今日早盤研發(fā)觀點2022-12-19
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國12月NAHB 房產市場指數(shù) | 上周五，美股指三連陰，再創(chuàng)逾五周新低，全周累跌。泛歐股指創(chuàng)一個多月新低，全周跌超3%，創(chuàng)近三個月最大周跌幅。歐債全周重挫，德債收益率全周升逾20個基點，2年期收益率又創(chuàng)2008年來新高。2年期美債收益率一周降16個基點，連降四周。美元指數(shù)回到周二CPI公布前水平。原油連跌兩日，全周累漲約4%。黃金反彈重上1800美元，全周仍累跌。國內方面，中國國際經濟交流中心舉辦2022-2023年中國經濟年會。中央財辦副主任韓文秀預計，今年中國經濟總量將超過120萬億元，明年經濟運行有望總體回升。財政部副部長許宏才表示，今年新增減稅降費和退稅緩稅緩費預計超過4萬億元。央行副行長劉國強表示，明年貨幣政策總量要夠，結構要準；金融穩(wěn)定法目前已進入人大立法程序，明年有望出臺。國際方面，英國央行2022年12月如期加息50個基點，將政策利率從3%提高至3.5%，為連續(xù)第九次加息。法興銀行預計，英國央行還將兩次加息50個基點，至2023年3月23日利率達到4.5%的峰值，但后一次加息存在僅加25個基點可能性。關注美國12月NAHB 房產市場指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 上周四組期指走勢分化，IH、IF橫盤整理，IC、IM走勢下行，2*IH/IC主力合約比值為0.8833?，F(xiàn)貨方面，上周五滬指盤中沖高回落，午后弱勢窄幅震蕩，臨近尾盤拉升，接近翻紅；深成指、創(chuàng)業(yè)板指走勢疲弱，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%，兩市成交約7600億元，北向資金尾盤加速進場，全日凈買入超40億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行0.1bp報1.224%，7天期上行12.6bp報1.752%，14天期下行0.8bp報1.737，1個月期上行4.8bp報2.171%。目前滬深300、上證50期指均在20日均線上方，中證500、中證1000期指仍在均線以下。宏觀面看，美聯(lián)儲如期加息50基點，預計加息更慢但利率會更高，上調利率峰值預期至5%以上，并預言2024年之前利率保持高位、不會降息。國內方面，我國11月經濟數(shù)據低于預期，重要會議的定調或對接下來行情有重要影響。總體來看，11月以來市場的上行，更多的是對此前多方積極改善的預期，如今預期基本兌現(xiàn)之后，做多行情也告一段落，目前震蕩反復或是當前主基調，操作上建議投資者以區(qū)間思路對待，期權方面，可逢低構建牛市價差策略。 | |
貴金屬 | 多單減倉 | 隔夜國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1791美元/盎司，金銀比價77.33。美聯(lián)儲加息放緩至50個基點，但超預期上調利率峰值指引，引發(fā)貴金屬價格動蕩。當前全球經濟面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續(xù)，嚴重影響全球經濟增長前景。流動性方面，美聯(lián)儲會議紀要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實現(xiàn)目標的進展情況，暗示美聯(lián)儲傾向于在12月將升息幅度縮小至50個基點。避險方面，美國中期選舉塵埃落定，民主黨鎖定了對參議院的控制權，共和黨贏得眾議院，短期避險情緒降溫。截至12/15，SPDR黃金ETF持倉913.88噸，前值911.56噸，SLV白銀ETF持倉14548.26噸，前值14601.21噸。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預期緩和，同時，經濟數(shù)據已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議波段操作。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 短多減持 | 螺紋鋼主力2301合約波動加劇，期價大幅下挫，午后小幅反彈，整體依然受到4000一線附近支撐，盤中大幅減倉，預計短期高位振幅加大，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)跟隨震蕩。供應方面，上周五大鋼材品種供應939.49萬噸，增量14.6萬噸，增幅1.6%。上周建筑鋼材產量小幅增加，螺紋鋼產量周環(huán)比上升1.2%至287.64萬噸。距離春節(jié)時間越近，季節(jié)性停休面積將越廣，減產預期越強。且考慮到高成本、負盈利、低需求等因素，短流程企業(yè)減產幅度較往年或有提前，長流程在完成冬儲訂單和自儲庫存后也將逐步執(zhí)行減產計劃。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1288.02萬噸，周環(huán)比增加6.2萬噸，增幅0.5%。國慶節(jié)后至今五大鋼材品種年前第6周首次轉增，但增幅低于預期，主因在于疫情管制放松，物流條件恢復，出貨節(jié)奏加快，螺紋鋼鋼廠庫存下降0.19萬噸至181.88萬噸，社會庫存上升10.30萬噸至364.87萬噸；消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.1%；其中建材消費環(huán)比降幅1%，現(xiàn)在市場上盤螺規(guī)格奇缺，且線盤庫存仍處于去化趨勢，可見華東和南方目前及年后的基建剛需仍存希冀。整體來看，在降產增庫的加持下，消費水平大概率逐步下降，但目前市場強預期弱現(xiàn)實的情緒支撐，市場情緒依然偏樂觀，后市反彈的持續(xù)性仍有待觀察，操作上可考慮短線多單減持。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋卷板期貨主力2301合約高位震蕩運行，期價表現(xiàn)波動加劇，下方依然受到4100元/噸一線附近支撐，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)跟隨波動。產量方面，熱軋產量較上周大幅回升4%至309.35萬噸，上周熱軋產量較上周大幅回升，而主要增幅地區(qū)是中南、華北、華東地區(qū)，其中華北、華東地區(qū)是BG、NG上周復產后恢復正常生產，供給增量，華中地區(qū)AG檢修結束軋機復產供給恢復，整體導致上周供給增量明顯。庫存方面，熱卷廠庫回升2.06萬噸至82.13萬噸，上周廠庫小幅增加，主要因供給增量出庫維持正常，導致廠庫稍有累積，但整體變動不大；社庫下降3.32萬噸至193.36萬噸，往年春節(jié)前5-8周累庫陸續(xù)開始并逐步擴張，但今年節(jié)前第6周才開始累庫，且累庫幅度不大，預計后期雖將持續(xù)累庫，但整體累庫幅度將低于預期。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.9%，短期消費表現(xiàn)相對于螺紋鋼較好，但產量的增加給熱卷價格帶來一定壓力，預計熱卷價格反彈幅度將有所受限，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 建議觀望 | 上周五夜盤滬鋁承壓震蕩，收于18685元/噸，跌幅0.29%。倫鋁低位盤整，收于2379美元/噸，跌幅0.29%。宏觀面，美聯(lián)儲在今年最后一次議息會議上如期加息50個基點，將基準利率提升至十五年新高，并重申繼續(xù)加息“可能”適宜，美聯(lián)儲偏鷹表態(tài)，美元走強令有色金屬走勢承壓。國內供應端，貴州因電力短缺，當?shù)仉娊怃X廠被要求減產，SMM數(shù)據顯示此次限電減產或將達到40萬噸電解鋁產能，并且此前貴州省內的18萬噸新增投產計劃或將有延遲。該減產量相較于國內總產能影響有限，未來還需關注供應端進一步變化。需求端，目前國內疫情防控雖全面放開，但終端訂單暫未有訂單傳導至下游加工企業(yè)，目前鋁下游消費不佳，開工走弱，且部分加工廠有提前放假心態(tài)，逐漸呈現(xiàn)傳統(tǒng)淡季趨勢。庫存端，SMM最新統(tǒng)計國內電解鋁社會庫存48.2萬噸，較上周四庫存下降1.8萬噸，目前鋁錠庫存仍處低位。綜合來看，鋁市場供需雙弱，低庫存局面下，預計滬鋁寬幅震蕩為主。操作上建議觀望。 | |
鋅(ZN) | 短期偏空 | 上周五夜盤滬鋅主力重心下行，收于23875元/噸，跌幅0.89%；倫鋅大幅下挫，收于3049.5美元/噸，跌幅3.59%。宏觀面，美聯(lián)儲如期加息50個基點，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，現(xiàn)在談論美聯(lián)儲降息為時過早，鷹派發(fā)言使得金屬走勢承壓。供應端，ILZSG公布的數(shù)據顯示，10月全球鋅市場供應缺口縮小至72400噸 ，之前一個月修正為短缺99000噸。國內方面，鋅礦加工費依然高企，冶煉廠利潤較好，生產積極性較高，前期受擾的冶煉廠供應開始恢復。然受疫情反復影響，鋅錠運輸仍受限，遠期供應量仍需時間兌現(xiàn)。消費端，下游部分企業(yè)由于訂單不佳疊加今年年節(jié)靠前緣故或將假期前置。庫存端，整體庫存依然處于低位，對價格構成支撐。整體來看，宏觀面偏空以及中長期供應增加的預期使得鋅價走勢承壓，需關注庫存和消費表現(xiàn)。短期偏空。 | |
鉛(PB) | 適當短多 | 上周五夜盤滬鉛主力走勢震蕩，收于15525元/噸，跌幅0.16%；倫鉛維持盤整，收于2145.5美元/噸，較前一日持平。宏觀面，美聯(lián)儲加息50個基點塵埃落定，鮑威爾表態(tài)偏鷹，金屬宏觀壓力有所增加，鉛價承壓。國內供應端，12月原生鉛增減相抵相對穩(wěn)定，而再生精鉛方面受原料、環(huán)保等影響產品供應將低于預期，一定程度上減緩精鉛供應壓力。需求端，隨著防疫封控進一步解除，此前停產的經銷商復工，帶動湖北、重慶及山東地區(qū)蓄電池企業(yè)開工恢復，但同時感染率的上升使得河北地區(qū)生產受限，疊加江西環(huán)保減產影響，導致蓄電池總體開工延續(xù)降低。庫存端，臨近交割疊加下游未來消費轉淡預期，貿易商交倉熱情高漲，社會庫存維持小幅累增趨勢。綜合來看，12月中下旬，國內再生精鉛減產與下游節(jié)前備庫預期使精煉鉛基本面表現(xiàn)偏強，鉛價在宏觀擾動及短暫累庫影響回調后，下游逢低備庫，市場成交氛圍稍有好轉，下周或將迎來適量反彈補漲。操作可適當逢低買入。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產礦主產區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現(xiàn)有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 短多減持 | 供應端，上周澳巴鐵礦石發(fā)運總量有所提升，各礦山發(fā)貨量增減不一，整體澳巴發(fā)貨總量高于年內均值約7個百分點，澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2613.2萬噸，環(huán)比增加98.4萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比增加60.4萬噸至1923.0萬噸，高于今年周均137.1萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加38.0萬噸至690.3萬噸。同時到港止降轉增，結束連續(xù)兩期大幅下降趨勢，中國47港口到港量2384.8萬噸，環(huán)比增加36.9萬噸。45港口到港量2318.7萬噸，環(huán)比增加58.3萬噸。需求端，受運輸以及成材需求的影響，上周仍有高爐發(fā)生檢修，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率75.89%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高爐煉鐵產能利用率82.00%，環(huán)比下降0.61%，同比增加7.88%；鐵水產量在小幅反彈之后繼續(xù)回落，鋼廠進口鐵礦石消耗同步下降，但港口疏港因部分地區(qū)鋼企階段性提貨節(jié)奏加快影響而出現(xiàn)小幅增加的現(xiàn)象，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存為13384.62萬噸，環(huán)比增106.81萬噸；日均疏港量303.25萬噸，環(huán)比增3.68萬噸。目前鐵礦石受宏觀政策和市場情緒影響更大，基本面對價格的影響相對弱化，所以在補庫支撐及宏觀政策利好背景下，礦價或維持高位震蕩為主。鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)波動加劇運行，期價探底回升，未能有效站上830元/噸一線附近，預計短期或振幅加劇，短多減持。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨寬幅震蕩 | 上周天然橡膠期貨主力合約05合約偏強震蕩。上周四美聯(lián)儲加息50基點，將基準利率上調至15年來最高水平，并表明對抗通脹的斗爭尚未結束。受此消息影響天然橡膠期貨市場交投情緒偏弱。周五夜盤天然橡膠期貨繼續(xù)調整。從供需來看，據卓創(chuàng)資訊數(shù)據，物流運輸環(huán)境緩慢恢復，輪胎及其他商品運輸意向有望改善，但終端需求弱勢。本周關注人員到位情況，這將影響部分企業(yè)開工。出口市場隨著節(jié)前補貨期逐步結束后訂單量有所減少。全鋼輪胎國內市場出貨阻力依舊較大，半鋼輪胎國內市場有所好轉。供應方面，12月海南地區(qū)天然橡膠將陸續(xù)停割，國產天然橡膠供應將下降。不過短期國內天然橡膠供應不緊張，社會庫存保稅區(qū)庫存并未大幅下降。卓創(chuàng)資訊調研數(shù)據顯示，截至12月9日當周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為41.56萬噸，較上期增0.27萬噸，增幅0.65%。泰國南部產區(qū)降雨偏多，疊加泰銖升值出口成本上漲，上周美金現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。現(xiàn)貨方面，12月16日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價格上漲200元/噸左右，上海21年SCRWF主流價格在12400—12550元/噸。原料方面，上周五海南產區(qū)原料膠水收購價格動態(tài)，國營廠制濃乳膠水收購價格參考為10900元/噸，較前一交易日持平；聽聞民營廠及國營廠部分實際收購價格參考11800-12000元/噸。國營廠制全乳膠水收購價格10600元/噸，較前一交易日持平。宏觀消息方面，中央經濟工作會議積極定調提振信心政策加力擴大消費。綜合來看，美聯(lián)儲加息對天然橡膠期貨價格走勢形成擾動，但國內經濟預期好轉。近期天然橡膠期貨上漲主要受國內經濟預期好轉提振。本周國內宏觀氣氛繼續(xù)向好，利好商品市場整體運行，天然橡膠短期或繼續(xù)受外圍宏觀情緒所主導。近期國產天然橡膠供應減少，但國內輪胎銷售平淡，多空因素并存，天然橡膠期貨將寬幅震蕩。操作建議方面，建議逢回調繼續(xù)多單參與。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價 | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩下行。歐美主要央行表示明年利率將繼續(xù)上升并保持高位，引發(fā)了對全球經濟放緩可能導致能源需求下降的擔憂。供應方面，OPEC+同意維持其石油產出目標，當前OPEC+實行的石油產出政策為減產200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產量在截止12月9日當周錄得1210萬桶/日，較上周減少10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內方面，截至11月30日當周，國內主營煉廠平均開工負荷為76.15%，與中旬持平。12月安慶石化1#常減壓以及荊門石化將陸續(xù)結束檢修，安慶石化2#常減壓裝置仍將處在檢修期內。目前暫無新增檢修煉廠，預計12月國內主營煉廠平均開工負荷難有較大波動。山東地煉一次常減壓裝置在截至12月14日當周，平均開工負荷為65.89%，較上周上漲1.62%。短期內暫無新增的檢修或開工煉廠，另外汽柴油等產品剛需支撐下，多數(shù)煉廠負荷或保持穩(wěn)定。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 宏觀預期較好，PVC價格偏強震蕩（持多） | 上周PVC期貨05合約整體處于上漲趨勢中。從供需數(shù)據來看，上周PVC整體開工負荷率70.85%，環(huán)比提升0.21%；其中電石法PVC開工負荷率69.76%，環(huán)比提升1.61%；乙烯法PVC開工負荷率74.74%，環(huán)比下降4.77%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在4.473萬噸，較上周增加0.585萬噸。本周檢修損失量略降。上周PVC社會庫存持續(xù)下降，西北地區(qū)物流運輸逐步好轉，華東/華南市場到貨情況或將有所改善，預計社會庫存或將出現(xiàn)拐點。需求方面，部分生產企業(yè)出口訂單尚可，國內需求表現(xiàn)一般。不過近期信貸、債券、股權“三箭”相繼發(fā)力支持房企融資，國家出臺有利于房地產行業(yè)發(fā)展的各項舉措，為房地產行業(yè)復蘇提供了極大支持。中央經濟工作會議日前提出，要確保房地產市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求。政策利好房地產行業(yè)，PVC需求預期好轉。本周過后即將迎來元旦假期，部分下游中小企業(yè)或將逐步放假，關注下游備貨情況?，F(xiàn)貨價格方面，上周五華東主流現(xiàn)匯自提6300-6400元/噸。綜合來看，PVC生產企業(yè)開工率處于低位，PVC供應壓力不大，社會庫存下降，PVC粉出口相對前期略增加，PVC需求預期好轉，PVC期貨整體上漲。操作建議方面，建議短線多單謹慎持有。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤瀝青主力合約期價偏弱運行?，F(xiàn)貨方面，12月16日華東地區(qū)瀝青平均價為3550元/噸。供應方面，截止12月7日，國內96家瀝青廠家周度總產量為50.23萬噸，環(huán)比下降3.97萬噸。其中地煉總產量31.83萬噸，環(huán)比下降5.26萬噸，中石化總產量11.5萬噸，環(huán)比增加0.44噸，中石油總產量3.43萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，中海油3.47萬噸，環(huán)比增加0.05萬噸。綜合開工率為31.6%，環(huán)比下降2%。本周山東、華東以及華南地區(qū)個別煉廠有復產計劃，帶動產能利用率增加。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共37.2萬噸，環(huán)比減少16.8%。隨著煉廠冬儲合同陸續(xù)釋放結束，市場遠期合同捂盤惜售，仍需關注需求跟進力度以及入庫積極性等因素的影響。操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨整體震蕩運行，建議短線多單參與（持多） | 上周塑料期貨主力05合約震蕩上漲。上周國際原油止跌反彈，本周估計震蕩運行為主。從供需來看，短期國內塑料供應暫無較大壓力，上游企業(yè)庫存偏低，下游需求處于淡季，但需求預期有所好轉。另外，隨著國內疫情防控措施優(yōu)化以及元旦等假期到來，包裝膜需求階段性回升?，F(xiàn)貨價格方面，上周五華北地區(qū)LLDPE價格在8190-8380元/噸。本周美金PE市場價格延續(xù)上行20美元/噸。12月15日PE檢修產能占比8%。本周PE計劃內檢修損失量在3.92萬噸，環(huán)比減少2.12萬噸。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力不大，臨近年底，進口到港貨源預期減少。需求方面，隨著國內運輸逐漸恢復，下游終端存在一定的補庫需求。地膜需求啟動，訂單逐步跟進中，廠家開工小幅提升。同時，近期部分包裝類需求預期較好，對價格有一定支撐。綜合來看，本周國際原油整體寬幅震蕩，塑料需求處于淡季，但后期仍有地膜備貨需求，塑料供應增量亦不多，塑料期貨整體震蕩運行。操作建議方面，建議持震蕩思路短線多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨溫和上漲，建議參與5-9正套（5-9正套） | 上周PP期貨主力合約05合約整體上漲1.86%，持倉量增加。上周上游原油止跌企穩(wěn)。本周美加管線的修復情況，這將影響美國原油出口進而影響原油庫存累庫情況。國內丙烯單體報價在7600元/噸附近。原料價格穩(wěn)定利好PP價格。上周PP供應端壓力不大，下游需求方面，纖維料出現(xiàn)一定需求熱點，其他品類表現(xiàn)平平。從PP粉料來看，高熔指PP粉料貨源熱度逐漸降溫，PP粉料價格部分調整，山東地區(qū)價格多在7800-7900元/噸，高熔指貨源在8000-8100元/噸，華東地區(qū)價格多在8100-8300元/噸。華東拉絲PP粒料主流價格在7800-7900元/噸。PP粉料和PP粒料價格持平，這將間接支撐PP期貨價格。上周拉絲PP進口貨源報價上漲10美元/噸。從供需數(shù)據來看，據卓創(chuàng)數(shù)據，12月15日國內PP石化檢修產能占比8.3%附近。本周荊門石化、浙江石化二線、揚子石化1PPA線預計重啟，暫無裝置新增檢修計劃，預計市場供應小幅增量，但石化企業(yè)提高高熔纖維生成比例，減少拉絲PP生產比例，部分貨源或會出現(xiàn)現(xiàn)貨偏緊的情況。需求方面，下游除高熔纖維外其他領域訂單難尋亮點，中大型工廠訂單相對平穩(wěn)。從卓創(chuàng)調研來看，已有部分小企業(yè)計劃年前提前休假，中大型企業(yè)訂單相對平穩(wěn)且原料庫存不高，仍存低價補貨需求。綜合來看，PP供需暫無顯著矛盾，PP需求預期相對改善，PP期貨將溫和反彈。操作建議方面，從技術走勢來看，若PP2305合約持續(xù)站穩(wěn)10日均線上方，單邊建議短線多單參與。套利建議關注5-9正套。 | |
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯主力合約午后震蕩下行，收于8183元/噸。截至12月1日，國內苯乙烯工廠開工率周平均 73.21%，環(huán)比跌 1.76%。成本端來看，11月國內純苯供需雙減，供需面有轉弱預期，國內純苯負荷下降，但亞洲其它區(qū)域負荷上升，華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來看，生產端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或將起到支撐，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應也會隨著價格堅守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉持空 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2305合約)較大幅度下挫，成交活躍，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-94.5元/噸；焦炭總庫存886萬噸(+11)；焦爐綜合產能利用率72.54%(3.82)、全國鋼廠高爐產能利用率82.64%(0.6)。綜合來看，近期部分區(qū)域焦炭現(xiàn)貨價格開啟第四輪提漲，加之近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場持續(xù)走強，一定程度提振了市場信心。供應方面，焦煤價格上漲繼續(xù)，焦企成本不斷增加，虧損日益加劇。雖然各地疫情防控措施逐步放松，但跨區(qū)運輸仍受限嚴重，焦企多處于限產狀態(tài)，生產積極性一般，廠內庫存保持低位運行。下游方面，考慮成材價格反彈以及冬儲補庫需求，鋼廠采購積極性較好，催貨現(xiàn)象不減。近期鋼材價格較為堅挺，鋼廠盈利能力有所修復，對原料的采購需求表現(xiàn)強勁并促成了焦價提漲。我們認為，當前焦企虧損面較大，加之煉焦煤價格推高形成的成本支撐，焦炭行情或穩(wěn)中偏強運行。而廢鋼及鐵礦石價格亦有所上漲，將較快侵蝕鋼廠利潤并再次困擾鋼廠運營。預計后市將寬幅震蕩，重點關注秋冬季環(huán)保限產對焦炭供需的影響，建議投資者輕倉持空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉持空 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2305合約)較大幅度下挫，成交較為活躍，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強運行，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2240元/噸(+50)，期現(xiàn)基差242.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存101.86萬噸(-9.8)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.49天(-0.2)。綜合來看，近期焦炭價格提漲對市場信心的提振作用明顯，在此情況下，焦企采購需求不減，競拍價格漲幅明顯。上游方面，各地疫情管控政策逐漸放松，運輸方面稍有好轉。不過年底煤礦復產不及預期，原煤供應依舊偏緊，價格高居不下。洗煤企業(yè)受利潤限制開工或有減產，據Mysteel調研數(shù)據顯示，本周全國110家洗煤廠樣本開工率72.28%（-0.23）。進口蒙煤方面，進入12月份后各口岸通關量高位增長，口岸監(jiān)管區(qū)庫存不斷增長。為此，口岸管委會優(yōu)化通關模式，加快卡口報備管控流程。近期口岸外調可達8萬噸/日，監(jiān)管區(qū)庫存出現(xiàn)下降跡象。我們認為，近期焦企開啟第三輪提漲對市場情緒有一定提振作用，部分煤礦仍有探漲預期。不過考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫存增長，加之淡季黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預計后市將寬幅震蕩，重點關注現(xiàn)貨市場情緒及鋼廠經營狀況，建議投資者輕倉持空。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情偏穩(wěn)運行，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1340元/噸(-25)，期現(xiàn)基差351.2元/噸；主要港口煤炭庫存5190.1萬噸(-97.9)，秦港煤炭疏港量42.1萬噸(-7.1)。綜合來看，隨著此輪氣溫下降，需求好轉帶動市場情緒升溫，現(xiàn)貨行情上漲明顯。產地方面，主產區(qū)少數(shù)煤礦年度生產任務已經或即將完成，開始減產停產檢修，整體供應有所收緊，坑口煤價整體穩(wěn)中偏弱運行，目前大部分煤礦銷售以站臺和長協(xié)保供為主，產銷平衡，而市場化工、水泥等終端按需采購，貿易商觀望居多，終端等備貨積極性不強。港口方面，市場延續(xù)冷清態(tài)勢，下游詢貨積極性不高，壓價還盤，市場成交重心有小幅下移。部分貿易商對后市持有悲觀態(tài)度。下游方面，近日第一輪寒潮大范圍席卷全國，居民取暖用電用煤增加，電廠日耗呈季節(jié)性提升。在庫存逐步下降下，電廠采購積極性相應有所提高；非電行業(yè)由于秋冬季限產以及煤炭成本問題，對現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認為，隨著需求的釋放，近階段下游集中冬儲將繼續(xù)利好行情發(fā)展。此外，煤炭市場雖然暫不至于供不應求，但總體供需關系亦無明顯寬松，行情仍有一定的上行空間。預計后市將上漲幅度有限，重點關注下游積極采購的持續(xù)性，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價收于2626元/噸。11月甲醇現(xiàn)貨供需雙減，截至12月1日，國內甲醇整體裝置開工負荷為71.47%，環(huán)比上漲0.68個百分點，同比上漲5.10個百分點。，市場交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產生反復，物流運輸受阻，貨運周期延長，上游廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫。成本端，近期動力煤市場整體偏弱，多以兌現(xiàn)長協(xié)用戶需求為主，市場煤價格重心呈回落趨勢。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復生產，但整體開工仍處于相對較低水平， 對甲醇價格支撐力度有限，疊加重要會議影響，下游整體需求走弱，市場需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 上周尿素主力合約期價收漲于2609元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預計日產量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅挺，整體對國內尿素價格形成支撐，然預計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 周五夜盤鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5734元/噸，收漲幅0.03%。周五ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅0.65%，結算價20.09美分/磅。國際方面，近期原糖價格上漲主要由于能源價格上漲，這可能導致印度和巴西等地增加乙醇產量，從而導致原糖產量下降。11月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1622.7萬噸，較去年同期的387.5萬噸增加了1235.2萬噸，同比增幅達318.75%；甘蔗ATR為139.87kg/噸，較去年同期的134.15kg/噸增加了5.72kg/噸；制糖比為47.64%，較去年同期的32.90%增加了14.74%；產乙醇8.87億升，較去年同期的3.58億升增加了5.29億升，同比增幅達148.05%；產糖量為103萬噸，較去年同期的16.3萬噸增加了86.7萬噸，同比增幅達532.32%。國內方面，2022/23榨季廣西預計有74家糖廠開榨，與上榨季持平。據不完全統(tǒng)計，截至12月9日，累計開榨糖廠達60家，占總開榨糖廠數(shù)量的比例超過8成，日榨蔗能力合計為50.6萬噸。在已開榨的糖廠中，有32家同比開榨時間提前，平均提前6天；7家開榨時間同比持平；21家開榨時間延遲，平均推遲4天?？傮w而言，糖廠開榨時間較上榨季略有提前?？偟膩碚f，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應增加，預計短期糖價仍有回調可能，但受食糖進口成本支撐白糖價格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五夜盤玉米主力合約偏強震蕩，收于2812元/噸。國內方面，東北地區(qū)玉米價格止跌趨穩(wěn)，供需由供應寬松轉向供需持衡，農戶售糧節(jié)奏下降；華北農戶惜售情緒較濃，基層糧點收購量并未明顯增加。貿易商節(jié)前建庫意愿不強，多隨收隨走，深加工門前到貨量尚可，價格變動幅度有限。需求端來看，目前大部分飼料企業(yè)已完成節(jié)前的建庫，繼續(xù)增加庫存的意愿不強，下游企業(yè)多以剛性補庫為主。USDA12月玉米供需報告中未對2022/23年度美玉米產量數(shù)據進行調整。而由于美玉米出口較為疲軟，報告下調2022/23年度美玉米出口量預估至20.75億蒲式耳，上月預估為21.50億蒲式耳。因此2022/23年度美玉米期末庫存小幅上調至12.57億蒲式耳，庫存消費比回升至8.91%，美玉米農場均價也下調至6.70美元/蒲。全球玉米方面，報告對2022/23年度全球玉米產量、消費量、出口量均有所下調。其中2022/23年度全球玉米產量預估下調653萬噸至11.61億噸，主要因為烏克蘭產量預期下調；全球玉米消費量調減0.40%至11.70億噸，全球玉米出口量預期下調至1.81億噸。最終2022/23年度全球玉米期末庫存調減236萬噸至2.98億噸，庫存消費比回落至25.49%。綜合來看短期上行驅動不足，在缺乏新消息刺激下玉米仍將維持偏弱，不過年前基層售糧心態(tài)預計仍將較為平穩(wěn)賣壓沖擊預期相對有限，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 2022年上市的東北產區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，加之2022/23年度國產大豆產量回升帶動供應增加，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北地區(qū)疫情影響大豆購銷，農戶惜售情緒上升，同時中儲糧收購價格下調，對價格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 周五隔夜豆粕回調測試4250元/噸支撐，南美方面，巴西大豆進入關鍵生長期，12月USDA供需報告預估巴西大豆產量為1.52億噸，較上月未作調整，同比增加2500萬噸，作為對比，CONAB/Aboive分別預期2022/23年度巴西大豆產量達到1.5348億噸/1.535億噸，從未來兩周天氣來看，除南里奧格蘭德州之外，巴西大豆產區(qū)降水較為充足，短期巴西產區(qū)未有明顯風險，巴西大豆豐產格局已經基本確立，不確定性在于南里奧格蘭德州干旱可能導致一定程度產量損失。目前阿根廷旱情延續(xù)，大豆播種進度落后，布交所數(shù)據顯示，截至12月6日，阿根廷大豆播種進度37.1%，上周29.1%，五年均值61.4%，未來一周阿根廷產區(qū)依舊干熱少雨，但12月末阿根廷產區(qū)將迎來有利降水，阿根廷大豆有望加速播種，但12月播種進度滯后使得播種面積仍有不確定性，并造成潛在單產損失，關注本輪降水持續(xù)狀況。國內方面，進口大豆陸續(xù)到港，本周油廠壓榨量仍處高位水平，截至12月9日當周，大豆壓榨量為197.89萬噸，略低于上周202.5萬噸，豆粕庫存延續(xù)回升，截至12月9日當周，國內豆粕庫存為30.07萬噸,環(huán)比增加13.69%,同比減少52.87%，供應緊張局面逐步得到緩解，豆粕基差迅速回落，但期現(xiàn)回歸對1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 美豆油消費支撐邏輯生變，EPA提議2023年可再生燃料摻混義務從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖，2024年增至218.7億加侖，2025年增至226.8億加侖，EPA所公布的摻混義務增幅低于市場預期，12月USDA報告隨之下調2022/23年度美豆油生物燃料消費量2億磅至116億磅，同時上調食用消費需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數(shù)據顯示，11月份美豆壓榨488萬噸，環(huán)比下降2.9%，壓榨水平不及預期，同時美豆油消費下降帶動庫存回升， 11月末美豆油庫存73.94萬噸，同比減少11.0%，環(huán)比增加6.7%，美豆油關注59美分/磅支撐。國內方面，本周油廠壓榨升至高位，豆油庫存維持低位，截至12月9日當周，國內豆油庫存為74.34萬噸，環(huán)比增加0.68%,同比減少9.80%。隨著油廠壓榨回升，以及疫情對油脂消費形成抑制，豆油供應偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油承壓7800元/噸。MPOB報告顯示，截至11月底，馬棕庫存為2288473噸，環(huán)比下降4.98%，同比上升25.94%，11月末馬棕庫存降幅高于市場預期，12月中旬馬棕出口轉弱，ITS/Amspec數(shù)據分別顯示12月1-15日馬棕出口較上月同期分別下降9.1%/4%，中國進口量明顯放緩。印尼方面，GAPKI數(shù)據顯示，10月末印尼棕櫚油庫存為338萬噸，較9月份下降65萬噸，較往年同期處于中性偏低水平，此外，印尼能源部官員表示，印尼將于2023年1月開始執(zhí)行B35生柴政策，消費需求上升對棕櫚油形成支撐。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至12月9日當周，國內棕櫚油庫存為99.95萬噸，環(huán)比增加2.11%，同比增加81.27%，棕櫚油短期供應寬松，貿易商積極出貨，現(xiàn)貨賣壓偏大。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議持有賣出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，本周菜粕庫存延續(xù)回升，截至12月9日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.9萬噸,環(huán)比增加5.56%,同比減少50.00%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，進口菜油陸續(xù)到港，2022年10月，中國菜籽油及芥子油進口量為8.15萬噸，環(huán)比增加78.3%，同比增加1.9%。但還儲及節(jié)前備貨對菜油消費形成支撐，菜油庫存連續(xù)兩周下降，截至12月9日，華東主要油廠菜油庫存為11.22萬噸，環(huán)比減少6.89%,同比減少56.53%，供應偏緊對菜油形成支撐。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約偏弱下行，周跌幅5.26%，收于4216元/500kg。12月16日全國主產區(qū)雞蛋均價為5.31元/斤，產區(qū)貨源供應正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。供應方面，全國在產蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢，當前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據6月-8月補欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或將呈現(xiàn)同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠開始儲備春節(jié)貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動，終端市場雞蛋需求量有望增加。總的來說，12月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內操作為宜 | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅0.7%,收于7956元/噸。近期庫存紙袋富士80#以上一二級價格4.00元/斤左右，統(tǒng)貨價格3.00-3.20元/斤，三級價格2.50-3.00元/斤。產區(qū)冷庫中尋貨客商少，暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日，全國冷庫入庫已結束，陸續(xù)進入出庫階段，全國庫存量為833.05萬噸，較上周減少0.8萬噸，近期蘋果市場走貨較差，交易量同比去年或正常年份下降明顯；庫存量及后期消費端的變化或是關注焦點，在當前的消費整體不佳，入庫價格同比大幅提高，但新季入庫量同比下降幅度有限的情況下，預計后期庫存出庫仍有較大壓力。建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 空單繼續(xù)持有 | 上周生豬主力合約大幅下行，周五收于15895元/噸。現(xiàn)貨方面，根據涌益咨詢數(shù)據12月16日全國生豬出欄均價為19.00元/公斤，較前日均價下跌0.05元/公斤。目前市場供應整體充足，而需求端腌臘雖有增加，但整體消費提振有限，預計短期生豬現(xiàn)貨價格或偏弱震蕩。母豬方面，根據涌益咨詢數(shù)據樣本企業(yè)11月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降0.05%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)六個月環(huán)比正增長，產能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復格局。按照生豬的生長周期來推算，由于產能的持續(xù)恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價格面臨壓力。綜合來看市場處于供大于求格局生豬現(xiàn)貨價格或仍偏弱運行，進入下個月可能出現(xiàn)年前備貨高峰但考慮到下個月出欄量預計仍較多預計價格提振有限，操作上建議前空可繼續(xù)持有。 | |
花生(PK) | 空單繼續(xù)持有 | 上周花生期貨主力合約震蕩下行，收于10094元/噸。目前節(jié)日臨近產區(qū)整體上貨量有限，貿易商讓利出貨意愿較低，使得國內 花生價格漲跌有限。需求端，春節(jié)臨近國內疫情開放對下游需求利好支撐。油廠方面，花生油花生粕價格走低使得油廠榨利下降，油廠下調收購價格，部分油廠停機。綜合來看油廠連續(xù)下調價格對花生行情施加壓力但是產區(qū)供應仍較為有限，操作上建議空單繼續(xù)持有。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于13865元/噸，收跌幅2.15%。周五ICE棉花偏強運行，收漲幅0.99%，結算價81.92美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據顯示，截至12月8日當周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約4218噸（含簽約14991噸，取消前期簽約10773噸），較前一周驟減43%；裝運陸地棉32182噸，較前一周略增加0.5%。凈簽約本年度皮馬棉295噸，較前一周減少13%；裝運皮馬棉862噸，較前一周減少45%。新年度陸地棉簽約6396噸，暫無新年度皮馬棉簽約。美棉簽約數(shù)據表現(xiàn)不佳。國內方面，最新的數(shù)據據棉花信息網發(fā)布的數(shù)據顯示，截至11月底棉花商業(yè)庫存為368.47萬噸，環(huán)比增加136.44萬噸，同比減少86.74萬噸。本月度數(shù)據棉花商業(yè)庫存已連續(xù)兩個月處于近五年最低點。主要因本年度從籽棉收購到加工、公檢、物流環(huán)節(jié)整體偏慢，令棉花商業(yè)庫存增幅較小，整體處于歷史偏低水平。工業(yè)庫存數(shù)據顯示，截至11月底棉花工業(yè)庫存為48.49萬噸，環(huán)比增加1.98萬噸，棉花工業(yè)庫存本月度由跌轉漲，主要也是因為當前紡企工業(yè)庫存處于歷史偏低值，部分企業(yè)選擇節(jié)前備貨，促使棉花短期上漲，建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
