qū)在華北和華東，原因?yàn)榻阡搹S檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩，庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸；社會庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%。上周表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對維穩(wěn)。整體來看，受需求環(huán)比好轉(zhuǎn)和平控執(zhí)行有限的推動下，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯有限，因而整體供應(yīng)水平環(huán)比明顯回升，熱卷消費(fèi)相對疲軟，庫存壓力有所增加，短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 雙節(jié)假期期間，倫鋁走勢短暫沖高后持續(xù)回落，節(jié)內(nèi)倫鋁開盤2278美元/噸，節(jié)內(nèi)最高點(diǎn)2367美元/噸，終收于2242美元/噸，較節(jié)前（9月28日）下跌38美元/噸，跌幅1.67%。雙節(jié)假期期間滬鋁及氧化鋁休市。宏觀面，節(jié)內(nèi)美元指數(shù)受美國方面數(shù)據(jù)影響維持偏強(qiáng)運(yùn)行，市場在最新美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后加大了對11月議息會議加息的押注，海外有色金屬集體承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，目前電解鋁總運(yùn)行產(chǎn)能在4294萬噸附近，處于歷史高位，但未來增量有限；需求端，結(jié)合目前國內(nèi)鋁下游開工情況的調(diào)研情況，下游訂單或?qū)⒊霈F(xiàn)較為明顯的好轉(zhuǎn)，帶動鋁產(chǎn)品的需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年9月國內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)環(huán)比上漲4.5個(gè)百分點(diǎn)至56.1%，連續(xù)四個(gè)月處于榮枯線以上；庫存端，10月7日SMM鋁錠社會庫存58.2萬噸，較節(jié)前增長8.6萬噸，庫存絕對值仍舊位于近五年同期低位。短期來看，雙節(jié)假期國內(nèi)電解鋁累庫，加上進(jìn)口窗口持續(xù)打開，進(jìn)口貨源持續(xù)補(bǔ)充，市場貨源偏緊已有明顯緩解。但鋁錠庫存仍處于近5年同期低位，且疊加需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期，節(jié)后下游或?qū)⒓醒a(bǔ)庫或?qū)与娊怃X重新進(jìn)入小幅去庫狀態(tài)。鋁市場多空交織，預(yù)計(jì)短期將保持震蕩格局。 | ||
鋅(ZN) | 雙節(jié)假期期間，倫鋅走勢持續(xù)下行，節(jié)內(nèi)倫鋁開盤2605美元/噸，節(jié)內(nèi)最低點(diǎn)2461美元/噸，終收于2499美元/噸，較節(jié)前（9月28日）下跌128美元/噸，跌幅4.87%。雙節(jié)假期期間滬鋅休市。宏觀面，節(jié)內(nèi)美元指數(shù)受美國方面數(shù)據(jù)影響維持偏強(qiáng)運(yùn)行，市場在最新美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后加大了對11月議息會議加息的押注，海外有色金屬集體承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)，當(dāng)前冶煉廠生產(chǎn)利潤尚好，隨著三季度的結(jié)束，北方煉廠將陸續(xù)開始準(zhǔn)備冬儲的采購，對原料的需求也將增長，關(guān)注原料供應(yīng)問題對冶煉的干擾情況；消費(fèi)端，近期下游加工企業(yè)開工有所分化，整體表現(xiàn)略不及預(yù)期，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫存端，節(jié)前庫存低位且長提比例增加，國內(nèi)節(jié)后累庫數(shù)量有限，現(xiàn)貨端對鋅價(jià)支撐較強(qiáng)，且低庫存下國內(nèi)市場多擔(dān)憂再度重演擠倉事件，內(nèi)盤支撐相對較強(qiáng)。綜合來看，節(jié)后國內(nèi)庫存累庫程度較低、同時(shí)海外持續(xù)去庫影響下，基本面上對鋅價(jià)支撐較強(qiáng)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)下行空間較窄或呈現(xiàn)震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 雙節(jié)假期期間，倫鉛走勢持續(xù)下行，僅周四、周五小幅回升，整體走勢偏弱，節(jié)內(nèi)倫鉛開盤2190.5美元/噸，節(jié)內(nèi)最低點(diǎn)2102美元/噸，終收于2141美元/噸，較節(jié)前（9月28日）下跌54.5美元/噸，跌幅2.48%。雙節(jié)假期期間滬鉛休市。宏觀面，節(jié)內(nèi)美元指數(shù)受美國方面數(shù)據(jù)影響維持偏強(qiáng)運(yùn)行，市場在最新美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后加大了對11月議息會議加息的押注，海外有色金屬集體承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，雙節(jié)期間鉛冶煉企業(yè)基本正常生產(chǎn)，部分冶煉廠預(yù)售節(jié)假日期間的鉛錠產(chǎn)量，再生精鉛煉廠生產(chǎn)積極，10月供應(yīng)預(yù)期上升；需求端，下游企業(yè)放假1-7 天不等且多于節(jié)前完成備庫，短暫的供需錯(cuò)配使節(jié)后鉛錠累庫預(yù)期上升，在一定程度上拖累節(jié)后鉛價(jià)運(yùn)行。成本端，三季度鉛價(jià)大幅上漲后鉛冶煉原料同步上漲，但原料供應(yīng)偏緊的行情意味著鉛精礦和廢電瓶在鉛價(jià)走弱時(shí)跌幅有限。綜合看，節(jié)后鉛價(jià)或?qū)⒊侍降突厣龖B(tài)勢，同時(shí)關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)后的補(bǔ)庫需求。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 假期期間，倫鎳重心逐日下移，截止10.6，倫鎳收于18515美元/噸，較9.28收盤下跌2.48%，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，大宗商品承壓運(yùn)行。基本面來看，供應(yīng)端，9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，主因當(dāng)前鎳礦配額問題尚未解決，預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢。不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃，但由于鎳鐵原料價(jià)格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào)，但高價(jià)硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游，前驅(qū)體企業(yè)利潤持續(xù)被擠壓。需求端，不銹鋼整體供強(qiáng)需弱，社會庫存小幅累庫，成本線堅(jiān)挺利潤虧損較多，預(yù)計(jì)后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。8月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進(jìn)一步提升。整體而言，預(yù)計(jì)節(jié)后鎳價(jià)受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 雙節(jié)假期期間國內(nèi)碳酸鋰期貨休市。國內(nèi)供應(yīng)端，目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損，鹽廠減停產(chǎn)增加，今日鋰鹽龍頭企業(yè)志存鋰業(yè)宣布對部分設(shè)備檢修，反映鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng)；成本端，當(dāng)前鋰礦價(jià)格已到達(dá)部分持貨商心理底價(jià)，挺價(jià)意味漸濃，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰礦價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。需求端，下游排產(chǎn)明顯低于去年，呈現(xiàn)旺季不旺的特征，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比增長6%，三元正極材料環(huán)比減少6%，而去年同期排產(chǎn)環(huán)比增速分別為24%、15%。整體來看，當(dāng)前下游需求力度偏弱，“金九銀十”期待落空，期現(xiàn)共振趨弱的態(tài)勢延續(xù)，短期碳酸鋰預(yù)計(jì)以偏空走勢為主。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷上期大幅下降后有小幅回升，本期值為3044.3萬噸，環(huán)比增加31.1萬噸，略低于上月均值39.7萬噸，高于今年均值及去年同期水平，目前處在今年以來的相對高位；本期45港鐵礦石到港量在上期集中到港后回落至2200萬噸，周環(huán)比減少503萬噸，降幅18.6%，較上月均值低243萬噸，較今年均值低74萬噸。需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為248.8萬噸/天，周環(huán)比增加1萬噸/天，對比年初高28.1萬噸/天，同比增加8.8萬噸/天，周內(nèi)區(qū)域高爐停復(fù)產(chǎn)頻發(fā)，整體鐵水復(fù)產(chǎn)量要強(qiáng)于檢修量。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前三期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月22日，45港鐵礦石庫存總量11592.6萬噸，周環(huán)比去庫273.14萬噸，比今年年初庫存低1766.3萬噸，比去年同期庫存低1591.6萬噸。據(jù)Mysteel調(diào)研近期鐵水產(chǎn)量仍高位運(yùn)行，國慶長假前港口鐵礦石疏港量將持續(xù)高位。供需作用下，預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫存或?qū)⒕S持去庫趨勢。目前日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)沖高至年內(nèi)新高，旺季需求減弱和鋼廠增產(chǎn)終會導(dǎo)致矛盾的積累，高需求支撐鐵礦石價(jià)格高位震蕩。鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價(jià)跌勢暫緩，重回850一線上方，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加劇，整體或偏弱運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 節(jié)前天然橡膠期貨主力01合約震蕩下跌，國慶節(jié)之前下游補(bǔ)庫結(jié)束，而供應(yīng)相對穩(wěn)定，導(dǎo)致天然橡膠期貨價(jià)格回落。另外，天然期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度仍較大，因此節(jié)后天然橡膠期貨仍面臨壓力。外盤方面，放假期間，日膠下跌，截至10月6日日膠下跌0.81%。從宏觀來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好，但海外央行后期仍有加息可能，宏觀經(jīng)濟(jì)對橡膠期貨的影響偏中性。從供需數(shù)據(jù)來看，新膠供應(yīng)來看，目前國內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)壓力將繼續(xù)釋放。10月份國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面，國慶節(jié)假期部分輪胎企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn)，輪胎廠家開工或?qū)⑿》抡{(diào)，節(jié)后第一周需求端對膠價(jià)較難形成較大支撐?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月8日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12500元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨依舊偏高。綜合來看，國慶節(jié)假期后國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對天然橡膠期貨形成支撐作用，但節(jié)后第一周天然橡膠供需將相對寬松。此外，期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高。天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 節(jié)前PTA主力合約期價(jià)收于6194元/噸。供應(yīng)方面，PTA裝置變動不多，逸盛大化225萬噸，中泰120萬噸裝置負(fù)荷下降，至27日PTA負(fù)荷為81.6%。由于現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)低位，10月檢修計(jì)劃增加，后市關(guān)注計(jì)劃外損失量。需求方面，一套長絲、一套短纖裝置開啟，瓶片、切片裝置有減產(chǎn)聚酯負(fù)荷持穩(wěn)。截至27日，國內(nèi)聚酯負(fù)荷為8.6%。聚酯降負(fù)加快，同時(shí)滌絲產(chǎn)銷偏弱，下游加彈、印染開機(jī)率下降，聚酯產(chǎn)品庫存回升，關(guān)注節(jié)后下游的恢復(fù)情況。整體來看，PTA供需雙弱，且下游因亞運(yùn)影響減產(chǎn)，終端無實(shí)際好轉(zhuǎn)，累庫預(yù)期較強(qiáng)。短纖方面，主力合約期價(jià)收于7698元/噸。下游需求未明顯好轉(zhuǎn)，假期部分庫存偏高的紗廠存休假可能，下游開工或下滑。短纖期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面，主力合約期價(jià)收于9006元/噸。供應(yīng)方面，受國內(nèi)、韓國和日本部分PX裝置重啟影響，PX負(fù)荷回升明顯。韓國GS一套55萬噸PX裝置繼續(xù)推遲至10月底重啟。需求方面，下游PTA部分工廠已經(jīng)明確10月的檢修計(jì)劃，PX需求減弱。整體來看，PX基本面偏弱，但成本支撐仍在，建議暫時(shí)觀望。 | ||
甲醇 | 節(jié)前甲醇主力合約期價(jià)收于2470元/噸。供應(yīng)方面，鶴壁煤化工60萬噸/年甲醇裝置于9月20日晚停車檢修，預(yù)計(jì)10月7日左右重啟。當(dāng)前甲醇行業(yè)開工偏高、10月進(jìn)口到船仍相對充裕，且假期間物流不暢影響，節(jié)后內(nèi)地、港口庫存或均有一定程度積累，持續(xù)關(guān)注節(jié)后上游排庫及下游補(bǔ)貨情況。港口庫存方面，截至9月27日，港口總庫存量為110.29萬噸，環(huán)比減少4.27萬噸。需求方面，目前港口、內(nèi)地烯烴項(xiàng)目多運(yùn)行平穩(wěn)，行業(yè)開工處于歷史高位水平，或?qū)θ煨纬梢欢?qū)動。天津渤化MTO有提早恢復(fù)預(yù)期，興興MTO裝置已重啟，寶豐三期逐步投產(chǎn)，將提振內(nèi)地甲醇需求。整體來看，甲醇供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，關(guān)注內(nèi)地及港口累庫節(jié)奏及宏觀消息面對期價(jià)的擾動。 | ||
原油(SC) | 假期期間國際油價(jià)大幅下行，布倫特跌破85美元/桶，WTI跌破83美元/桶。美國加息預(yù)期拖累油價(jià)創(chuàng)下自3月以來的最大單周跌幅。供應(yīng)方面，沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月22日當(dāng)周錄得1290萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國駕駛旺季結(jié)束，秋季需求將下降。此外，美聯(lián)儲仍存加息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響原油消費(fèi)。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至9月21日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為83.77%，環(huán)比下跌0.65%。10月四川石化仍將處在檢修期內(nèi)，湛江東興石化及廣州石化1#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)10月主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所降低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月27日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為72.98%，較上周上漲2.96%。國慶假期暫無煉廠計(jì)劃檢修，多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，不過不排除個(gè)別煉廠因利潤欠佳，小幅下調(diào)一次負(fù)荷的可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷穩(wěn)定。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 節(jié)前燃料油主力合約期價(jià)收于3862元/噸，低硫主力合約期價(jià)收于4869元/噸。供應(yīng)方面，截至9月17日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為427.23萬噸，環(huán)比下降24.8%。其中新加坡到貨79.65萬噸，環(huán)比下降13.4%；美國到貨37.7萬噸，環(huán)比下降57.46%。國內(nèi)方面，山東地區(qū)主流企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，暫無新增開工與檢修，供應(yīng)整體變化不大。需求方面，市場觀望氛圍濃厚、成交稀少，下游剛需購進(jìn)，企業(yè)多執(zhí)行前期訂單，穩(wěn)價(jià)出貨為主。本周期中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為959.97，環(huán)比上漲2%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為8718，環(huán)比下降0.4%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2185.5萬桶，環(huán)比增加5.22%。整體來看，海運(yùn)市場消費(fèi)持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。 | ||
PVC(V) | 節(jié)前PVC期貨01合約震蕩下跌。節(jié)前一周PVC供應(yīng)緩慢回升，而國慶節(jié)長假部分下游企業(yè)放假，需求階段性轉(zhuǎn)弱，今日PVC期貨走勢將偏弱。另外海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，PVC出口情況偏弱。國內(nèi)高價(jià)貨源出口訂單不佳。宏觀方面，國內(nèi)部分城市進(jìn)一步放開房地產(chǎn)限購，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較好，PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續(xù)實(shí)施，PVC需求預(yù)期尚可，因此國慶節(jié)假期過后關(guān)注下游需求回升情況。成本方面，國慶節(jié)假期國際原油高位回落，截至10月6日布倫特原油下跌11%，受成本下降影響，PVC期貨或?qū)⒌烷_。節(jié)前電石價(jià)格走勢偏弱，電石價(jià)格對PVC支撐力度亦有限。綜合來看，國慶節(jié)放假期間PVC周度供應(yīng)將維持穩(wěn)定，但下游需求階段性減弱，PVC庫存將有所累積，本周PVC期貨仍面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
瀝青(BU) | 節(jié)前瀝青主力合約期價(jià)收于3960元/噸。供應(yīng)方面，截止9月27日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為40%，環(huán)比下降1.6%。東北地區(qū)、山東地區(qū)以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠停產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)能利用率下降。節(jié)假期間東明石化、齊魯石化或轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，整體供應(yīng)有望穩(wěn)中下降。需求方面，終端項(xiàng)目動工有限，疊加交通運(yùn)輸受限，市場交投將轉(zhuǎn)淡。國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54.9萬噸，環(huán)比減少15.6%。進(jìn)入10月，北方項(xiàng)目受氣溫下降影響逐步停工，屆時(shí)需求或逐漸減少；南方目前需求不溫不火，但有剛需支撐，需關(guān)注后期需求的釋放情況。整體來看，瀝青供需雙增，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 假期之前塑料期貨主力01合約震蕩下跌。國慶節(jié)假期之前國際原油維持強(qiáng)勢，國內(nèi)乙烯單體價(jià)格上漲，成本存在支撐。國慶節(jié)假期國際原油高位回落，截至10月6日布倫特原油下跌11%，受成本下降影響，今日塑料期貨或?qū)⒌烷_。國際原油仍需關(guān)注巴以沖突，雖然這兩個(gè)國家不是原油主產(chǎn)國，但市場后期將關(guān)注中東地區(qū)的局勢，國際原油下跌后將震蕩運(yùn)行。節(jié)前下游企業(yè)國慶節(jié)之前補(bǔ)庫仍對塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨下跌幅度不大。從供需數(shù)據(jù)來看，國慶節(jié)假期過后石化企業(yè)聚烯烴庫存將有所累積，10月8日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存86萬噸附近，庫存水平偏高，供應(yīng)端將對價(jià)格形成一定壓力。需求方面，假期期間農(nóng)膜、包裝類、管材等開工率有所下降。節(jié)后第一周關(guān)注下游行業(yè)開工率情況和補(bǔ)庫情況。綜合來看，國慶節(jié)放假期間上游原油價(jià)格高位回落，成本下降將對塑料期貨形成一定壓力，但若國際原油未能繼續(xù)下跌，塑料期貨將隨之震蕩運(yùn)行；節(jié)后塑料供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將先下降后回升，節(jié)后塑料期貨價(jià)格將偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對市場的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 假期焦炭現(xiàn)貨市場行情暫穩(wěn)，天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-47.5元/噸；焦炭總庫存0萬噸(-850.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率0%(-76.57)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率93.08%(0)。綜合來看，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策不斷出臺，市場情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場拿貨。焦炭基本面向好改善，現(xiàn)貨市場第二輪價(jià)格提漲基本落地。供應(yīng)方面，隨著原料煤價(jià)格持續(xù)上漲，焦企虧損程度加劇，個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)，仍處于248萬噸/天以上水平。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過當(dāng)前鋼廠處于連續(xù)增庫狀態(tài)且?guī)齑嫠教幱谥械炔糠制咚?，對價(jià)格持有較強(qiáng)議價(jià)能力，短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。不過庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，加之需求回落預(yù)期仍存，焦炭市場仍有走弱的機(jī)會。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 中秋及國慶假期房地產(chǎn)市場出現(xiàn)重大負(fù)面消息（恒大相關(guān)），或?qū)κ袌銮榫w造成較大打擊?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1890元/噸(0)，期現(xiàn)基差106元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.79萬噸(-3.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.96天(+0.3)。綜合來看，上游方面，產(chǎn)地安全檢查頻繁，部分煤礦產(chǎn)能仍未恢復(fù)到正常水平。受局部供應(yīng)偏緊的影響，近日主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸，短期煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行。不過目前焦企虧損程度加深，煤價(jià)再漲空間或?qū)⑹芟?。進(jìn)口方面，因臨近國慶假期，下游補(bǔ)庫需求利好蒙古焦煤銷售，市場情緒整體偏向樂觀。海運(yùn)煤方面，澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng)，倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。下游焦企對部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫現(xiàn)象，同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場，煉焦煤需求有所回升，市場整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 節(jié)前白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅1.85%，收于6987元/噸。國慶假日期間，ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，期間漲幅1.52%，周五收盤價(jià)26.77美分/磅。國際方面，國內(nèi)長假期間巴西港口擁堵加劇，食糖運(yùn)輸效率有所下滑。Williams發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量再度破百，升至118艘，較此前一周增加26艘。同時(shí)當(dāng)周港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量增至567.92萬噸，環(huán)比躍升167.09萬噸，其中食糖主要出口港口桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為465.2萬噸。國內(nèi)方面，9月22日放儲政策靴子落地，我們需要關(guān)注現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之間的差異，從數(shù)量上，目前累計(jì)的競拍量為12.67萬噸，和之前傳的40萬噸量級差距較大，如果此后沒有新增儲備，不及預(yù)期的數(shù)量對于盤面相對利好。從價(jià)格上，一級糖的競拍底價(jià)7300元/噸，基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價(jià)格平水，因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價(jià)，而是切實(shí)地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng)，只是數(shù)量相對有限，對于盤面來說，7300元/噸的價(jià)格升水11也高于主力01合約，對于盤面存支撐甚至提振的作用。短期國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 節(jié)前玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行，收于2628元/噸，周跌幅0.94%。國慶假期期間，美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，外盤漲幅1.91%，周五收盤價(jià)492.5美分/蒲式耳。國際方面，美玉米收割順利推進(jìn)，兩大玉米主產(chǎn)州愛荷華州和伊利諾伊州的收割率分別為16%和23%，均快于去年同期，進(jìn)展最快的北卡羅來納州收割率已達(dá)到86%，德克薩斯州已完成78%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2023年10月1日當(dāng)周，美國玉米收割率為23%，慢于市場預(yù)測水平，較之前一周提升8個(gè)百分點(diǎn)，快于去年同期及五年平均水平。國內(nèi)方面，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)攀升，山東、河南河北、寧夏及安徽地區(qū)均明顯增加，山東庫存增幅超出20%，黑龍江及吉林地區(qū)庫存則小幅縮減。截止10月4日加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸，較上周增加7.11%，連續(xù)第五周攀升，突破15周高點(diǎn)。玉米震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 國慶長假期間美豆主力下跌2.98%，目前美豆收割推進(jìn)，截至10月1日，美豆收割率為23%，上一周為12%，五年均值為22%，上市壓力階段性增加，本周美豆單產(chǎn)有所改善，截至10月1日，美豆優(yōu)良率為52%，上周為50%，上年同期為55%，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，關(guān)注收割期單產(chǎn)驗(yàn)證情況。同時(shí)巴西大豆初步展開播種，近期巴西中部降雨增加，有利于大豆播種，南部地區(qū)降雨持續(xù)，部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇，厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)。美豆測試成本支撐。國內(nèi)方面，9、10月份大豆到港放緩， 豆粕供應(yīng)將逐步收緊，另一方面豆粕提貨放緩，豆粕降庫速度不及預(yù)期，抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，同時(shí)美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁對豆油形成支撐，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月美豆油庫存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，另一方面，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但大豆壓榨仍處高位，豆油提貨有所放緩，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 國慶長假期間馬棕下跌4.56%，8月底，馬棕庫存為2124963噸，環(huán)比上升22.54%，同比上升1.45%，馬棕庫存回升至200萬噸以上，同時(shí)8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn)，9月份馬棕產(chǎn)量處于偏高水平，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，9月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.20%，9月馬棕出口回升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月馬棕出口較上月同期上升8.1%/5.4%，但印度、中國棕櫚油庫存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升，馬棕出口空間受限，后期馬棕仍維持累庫預(yù)期，對棕櫚油行情形成抑制。國內(nèi)方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，相較往年處于偏高水平，近期國內(nèi)10-11月買船仍處高位，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲，菜粕庫存處于偏高水平，截至9月22日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.1萬噸,環(huán)比減少17.33%,同比增加144.09%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至9月22日，華東主要油廠菜油庫存為29萬噸，環(huán)比增加0.87%,同比增加215.22%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，節(jié)前生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于16565元/噸，周跌幅1.1%。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價(jià)16.2元/公斤，較昨日減少0.1元/公斤。市場價(jià)格多數(shù)拉漲，散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng)，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費(fèi)端利好支撐有限，短期內(nèi)市場處于調(diào)整階段。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極，零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。消費(fèi)端難有明顯提升空間，但情緒帶動下的二育進(jìn)場和壓欄惜售仍是支撐價(jià)格的主導(dǎo)因素，可階段性高位，導(dǎo)致二育入場謹(jǐn)慎，壓欄也尚未形成持續(xù)性動作，仍延續(xù)隨壓隨出狀態(tài)，故而預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持區(qū)間震蕩可能性較大?？偟膩碚f，養(yǎng)殖端出欄積極，供應(yīng)表現(xiàn)尚可；然而需求端表現(xiàn)一般，宰量增減均有，未有明顯提振。關(guān)注近期北方行情及終端消費(fèi)變化。 | ||
蘋果(AP) | 節(jié)前蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅2.94%，收盤價(jià)9369元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn)，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問題，部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至9月21日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為2.60萬噸，單周出庫量2.88萬噸，預(yù)計(jì)下周全國主產(chǎn)區(qū)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為0.56%，較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區(qū)剩余貨源主要集中在大庫，以客商發(fā)自己渠道為主，新產(chǎn)季開始前陸續(xù)消耗完畢。中秋備貨銷區(qū)市場走貨加快，預(yù)計(jì)庫內(nèi)老富士價(jià)格有繼續(xù)上漲可能。洛川產(chǎn)區(qū)個(gè)別訂貨，70#以上好貨訂貨價(jià)格3.9元/斤，預(yù)計(jì)明天進(jìn)行裝貨。受連續(xù)降雨天氣預(yù)報(bào)影響，西部產(chǎn)區(qū)大面積摘袋預(yù)計(jì)在9月27日之后進(jìn)行。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 本周鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17675元/噸，周漲幅3.3%。國慶假日期間，ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，期間跌幅2.23%，周五收盤價(jià)87.22美分/磅。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度作物生長報(bào)告，截至10月1日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率維持在30%，不及去年同期的31%。美棉大部分產(chǎn)區(qū)干旱少雨，使得作物優(yōu)良率偏低，但晴朗干燥的天氣有助于及時(shí)作物及時(shí)收割。據(jù)報(bào)道，由于炎熱和干燥的條件，一些田地單產(chǎn)較低，收割正在進(jìn)行中。國內(nèi)方面，7月底儲備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲備棉之后，未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 10月8日儲備棉銷售資源20000.6141噸，實(shí)際成交18295.7791噸，成交率91.48%。平均成交價(jià)格17479元/噸，較前一日下跌73元/噸，折3128價(jià)格17924元/噸，較前一日下跌56元/噸。7月31日至10月8日累計(jì)成交總量678322.9716噸成交率90.67%。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
