今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-09-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)PPI數(shù)據(jù) | 隔夜美股止步四連漲，齊創(chuàng)兩年多最大單日跌幅，歐股齊跌超1%。道指和標(biāo)普跌約4%為2020年6月來(lái)最大跌幅，納指跌幅2020年6月來(lái)最大，納指100所有成分股自2020年3月來(lái)首次全跌。美債收益率飆升，兩年期美債收益率再創(chuàng)十五年最高，關(guān)鍵收益率曲線倒掛加深突顯衰退隱憂。油價(jià)跌超2%后大幅收窄跌勢(shì)，美油一度下逼85美元布油下逼91美元，歐美天然氣齊漲。美元止步四連跌，漲超1%逼近二十年高位，歐元兌美元跌穿平價(jià)。黃金止步兩連漲下測(cè)1700美元，倫敦金屬被美元打垮，倫銅升破8000美元后轉(zhuǎn)跌，減產(chǎn)擔(dān)憂下鋁和鋅仍漲。國(guó)內(nèi)方面，人社部等5部門對(duì)11家平臺(tái)企業(yè)保障新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益開展行政指導(dǎo)，要求平臺(tái)企業(yè)進(jìn)一步落實(shí)好政策要求，積極承擔(dān)用工責(zé)任，切實(shí)保障好新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益。國(guó)際方面，美國(guó)8月CPI同比8.3%高于預(yù)期，核心CPI意外加速；“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”稱數(shù)據(jù)為下周至少加息75基點(diǎn)奠定基礎(chǔ)，未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)大幅加息的前景升溫；市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周加息100基點(diǎn)預(yù)期概率逼近50%。關(guān)注美國(guó)8月PPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 昨日四組期指走勢(shì)分化，IH、IF沖高回落，IC、IM震蕩下行，2*IH/IC2209比值為0.8795.現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)震蕩整理，滬指上漲0.05%，深證成指上漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.09%，兩市合計(jì)成交7713億元，北向資金凈買入39.71億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行0.2bp報(bào)1.171%，7天期上行4.5bp報(bào)1.521%，14天期上行0.5bp報(bào)1.414%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)1.502%。目前上證50、滬深300期指已站上20日均線，中證500、中證1000期指仍在20日均線下方運(yùn)行。整體來(lái)看，盡管8月PMI繼續(xù)掉落榮枯線下方，但5月以來(lái)的回升趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從衰退逐步走向復(fù)蘇，對(duì)市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。雖然復(fù)蘇過(guò)程仍有反復(fù)，或影響市場(chǎng)節(jié)奏，不過(guò)在情緒整體回升以及流動(dòng)性相對(duì)寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，在情緒小幅提振下指數(shù)連續(xù)回升，但美國(guó)CPI超預(yù)期導(dǎo)致緊縮預(yù)期加大，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的干擾，市場(chǎng)仍會(huì)有反復(fù)，目前波段操作仍是主基調(diào)，建議投資者以區(qū)間思路對(duì)待。期權(quán)方面，近期風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于1700美元/盎司，金銀比價(jià)87.4。本交易日迎來(lái)美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)，同比增速8.3%，雖較前值8.5%放緩，但仍高于預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)，令黃金多頭有所顧忌。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解，能源及糧食價(jià)格高位回落，而商品需求放緩，中長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強(qiáng)調(diào)，恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場(chǎng)，他還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱，“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過(guò)早放松政策”。整體來(lái)看，非農(nóng)數(shù)據(jù)將難以撼動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的策略，但貴金屬獲得喘息之機(jī)。資金方面，截至9/12，SPDR黃金ETF持倉(cāng)964.91噸，前值971.05噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14574.19噸，前值14559.86噸。操作上，建議投資者暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2301合約窄幅整理，期價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行，靠近3800元/噸一線，短期震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)增至972.3萬(wàn)噸，增量14.26萬(wàn)噸，增幅1.5%。五大鋼材品種截至上周連續(xù)增產(chǎn)5周，累計(jì)增產(chǎn)約89萬(wàn)噸；其中建材連續(xù)增產(chǎn)7周，累計(jì)增產(chǎn)約99萬(wàn)噸；螺紋鋼產(chǎn)量增加4.7%至307.63萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，五大鋼材品種總庫(kù)存降至1584.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少31.1萬(wàn)噸，降幅1.9%。上周鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存雙雙環(huán)比下降，且廠庫(kù)降幅高于社庫(kù)，其中廠庫(kù)環(huán)比累降近46萬(wàn)噸，社庫(kù)環(huán)比累降約23萬(wàn)噸。主因在于上周臨近中秋小假期，疊加近期現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，支撐部分貿(mào)易商和終端低位備庫(kù)，提振鋼廠加快發(fā)貨節(jié)奏。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存回落3.46萬(wàn)噸至223.33萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存回落10.23萬(wàn)噸至480.29萬(wàn)噸；消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅3.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅5.8%，目前成交氛圍和鋼廠直發(fā)數(shù)據(jù)均有好轉(zhuǎn)，可見需求雖同比弱勢(shì)，但環(huán)比仍有好轉(zhuǎn)預(yù)期，支撐鋼價(jià)小幅反彈，操作上暫時(shí)觀望為宜，關(guān)注需求的啟動(dòng)情況。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)小幅反彈，站上3800一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)跟隨反彈。產(chǎn)量方面，板材連續(xù)增產(chǎn)2周，累計(jì)增產(chǎn)約16萬(wàn)噸，熱卷產(chǎn)量基本持穩(wěn)；從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，板材同比低約11萬(wàn)噸。從上周板材增產(chǎn)其余來(lái)看，集中于華東、華北和西南，主因在于爐況恢復(fù)后，設(shè)備原料供應(yīng)逐步充足，進(jìn)而支撐軋機(jī)生產(chǎn)飽和度提升，促進(jìn)增產(chǎn)。庫(kù)存方面，上周鋼廠庫(kù)存小幅下降2.68萬(wàn)噸至81.28萬(wàn)噸，上周鋼廠庫(kù)存繼續(xù)小幅下降，東北、華東、華北、中南地區(qū)均有不同程度的降庫(kù)，目前鋼廠利潤(rùn)稍有恢復(fù)，但接單壓力依然沒有緩解，鋼廠繼續(xù)廠庫(kù)前移，降低廠內(nèi)壓力。社會(huì)庫(kù)存下降9.05萬(wàn)噸至240.04萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.2%。上周需求表現(xiàn)區(qū)域分化發(fā)突出，華南雖有疫情影響，但僅局限深圳，影響范圍有限；華北和東北資源外發(fā)和流動(dòng)頻率較前期明顯有所提升，市場(chǎng)交易氛圍表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)；西南因地質(zhì)災(zāi)害和疫情影響，運(yùn)輸受阻，市場(chǎng)交易受阻。操作上，短期熱卷市場(chǎng)波動(dòng)較大，但中線表現(xiàn)依然偏弱，暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 逢低布局多單 | 隔夜滬鋁主力合約收跌0.59%，倫鋁偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2308美元/噸。 云南8月份主力電站來(lái)水偏枯接近5成，將對(duì)今冬明春云南電力供應(yīng)造成影響。據(jù)了解，云南電力公司正與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)協(xié)商減產(chǎn)事宜，或開始陸續(xù)確認(rèn)是否減產(chǎn)10%-30%?；久鎭?lái)看， 目前電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異較大，約有24%電解鋁產(chǎn)能完全成本在18000元/噸以上，若后續(xù)鋁價(jià)進(jìn)一步走低將獲得一定的成本支撐。電解鋁供應(yīng)方面， 目前四川電力供需矛盾得到緩解，減產(chǎn)的100萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，但完全恢復(fù)產(chǎn)能尚需要一個(gè)月左右。海外由于電力成本高昂，歐洲和北美地區(qū)電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)約145萬(wàn)噸。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能仍將處于抬升周期，由于歐美鋁廠減產(chǎn)，預(yù)計(jì)原鋁凈進(jìn)口量將低于往年同期。 需求方面， 國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)至66.1%。 本周鋁板帶、鋁棒、鋁型材及再生合金板塊開工均有小幅上行。綜合來(lái)看， 當(dāng)前電解鋁成本支撐逐步顯現(xiàn)，因而建議等待逢低介入的機(jī)會(huì)。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 逢高布局空單 | 隔夜鋅價(jià)盤面區(qū)間震蕩，宏觀面來(lái)看，英國(guó)、歐洲、澳洲等幾大經(jīng)濟(jì)體均在加息路上，全球流動(dòng)性收緊。歐洲能源危機(jī)雖為解決，“北溪-1”管道停氣后復(fù)氣時(shí)間未知，但因歐洲國(guó)家儲(chǔ)氣進(jìn)度較好，冬季天然氣短缺的可能性降低；同時(shí)歐洲國(guó)家推進(jìn)電氣脫鉤等政策，近期天然氣價(jià)格大幅下跌，對(duì)鋅價(jià)的支撐作用減弱。供應(yīng)端來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦增加，冶煉端在高溫以及檢修之后復(fù)產(chǎn)進(jìn)度尚可，當(dāng)前冶煉廠原料庫(kù)存比較高，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)較之前偏松。需求端來(lái)看，海外市場(chǎng)步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)侵?jǐn)_，華東地區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，成本端支撐減弱。操作上建議逢高布局空單。 | |
鉛(PB) | 偏空思路 | 隔夜鉛價(jià)格偏弱震蕩。宏觀面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾談及將通脹降至2%仍是美聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)目標(biāo)，將繼續(xù)提高利率對(duì)抗通貨膨脹，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議將加息50個(gè)基點(diǎn)或75個(gè)基點(diǎn)的概率更高，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，美元走強(qiáng)，有色金屬價(jià)格承壓，同時(shí)俄氣對(duì)法國(guó)公用事業(yè)公司Engie的交付量大幅下降，然而歐洲天然氣儲(chǔ)備超出預(yù)期，天然氣價(jià)格大跌。從供應(yīng)端來(lái)看，原生鉛逐漸復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)定增加，再生鉛生產(chǎn)企業(yè)電力緩解生產(chǎn)逐漸恢復(fù)。需求端來(lái)看，下游鉛蓄電池消費(fèi)需求平穩(wěn)?？傮w來(lái)看，鉛基本面供需雙增，宏觀面支撐轉(zhuǎn)弱，建議偏空思路為宜。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 隔夜滬鎳主力合約收跌1.03%，倫鎳價(jià)格大幅上揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于24100美元/噸。歐洲的能源問題及全球庫(kù)存不斷走低，令市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)有一定的擔(dān)憂?；久鎭?lái)看，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)報(bào)價(jià)1300元/鎳（到廠含稅），較上周漲20元/鎳。由于歐洲能源價(jià)格高昂導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭讳P鋼廠紛紛減產(chǎn)，中國(guó)出口至歐洲的不銹鋼熱軋量大幅提升。進(jìn)入金九銀十，不銹鋼價(jià)格開啟筑底反彈的行情，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較好，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)33家不銹鋼廠300系粗鋼初步排產(chǎn)129.85萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比增7.4%。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，但下游需求較好，電池級(jí)硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)38000元/噸，較上周漲2500元/噸。綜合來(lái)看，旺季需求逐步邊際改善，原料成本支撐強(qiáng)勁，鎳價(jià)或有支撐，但中長(zhǎng)期鎳市場(chǎng)基本面走弱仍是大勢(shì)所趨。套利方面，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，成本端來(lái)看，據(jù)外媒報(bào)道印尼高級(jí)官員日內(nèi)表示，印尼計(jì)劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規(guī)定，擬對(duì)鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅?；久鎭?lái)看，據(jù)Mysteel，6月中國(guó)鎳生鐵進(jìn)口量維持高位，預(yù)計(jì)仍在5萬(wàn)金噸以上的水平，雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的平衡是持續(xù)過(guò)剩的，這些鋼廠國(guó)內(nèi)的鎳鐵庫(kù)存一直在累積。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠7月落實(shí)減產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前供應(yīng)端支撐，短期或存小幅上升空間，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴發(fā)運(yùn)持續(xù)回升，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2600.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加46.7萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少69.9萬(wàn)噸至1692.6萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加116.6萬(wàn)噸至907.5萬(wàn)噸，再創(chuàng)今年新高。但到港因臺(tái)風(fēng)影響大幅下降近500萬(wàn)噸，中國(guó)47港口到港量1893.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少501.6萬(wàn)噸。45港口到港量1824.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少492.7萬(wàn)噸。目前降至今年的低位水平，供應(yīng)端出現(xiàn)階段性走弱；需求端，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量235.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.95萬(wàn)噸；共新增12座高爐復(fù)產(chǎn)，4座高爐檢修，高爐開工率81.99%，環(huán)比上周增加1.13%。隨著鋼企鐵礦石需求的增加，港口疏港量大幅回升，目前增加至298.55萬(wàn)噸的水平。體現(xiàn)到庫(kù)存端，到港量驟降21%，而疏港環(huán)比增量明顯，因此導(dǎo)致45港進(jìn)口礦庫(kù)存明顯下降，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13688.98萬(wàn)噸，環(huán)比降347.48萬(wàn)噸；日均疏港量298.55萬(wàn)噸，周環(huán)比增11.39萬(wàn)噸。短期來(lái)看，鐵礦石供需階段偏強(qiáng)，對(duì)礦價(jià)形成支撐。昨日鐵礦石主力2301合約繼續(xù)小幅走強(qiáng)，期價(jià)延續(xù)反彈格局，站穩(wěn)700一線附近，預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)波動(dòng)加劇，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨超跌反彈 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約小幅上漲，持倉(cāng)量減少，部分空頭或?qū)@利離場(chǎng)。天然橡膠反彈主要受市場(chǎng)情緒推動(dòng)。宏觀消息方面，近期國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院專題會(huì)議。李克強(qiáng)說(shuō)，要繼續(xù)出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)階段性政策，能用盡用、快出快落地。不過(guò)周二晚上美國(guó)CPI報(bào)告高于預(yù)期。關(guān)注今日市場(chǎng)交投情緒變化。從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，天然橡膠期貨將階段性震蕩筑底。現(xiàn)貨方面，9月13日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià)格上漲100元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格11600—11750元/噸；華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11700元/噸，華東地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格12600-12900元/噸；從天然橡膠和丁苯橡膠價(jià)差來(lái)看，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格短期繼續(xù)下跌空間不大。原料方面，海南制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格10100元/噸，下調(diào)100元/噸。需求方面，本周部分輪胎企業(yè)將檢修重啟。輪胎終端需求表現(xiàn)仍較為平淡，市場(chǎng)貿(mào)易環(huán)節(jié)貨源流暢緩慢。不過(guò)根據(jù)乘用車聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，8月汽車銷量同比增加28%，9月份汽車銷量同比將繼續(xù)上漲，這對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格形成底部支撐。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張，輪胎供應(yīng)壓力猶存，從供需來(lái)看天然橡膠期貨暫無(wú)大幅上漲動(dòng)力，但近期丁苯膠橡膠價(jià)格和天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格基本持平，天然橡膠替代性需求存增加預(yù)期，加上8月乘用車產(chǎn)銷量良好，因此天然橡膠期貨繼續(xù)大幅下跌動(dòng)力不足，短期天然橡膠期貨將技術(shù)性反彈。操作建議方面，建議短線偏多交易為主。 | |
原油(SC) | 需求憂慮打壓油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。主因通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制需求的擔(dān)憂。供應(yīng)方面，OPEC+決定10月減產(chǎn)10萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止9月2日當(dāng)周錄得1210萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠在截至8月31日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為71.18%，較8月中旬上漲1.72%。9月華北石化及呼和浩特石化將陸續(xù)結(jié)束檢修，燕山石化2#常減壓裝置將仍處檢修期內(nèi)，暫無(wú)新增煉廠檢修，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月7日當(dāng)周平均開工負(fù)荷58.69%，較上周下跌0.83%。9月永鑫、?？苹せ蜻M(jìn)入整合期。個(gè)別前期檢修煉廠有開工計(jì)劃，其他煉廠或維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)走低。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行，建議短線逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PVC 期貨01合約往下調(diào)整。9月13日臺(tái)灣臺(tái)塑最新公布2022年10月份PVC船貨報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)下調(diào)40-110美元/噸，F(xiàn)OB臺(tái)灣降40美元/噸報(bào)790美元/噸，CIF中國(guó)降70美元/噸報(bào)840美元/噸，CIF印度下調(diào)110元/噸報(bào)910美元/噸。說(shuō)明海外需求仍偏弱，這影響市場(chǎng)交投心態(tài)，PVC期貨上漲乏力。不過(guò)昨日PVC現(xiàn)貨上漲為主，華東主流現(xiàn)匯自提6680-6800元/噸。從供需來(lái)看，PVC行業(yè)開工負(fù)荷率不高，PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫(kù)存下降，華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存略下降，PVC供需略改善。9月份基建和房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)VC的需求環(huán)比8月份將有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)數(shù)據(jù)方面，上周PVC整體開工負(fù)荷72.41%，環(huán)比上升0.25%；其中電石法PVC開工負(fù)荷74.43%，環(huán)比上升1.85%；乙烯法PVC開工負(fù)荷64.95%，環(huán)比下降5.64%。甘肅銀光12萬(wàn)噸PVC裝置9月13日全停檢修，計(jì)劃?rùn)z修至10月8日。本周128萬(wàn)噸PVC計(jì)劃?rùn)z修。庫(kù)存方面，上游廠區(qū)庫(kù)存下降幅度大于社會(huì)庫(kù)存增加幅度，整體上游廠庫(kù)和社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降，PVC供需基本面有邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期。PVC09合約臨近交割，部分交割貨源從上游廠區(qū)加快流轉(zhuǎn)至交割倉(cāng)庫(kù)。綜合來(lái)看，因PVC供應(yīng)壓力不大，而需求將有所回升，PVC期貨下跌空間不大；但短期PVC供應(yīng)不緊張，PVC期貨大漲動(dòng)力亦不足，整體將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議單邊短線逢低多單交易；套利方面，套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，9月13日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4800元/噸。供應(yīng)方面，截止9月7日當(dāng)周，瀝青周度總產(chǎn)量為64.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.37萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量46.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.18萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量9.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.95萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸，中海油2.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.46萬(wàn)噸。本周河北鑫海大裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，山東地區(qū)齊嶺南、齊魯石化計(jì)劃生產(chǎn)瀝青，南方地區(qū)部分主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，預(yù)計(jì)動(dòng)產(chǎn)能利用率將上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共55.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8%。市場(chǎng)逐漸進(jìn)入施工旺季，部分道路需求有所增加，但是多為現(xiàn)貨剛需走貨為主。操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議繼續(xù)多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤塑料期貨主力01合約有所調(diào)整。隔夜國(guó)際原油震蕩運(yùn)行。9月13日華北大區(qū)線性漲50-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8100-8280元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，本周PE檢修損失量在5.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.49萬(wàn)噸。本周36萬(wàn)噸PE裝置計(jì)劃?rùn)z修。PE進(jìn)口利潤(rùn)尚可，PE進(jìn)口量存在一定增量。近期海外PE報(bào)價(jià)開始反彈，進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)960美元/噸，上漲15美元/噸，PE進(jìn)口利潤(rùn)將收窄。9月份海外裂解裝置計(jì)劃降低生產(chǎn)負(fù)荷，乙烯單體以及聚乙烯供應(yīng)將減少，PE進(jìn)口量將低于前期預(yù)期。需求方面，棚膜企業(yè)開工率回升，下游企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)增加原材料庫(kù)存。不過(guò)仍需關(guān)注疫情對(duì)需求的影響。綜合來(lái)看，PE供應(yīng)增量不高，華東地區(qū)需求環(huán)比將好轉(zhuǎn)，塑料期貨震蕩上漲。操作建議方面，建議繼續(xù)逢低多單參與，套利建議逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行，建議多單滾動(dòng)操作，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PP期貨主力合約PP 01合約有所調(diào)整，整體仍維持上漲態(tài)勢(shì)。近期PP期貨反彈，一方面是由于8月份下游企業(yè)受限電影響，訂單加工推遲至9月份。9月份限電影響結(jié)束，下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)帶動(dòng)PP期貨價(jià)格反彈；另一方面PP供應(yīng)增加低于預(yù)期，新產(chǎn)能投產(chǎn)亦有所推遲，8月份PP產(chǎn)量同比和環(huán)比增量不多，9月份仍有部分裝置延續(xù)檢修，9月份進(jìn)口量是否大量到港仍有待觀察。另外國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存好轉(zhuǎn)預(yù)期。這些因素推動(dòng)PP期貨上漲。本周關(guān)注中秋節(jié)假期三天后下游企業(yè)是否重新增加原料采購(gòu)。9月13日石化及貿(mào)易商上調(diào)價(jià)格，下游采購(gòu)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)價(jià)格上漲50-150元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在8200-8300元/噸。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，9月13日山東一套30PP裝置停車檢修，本周PP供應(yīng)增量依舊不高。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)較小，進(jìn)口PP價(jià)格970美元/噸，折合人民幣報(bào)價(jià)8196元/噸。9月份進(jìn)口量增量預(yù)計(jì)不高。出口方面，近期東南亞PP報(bào)價(jià)有所反彈，出口量將有所增加。庫(kù)存方面，主要生產(chǎn)商聚烯烴庫(kù)存72.5萬(wàn)噸，假期放假三天有所累庫(kù)，但低于去年同期水平。需求方面，上周PP需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，周度開工負(fù)荷在46%，增加2%。谷物、化肥袋等方面的訂單好轉(zhuǎn)。不過(guò)仍需要?jiǎng)討B(tài)關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情對(duì)需求和市場(chǎng)交易心態(tài)的影響。綜合來(lái)看，短期PP供應(yīng)壓力不大，華東和華南地區(qū)需求周環(huán)比有所回升，本周關(guān)注需求是否繼續(xù)好轉(zhuǎn)。PP期貨將繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，單邊建議繼續(xù)多單參與，滾動(dòng)操作；套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，美國(guó)7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預(yù)期翻倍，緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，低于市場(chǎng)預(yù)期，也反映出各產(chǎn)油國(guó)均無(wú)大幅提產(chǎn)意愿，原油產(chǎn)量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長(zhǎng)約執(zhí)行，他們從市場(chǎng)賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫(kù)存壓力大增，聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫(kù)存仍在下降，在純苯庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì)；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸，長(zhǎng)期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)小幅下挫，成交一般，持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌后暫穩(wěn)，成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2710元/噸(0)，期現(xiàn)基差107元/噸；焦炭總庫(kù)存1012.35萬(wàn)噸(+13)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.55%(2.09)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.56%(0.7)。綜合來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)首輪價(jià)格下調(diào)100/110元/噸基本能落實(shí)，市場(chǎng)樂觀情緒頗受打擊。供應(yīng)方面，落實(shí)一輪降價(jià)后焦企盈利能力稍有回落，但目前開工高穩(wěn)，供應(yīng)相對(duì)有保障，廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)累積。需求方面，在鋼材需求未有明朗化背景下，鋼廠多控制原料進(jìn)廠節(jié)奏，且廠內(nèi)庫(kù)存被動(dòng)增加?？紤]市場(chǎng)仍有下行預(yù)期，投機(jī)需求以及焦企積極出貨為主。值得注意的是，貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀，前期投機(jī)囤貨正積極銷售，市場(chǎng)供需格局趨于寬松。我們認(rèn)為，無(wú)論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對(duì)成材消費(fèi)回升的驅(qū)動(dòng)潛力，在煤焦原料尚存在利潤(rùn)擠壓空間的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋將持續(xù)進(jìn)行。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材成交情況及原料成本的變化，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)小幅回落，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1810元/噸(+10)，期現(xiàn)基差-158.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存215.43萬(wàn)噸(-1.7)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.74天(-0.3)。綜合來(lái)看，受焦炭市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱預(yù)期的影響，近期煉焦煤市場(chǎng)觀望情緒加重，行情逐漸轉(zhuǎn)跌。產(chǎn)地方面，焦企和貿(mào)易商對(duì)焦煤采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，煤企簽單放緩，部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨，少數(shù)有降價(jià)出貨現(xiàn)象，不過(guò)由于庫(kù)存壓力較小，多數(shù)煤企價(jià)格暫穩(wěn)，對(duì)后期持觀望態(tài)度。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)持續(xù)處于歷史高位，日通關(guān)量約9萬(wàn)噸。隨著市場(chǎng)情緒走弱，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)。下游方面，成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤(rùn)修復(fù)。焦企在降價(jià)之后，利潤(rùn)收縮，且目前鋼焦博弈持續(xù)，后期市場(chǎng)尚不明朗，焦企多按需采購(gòu)，或進(jìn)一步打壓焦炭?jī)r(jià)格，并繼續(xù)對(duì)焦煤行情形成負(fù)反饋。值得注意的是，煤炭保供政策下，后一階段煤炭供給向動(dòng)力煤嚴(yán)重傾斜的情況將有所改善，煉焦煤行情或失去強(qiáng)支撐并向下游讓渡部分利潤(rùn)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及成交情況，建議投資者逢高試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情穩(wěn)中有漲，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1385元/噸(+20)，期現(xiàn)基差546.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4539.4萬(wàn)噸(-153.1)，秦港煤炭疏港量43.7萬(wàn)噸(+5.3)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地防控形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，煤炭產(chǎn)量逐漸恢復(fù)正常水平，流向市場(chǎng)銷售資源較前期增多，導(dǎo)致下游部分用煤企業(yè)持觀望態(tài)度居多，僅保持剛需采購(gòu)，但因多家煤礦以供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)客戶為主，外銷量較少，整體出貨情況較為穩(wěn)定，坑口價(jià)格多數(shù)固穩(wěn)。港口方面，受前期產(chǎn)地運(yùn)輸限制影響，港口可流通貨源有限，且存在貨源結(jié)構(gòu)不均衡，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，而下游多保持觀望態(tài)度，對(duì)價(jià)格接受程度有限，市場(chǎng)成交較為冷清。下游方面，氣溫下降，電廠日耗回落，且基于大秦線檢修前夕，部分終端開始提前補(bǔ)庫(kù)，終端整體需求尚在，但意向接貨價(jià)格偏低，成交困難；非電終端隨著化工、水泥開工率提升，煤炭采購(gòu)需求將有階段性釋放。我們認(rèn)為，煤炭需求回落的預(yù)期較強(qiáng)，盡管水電表現(xiàn)偏差，但煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加，下一階段動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收于2467元/噸，較上一交易日上漲2.58%?，F(xiàn)貨方面，9月13日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2580元/噸。供應(yīng)方面，截至9月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率70.35%，較上周上漲2.51%，比同期上漲2.24%。煤制尿素71.56%，較上周上漲1.29%，比同期上漲5.90%。氣制尿素66.9%，較上周上漲5.95%，比同期下降7.95%。本周期奎屯、奧維乾元、新疆心連心、玉象胡楊等計(jì)劃停車檢修。預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)量將在16-16.5萬(wàn)噸附近，供應(yīng)整體呈增加趨勢(shì)。需求方面，農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)入接近停滯狀態(tài)，需求量有限。復(fù)合肥需求跟進(jìn)增加，階段性拿貨積極性升溫。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅下滑，膠板行業(yè)開工率依舊低位運(yùn)行，需求不溫不火。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩運(yùn)行，收于5557元/噸，收漲幅0.05%。周二ICE原糖震蕩運(yùn)行，盤中漲幅0%，結(jié)算價(jià)18.38美分/磅。國(guó)際方面，巴西政府周四公布數(shù)據(jù)顯示，8月食糖出口為303.77萬(wàn)噸，較去年同期增加49.04萬(wàn)噸，增幅19.28%；德國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)在周四的產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告中稱，德國(guó)在9月開始的新年度糖產(chǎn)下可能下降至407萬(wàn)噸，較上年度的457萬(wàn)噸下滑50萬(wàn)噸，減幅10.54%；同時(shí)正在印度新年度的出口配額可能下降也是市場(chǎng)近期關(guān)注的熱點(diǎn)。受這些消息影響，ICE原糖停止的連續(xù)兩日的下行走勢(shì)并開始反彈。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部8月上半月中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為32207.4萬(wàn)噸，較去年同期的35022.1萬(wàn)噸減少了2814.7萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)8.04%；累計(jì)制糖比為44.71%，較去年同期的46.22%下降了1.51%；累計(jì)產(chǎn)糖量為1862.5萬(wàn)噸，較去年同期的2136.7萬(wàn)噸下降了274.2萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)12.83%。目前巴西國(guó)內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖提高產(chǎn)量。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū)，而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場(chǎng)旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空，目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫(kù)存分別為192.64萬(wàn)噸和84.84萬(wàn)噸，高于去年同期的190.5萬(wàn)噸和81.06萬(wàn)噸，合計(jì)庫(kù)存為277.48萬(wàn)噸，高于去年同期的271.11萬(wàn)噸，加上其他產(chǎn)區(qū)估計(jì)國(guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存在280萬(wàn)噸以上?；久嫔?，從國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續(xù)低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過(guò)去，進(jìn)口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應(yīng)過(guò)剩狀況將較為明顯，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約收漲0.14%。國(guó)際方面，USDA9月玉米供需報(bào)告中下調(diào)了2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估。2022/23年度美玉米種植面積下調(diào)至8860萬(wàn)英畝，收獲面積下調(diào)至8080萬(wàn)英畝。受美國(guó)干旱天氣影響，美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑，報(bào)告將美玉米單產(chǎn)從上月預(yù)估的175.4蒲式耳每英畝下調(diào)至172.5蒲式耳每英畝，產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減4.09%至139.44億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2022/23年度國(guó)內(nèi)需求量及出口量預(yù)期均有下調(diào)。其中美玉米飼用需求下調(diào)1億蒲式耳至52.25億蒲式耳，美玉米燃料乙醇需求下調(diào)至53.25億蒲式耳，出口量需求下調(diào)至22.75億蒲式耳。最終2022/23年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估降至12.19億蒲式耳，庫(kù)銷比進(jìn)一步回落至9.22%。全球玉米方面，報(bào)告小幅下調(diào)全球玉米產(chǎn)量預(yù)估至11.72億噸，全球玉米消費(fèi)量和出口量預(yù)估均小幅下調(diào)，2022/23年底全球玉米期末庫(kù)存較8月報(bào)告預(yù)估的3.06億噸調(diào)減至3.04億噸，庫(kù)銷比降至25.80%。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)糧源整體偏緊，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；華北部分地區(qū)新玉米開始上市，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供應(yīng)量逐漸加大，價(jià)格或會(huì)再次下調(diào)。需求端來(lái)看，目前深加工企業(yè)開機(jī)率較前期小幅回升，但仍處于低位水平。多數(shù)企業(yè)收購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，仍以消化庫(kù)存為主，整體來(lái)看深加工需求仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，下游飼料企業(yè)中秋和國(guó)慶節(jié)前備貨意向提升，需求有所改善。綜合來(lái)看全球高溫干旱頻發(fā)谷物供應(yīng)偏緊，同時(shí)國(guó)內(nèi)新季玉米預(yù)計(jì)減產(chǎn)，但由于需求難有明顯改善抑制上方空間。操作上，仍建議以區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場(chǎng)等待湖北新豆上市，豆制品消費(fèi)處于淡季，南方大豆購(gòu)銷偏淡。東北地區(qū)疫情管控升級(jí)，貿(mào)易商出庫(kù)時(shí)間延長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。國(guó)儲(chǔ)豆持續(xù)流入市場(chǎng)，8月份國(guó)儲(chǔ)雙向競(jìng)價(jià)交易55159噸，成交17469噸，成交率31.67%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 多單減倉(cāng) | 9月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2021/22年度美豆出口量41萬(wàn)噸至5838萬(wàn)噸，期末庫(kù)存增加40萬(wàn)噸降至653萬(wàn)噸，庫(kù)銷比升至5.37%，對(duì)于2022/23年度大豆來(lái)說(shuō)，USDA下調(diào)美豆收獲面積60萬(wàn)英畝至8660萬(wàn)英畝，并大幅下調(diào)美豆單產(chǎn)1.4蒲/英畝至50.5蒲/英畝，美豆產(chǎn)量隨之下調(diào)414萬(wàn)噸至1.192億噸，出口量相應(yīng)下調(diào)191萬(wàn)噸至5674萬(wàn)噸，壓榨量下調(diào)54萬(wàn)噸至6056萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)122萬(wàn)噸至544萬(wàn)噸，庫(kù)銷比降至4.51%，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)302萬(wàn)噸和57萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)249萬(wàn)噸萬(wàn)噸至9892萬(wàn)噸。報(bào)告前市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)預(yù)估均值為51.5蒲/英畝，美豆產(chǎn)量下調(diào)幅度超預(yù)期，報(bào)告發(fā)布后美豆大幅上漲。本周美豆優(yōu)良率下降，截至9月11日，美豆優(yōu)良率為56%，上周為57%,去年同期為57%，9月旬美豆將陸續(xù)開啟收割，未來(lái)兩周美豆中西部地區(qū)降水偏少，有利于收割推進(jìn)，但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局，同時(shí)南美大豆庫(kù)存處于低位，美豆出口需求良好，美豆下方仍有較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，近三周油廠壓榨恢復(fù)至190萬(wàn)噸以上偏高水平，截至9月9日當(dāng)周，大豆壓榨量為196.23萬(wàn)噸，同時(shí)豆粕下游消費(fèi)存在支撐，豆粕庫(kù)存連續(xù)下降，截至9月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為51.16萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.11%,同比減少41.36%， 9-10月份進(jìn)口大豆到港偏低，后期豆粕庫(kù)存整體趨降。建議多單減倉(cāng)。期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 偏多思路 | USDA9月供需報(bào)告中美豆產(chǎn)量下調(diào)414萬(wàn)噸，下調(diào)幅度超預(yù)期，報(bào)告發(fā)布后美豆油大幅上漲。2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預(yù)期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫(kù)存連續(xù)第五個(gè)月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國(guó)際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫(kù)存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價(jià)差處于高位水平，棕櫚油對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)內(nèi)方面，8-10月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應(yīng)放緩，本周豆油庫(kù)存小幅下降，庫(kù)存水平相對(duì)往年仍處低位，截至9月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.974萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.62%,同比減少10.93%，8、9月份進(jìn)口大豆到港減少，后期豆油庫(kù)存仍有下降空間。建議偏多思路。 期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 偏多思路 | 8月份MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量為172.58萬(wàn)噸，環(huán)比上升9.67%，出口量為129.97萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.94%，期末庫(kù)存為209.47萬(wàn)噸，環(huán)比上升18.16%，期末庫(kù)存基本符合市場(chǎng)預(yù)期，庫(kù)存回升利空在此前基本得到消化。產(chǎn)量方面，9月上旬馬棕產(chǎn)量季節(jié)性增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，9月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.23%，出口方面，8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國(guó)內(nèi)銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開，此外印尼宣布免除出口專項(xiàng)稅免除日期至10月31日，印尼棕櫚油出口與馬棕出口競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，但9月上旬馬棕出口好于預(yù)期，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-10日馬棕出口交上月同期增加16.2%/9.3%，此外，6月份印尼棕櫚油庫(kù)存降至668萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.6%，降庫(kù)速度快于預(yù)期，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升，截至9月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為32.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.28%，同比減少12.34%，棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解。建議偏多思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，7-8月可供出口量受限，短期供應(yīng)依然偏緊，2022年7月，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為9.81萬(wàn)噸，同比減少48.18%，環(huán)比增加81.67%。但是，加拿大新作菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對(duì)處于高位，2022年7月，中國(guó)菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬(wàn)噸，同比減少20.02%，近期菜粕需求好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫(kù)存環(huán)比下降，截至9月9日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.13%,同比增加150.48%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年7月，中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為6.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少55.07%，同比減少6.52%，菜油供應(yīng)維持偏緊格局，本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降，供應(yīng)仍處低位水平，截至9月9日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為9.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.58%,同比減少73.88%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4233元/500kg，收跌幅0.52%，09月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)5.58元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止8月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.82億只，同比上漲0.51%，環(huán)比減少1.01%，全國(guó)各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，09月13日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格6.02元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國(guó)淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至8月下旬主要批發(fā)市場(chǎng)雞蛋總銷量環(huán)比減少0.27%，同比減少5.93%。需求方面，當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)需求欠佳，蛋價(jià)漲幅收窄，導(dǎo)致行情旺季不旺。而中秋節(jié)過(guò)后，預(yù)計(jì)終端消費(fèi)量下降，食品廠需求縮減，下游采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。雖國(guó)慶節(jié)期間旅游旺季能帶動(dòng)一部分雞蛋消費(fèi)，但難以彌補(bǔ)假期學(xué)校、單位等的集中消費(fèi)減少，且節(jié)后暫無(wú)節(jié)日拉動(dòng)，因此市場(chǎng)需求將逐漸減弱。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 觀望為宜 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)，收于8769元/噸，收漲幅0.74%。蘋果產(chǎn)區(qū)整體走貨加快，山東產(chǎn)地成交貨源多集中在 3.0-3.5 元/斤，陜西地區(qū)75#起步價(jià)4.7-4.8元/斤之間。截止9月8日全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量6.02萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率99.28%。中秋期間中小冷庫(kù)清庫(kù)增多，全國(guó)老富士庫(kù)存進(jìn)入銷售末期。此外，根據(jù)8月的天氣情況，蘋果花期遭遇高溫造成早熟減產(chǎn)，隨后連續(xù)高溫對(duì)早熟品種影響果品上色，造成優(yōu)果率下滑，當(dāng)前早熟優(yōu)質(zhì)果價(jià)格堅(jiān)挺；同時(shí)，受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響，對(duì)產(chǎn)地庫(kù)內(nèi)貨源走貨形成利好作用。當(dāng)前早熟蘋果集中上市，蘋果供應(yīng)寬松拖累現(xiàn)貨價(jià)格下行，暫時(shí)觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于23315元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為23.57元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.06元/公斤。假期結(jié)束養(yǎng)殖端出欄恢復(fù)正常，市場(chǎng)豬源供應(yīng)較為充足；而需求端節(jié)日效應(yīng)已過(guò)，屠宰量回落，整體消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或有所調(diào)整。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國(guó)能繁母豬存欄量為4298.1萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.49%%，母豬已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)，母豬產(chǎn)能已進(jìn)入持續(xù)恢復(fù)階段。自去年7月開始到今年4月全國(guó)能繁母豬共經(jīng)歷10個(gè)月的產(chǎn)能調(diào)減，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，四季度仍對(duì)應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減時(shí)期，四季度供應(yīng)難言寬松。而近三個(gè)月母豬存欄回升，明年一季度末供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。進(jìn)入9月隨著高溫褪去，疊加中秋等節(jié)日因素提振，需求或呈現(xiàn)逐漸回升狀態(tài)。四季度為季節(jié)性需求旺季，終端消費(fèi)有逐漸好轉(zhuǎn)預(yù)期。消息方面，發(fā)改委在9月份將加大政府豬肉儲(chǔ)備投放力度，放儲(chǔ)表明國(guó)家調(diào)控豬價(jià)的決心，操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 偏多看待 | 昨日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩，收于10320元/噸。目前產(chǎn)區(qū)花上市量在陸續(xù)增加，整體來(lái)看目前水分仍然偏高，價(jià)格維持平穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行，陳花生陸續(xù)消化。油廠方面，主力油廠到貨量有限，魯花工廠基本無(wú)到貨，處于全面停機(jī)狀態(tài)，部分油廠少量收購(gòu)進(jìn)口花生以及冷庫(kù)貨源；而中秋假期結(jié)束，市場(chǎng)收購(gòu)意愿有所減弱。綜合來(lái)看由于新季花生種植面積減少及高溫干旱天氣影響單產(chǎn)下降，新季花生減產(chǎn)較為確定，花生價(jià)格下調(diào)空間有限，龍大的入市將起到底部支撐，短期花生價(jià)格仍將維持高位震蕩調(diào)整。操作上，建議偏多看待思路為主。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14410元/噸，收跌幅0.03%。周二ICE美棉偏弱下行，盤中跌幅3.21%，結(jié)算價(jià)102.32美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)8月CPI通脹高于預(yù)期，對(duì)下周美聯(lián)儲(chǔ)加息100個(gè)基點(diǎn)的押注升至47%。USDA 9月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美棉花預(yù)測(cè)中，期初庫(kù)存、產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存預(yù)估均有所上調(diào)。其中2022/23年度美棉花產(chǎn)量上調(diào)126萬(wàn)包至1383萬(wàn)包，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量依然與上月持平，而出口和期末庫(kù)存預(yù)估均增加60萬(wàn)。美棉9月庫(kù)消比為18.12% 較上月增加了5.53個(gè)百分點(diǎn)。2022/23美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為96美分/磅，高于2021/22年度價(jià)格92美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量較9月調(diào)增144萬(wàn)包上調(diào)約1.23%，其中美國(guó)、澳大利亞、中國(guó)、土耳其上調(diào)產(chǎn)量。而新年度全球棉花消費(fèi)量9月下調(diào)46萬(wàn)包較上月調(diào)減約0.39%，其中巴基斯坦和越南下調(diào)消費(fèi)量。2022/23年度 9月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存較上月調(diào)增198萬(wàn)包，上調(diào)幅度約2.39%；全球庫(kù)銷比由8月的50.57%上漲至51.93%，報(bào)告整體表現(xiàn)利空，但符合市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，全美棉株偏差率目前為36%，較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加30個(gè)百分點(diǎn)，其中得州棉株偏差率53%，較前一周下降6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期大幅增加46個(gè)百分點(diǎn)。近期美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)得州迎來(lái)降雨天氣，天氣升水效果減弱，美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)的旱情有所減緩。國(guó)內(nèi)方面，商業(yè)庫(kù)存方面，當(dāng)前棉花銷售進(jìn)度70%左右，目前軋花廠銷售進(jìn)度較緩，2021/2022年度新疆棉庫(kù)存剩余較多，商業(yè)庫(kù)存較去年同期偏高運(yùn)行。截止8月26日，棉花商業(yè)總庫(kù)存218.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少12.98萬(wàn)噸，減幅5.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，新疆地區(qū)商品棉144.26萬(wàn)噸，周環(huán)比減少11.24萬(wàn)噸，減幅7.23%；內(nèi)地地區(qū)國(guó)產(chǎn)商品棉40.34萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.86萬(wàn)噸，減幅4.83%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)新年度棉花產(chǎn)量預(yù)期超600萬(wàn)噸，疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，棉市供應(yīng)壓力限制棉價(jià)走高空間，下游紡企原料端維持剛需補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)商業(yè)庫(kù)存將繼續(xù)減少。下游整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，成品庫(kù)存同比處于高位，訂單量較為缺乏，剛需補(bǔ)庫(kù)總體體量不大，對(duì)棉價(jià)支撐效果減弱。操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
