今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-06-30
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 區(qū)間思路 | 今日三組期指震蕩走強(qiáng)，2*IH/IC2207比值為0.9459?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲1.1%逼近3400點(diǎn)，深證成指漲1.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.52%六月累計(jì)上漲近17%，市場成交額接近1.2萬億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行52.9bp報(bào)1.901%，7天期上行17.5bp報(bào)2.200%，14天期下行2.3bp報(bào)2.157%，1個月期持平報(bào)1.898%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心，隨著國內(nèi)外資金的流入，整體上市場最壞的階段已經(jīng)過去，如果經(jīng)濟(jì)提振見效或者超預(yù)期，整體修復(fù)性行情有望延續(xù)。短期，當(dāng)前的反彈更多的是預(yù)期推動，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振數(shù)據(jù)有待驗(yàn)證，海外通脹及加息節(jié)奏也仍會對市場造成一定風(fēng)險，經(jīng)歷相對高位的連續(xù)拉升以及場內(nèi)風(fēng)格分化之后，仍需留意市場的反復(fù)，操作上建議投資者以區(qū)間思路對待；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 偏空看待 | 今日滬金主力合約收跌0.34%，滬銀收跌0.66%，國際金價偏弱運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于1818美元/盎司，金銀比價85.80。消息方面，7國集團(tuán)計(jì)劃禁止進(jìn)口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲6月進(jìn)行了1994年以來最大力度的加息，經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復(fù)物價穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國當(dāng)局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認(rèn)為美國抗擊通脹的決心比較強(qiáng)，可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，貴金屬的避險功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/28，SPDR黃金ETF持倉1056.40噸，持平，SLV白銀ETF持倉16858.11噸，持平。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 今日螺紋鋼主力2210合約震蕩運(yùn)行，期價整體維穩(wěn)運(yùn)行，站穩(wěn)4300一線，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格持穩(wěn)。供應(yīng)端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實(shí)在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機(jī)設(shè)備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠多數(shù)也以坯料轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種或主動控產(chǎn)，進(jìn)而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價大幅回調(diào)而明顯抬升，疊加企業(yè)庫存積壓，使得鋼企陸續(xù)開始主動減產(chǎn)/檢修。庫存方面，累庫現(xiàn)象有所變化，廠庫累庫速度上升，社會呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。廠庫累庫33.98萬噸，建材板材全面累庫，這與區(qū)域內(nèi)強(qiáng)降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關(guān)系，疊加市場淡季需求表現(xiàn)和大幅回調(diào)的鋼價，致使采購情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進(jìn)而廠庫持續(xù)累增，且幅度擴(kuò)張。社會庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠的貨沒發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運(yùn)輸周期延長尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價出售，進(jìn)而出現(xiàn)建材廠庫增幅擴(kuò)張，社庫轉(zhuǎn)降，總庫微增的整體表現(xiàn)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，上周建材表觀消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，從同比數(shù)據(jù)來看，螺紋同期表觀消費(fèi)約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現(xiàn)更弱。預(yù)計(jì)短期全國高溫多雨天氣延續(xù)，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現(xiàn)延續(xù)。綜合來看，鋼價短期或面臨一定的技術(shù)性修正，中線依然偏空運(yùn)行為主，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運(yùn)行，期價表現(xiàn)維穩(wěn)，整體圍繞4400一線附近整理，熱軋卷板現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結(jié)束已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)則是前期檢修結(jié)束后本周恢復(fù)滿產(chǎn)，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現(xiàn)導(dǎo)致。綜合來看，現(xiàn)階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達(dá)到預(yù)期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計(jì)劃，近期或有恢復(fù)，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續(xù)累庫5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫累庫2.31萬噸至91.13萬噸，社會庫存累庫3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價格快速下跌，市場接貨意愿低，導(dǎo)致鋼廠接單壓力較大，廠庫小幅累積。消費(fèi)方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費(fèi)維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數(shù)據(jù)來看，熱卷表觀消費(fèi)約在330萬噸左右，整體需求表現(xiàn)依然相對偏弱。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，大幅下跌后有一定技術(shù)性修復(fù)需求，但反彈空間或較為有限，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌1.42%，倫鋁偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2490美元/噸。宏觀悲觀情緒仍對鋁價形成壓制，但邊際成本支撐及社庫持續(xù)去化，使得鋁價在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價格，美國世紀(jì)鋁業(yè)旗下Hawesville電解鋁廠計(jì)劃于6月27日起逐步停產(chǎn)，該廠共有產(chǎn)能25萬噸，初步計(jì)劃停產(chǎn)周期9-12個月，明年將視成本利潤情況決定是否復(fù)產(chǎn)。基本面來看，5月份國內(nèi)運(yùn)行電解鋁產(chǎn)能加權(quán)平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當(dāng)前鋁價19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現(xiàn)虧損。周內(nèi)國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持小幅增長，初步測算，6月底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到4078萬噸附近，電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬噸附近。需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅減少0.4個百分點(diǎn)至66.7%。分版塊來看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現(xiàn)新增訂單不足的情況，且7-8月份國內(nèi)鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季的情況，開工難以上行。綜合來看，當(dāng)前電解鋁價格距離成本線空間進(jìn)一步收縮，且社會庫存持續(xù)去庫，建議關(guān)注滬鋁止跌信號，但消費(fèi)進(jìn)入淡季，滬鋁仍將以偏弱運(yùn)行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，美國6月制造業(yè)PMI跌至兩年新低，美國6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為50，創(chuàng)歷史新低，市場對經(jīng)濟(jì)衰退和需求下降的憂慮延續(xù)；國內(nèi)方面，交通運(yùn)輸部等四部門發(fā)布意見提出，積極發(fā)展新能源和清潔能源運(yùn)輸工具。推進(jìn)高速公路服務(wù)區(qū)快充網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，鼓劥開展換電模式應(yīng)用。目前鋅維持供需雙弱的格局，6月國產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢，進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價格偏強(qiáng)震蕩。歐元兌美元連續(xù)兩日下挫，市場普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將在7月進(jìn)行10年來的首次加息，但對加息幅度的看法不一。從供應(yīng)端來看，原材料運(yùn)輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費(fèi)淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 短期觀望，中長期偏空看待 | 今日滬鎳主力合約收漲2.55%，倫鎳偏弱反彈，現(xiàn)運(yùn)行于23145美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂下持續(xù)走弱。消息方面，上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，本周國內(nèi)高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級硫酸鎳晶體價格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn)，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價格帶動利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調(diào)整，成本支撐力量顯現(xiàn)，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 今日不銹鋼期價偏強(qiáng)震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn)，對供應(yīng)端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預(yù)計(jì)偏空思路為主，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應(yīng)端，受海外礦山季末發(fā)運(yùn)沖量的持續(xù)影響，上周澳巴發(fā)運(yùn)持續(xù)穩(wěn)步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2665.0萬噸，環(huán)比增加23.2萬噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加124.6萬噸至2027.3萬噸，處于今年次高位；巴西發(fā)運(yùn)量637.7萬噸，環(huán)比減少101.4萬噸；同時到港在連續(xù)三期下降后下上周也出現(xiàn)大幅回升現(xiàn)象，上周中國47港口到港量2460.5萬噸，環(huán)比增加366.7萬噸。45港口到港量2387.5萬噸，環(huán)比增加496.8萬噸。需求端，鋼廠虧損面積擴(kuò)大，高爐減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.92%，環(huán)比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.98%，環(huán)比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產(chǎn)量高位回落，需求的下降導(dǎo)致鋼廠采購積極性下滑，港口疏港延續(xù)下降至近兩個月的低位水平，日均疏港量294.55萬噸，降11.68萬噸。體現(xiàn)到庫存端，在到港周期內(nèi)好轉(zhuǎn)情況下，港口庫存降幅持續(xù)收窄，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12571.57萬噸，環(huán)比降93.69萬噸。整體來看，在由成材端傳導(dǎo)而來的負(fù)反饋還在持續(xù)影響市場走勢，以及鋼廠減產(chǎn)措施實(shí)施不明，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價格承壓運(yùn)行為主。今日鐵礦石主力2209合約震蕩走弱，期價圍繞800一線附近震蕩，短期維持整理格局，關(guān)注800一線附近爭奪，大幅下挫后有一定技術(shù)性反彈修復(fù)需求，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，建議日內(nèi)逢低多單參與 | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩運(yùn)行，下午天然橡膠期貨價格有所回升。短期天然橡膠期貨仍以震蕩看待，下跌空間有限。6月底國內(nèi)疫情防控好轉(zhuǎn)，另外第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時間從“14+7”調(diào)整為“7+3”，統(tǒng)一封管控區(qū)和中高風(fēng)險區(qū)劃定標(biāo)準(zhǔn)，這將有利于疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩手抓。6月29日工信部再做疫情防控調(diào)整，即日起通信行程卡取消“星號”標(biāo)記，這將支撐高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，方便廣大用戶出行。旅游、物流行業(yè)復(fù)蘇將帶動部分輪胎置換需求。今日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，部分企業(yè)下調(diào)25-50元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12750—12800元/噸；海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格持穩(wěn)，制濃乳膠水收購價格為13700元/噸，較前一工作日持平；制全乳膠水收購價格11500元/噸，較前一工作日持平。目前海南產(chǎn)區(qū)新膠水釋放量逐漸增加，加工廠開工陸續(xù)恢復(fù)。從供需來看，需求方面，輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶?，輪胎價格穩(wěn)定，但個別廠家發(fā)布次月價格上漲通知。上周全鋼胎開工率周環(huán)比減少，而半鋼胎周環(huán)比回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)海南橡膠產(chǎn)量逐漸回升；海外泰國、越南產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸放量，供應(yīng)端對橡膠期貨支撐力度不大。綜合來看，天然橡膠供應(yīng)逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫存，全鋼胎開工率胎回升，隨著汽車產(chǎn)銷環(huán)比回升以及國內(nèi)更多穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)舉措出臺預(yù)期，天然橡膠需求存向好預(yù)期。近期疫情防控好轉(zhuǎn)，旅游、物流行業(yè)復(fù)蘇，輪胎置換需求將逐漸回升。天然橡膠期貨整體繼續(xù)區(qū)間震蕩。操作建議方面，建議暫時等待機(jī)會，激進(jìn)投資者建議日內(nèi)逢低多單參與。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，建議日內(nèi)多單參與 | 今日PVC期貨09合約在7300元/噸附近震蕩整理。PVC現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小幅上漲，華東主流現(xiàn)匯自提7400-7500元/噸。陜西地區(qū)部分企業(yè)電石報(bào)價下跌，PVC成本支撐較弱。PVC需求方面，PVC需求預(yù)期較好，但實(shí)際需求有待提高。PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，關(guān)注雨季過后建材需求才將啟動。供應(yīng)方面，本周因停車及檢修造成的損失量（含長期停車企業(yè)）在6.333萬噸，較上周減少0.19萬噸。下周暫無計(jì)劃檢修企業(yè)，部分本周檢修的企業(yè)延續(xù)到下周，預(yù)計(jì)下周PVC檢修損失量小幅減少。出口需求方面，國內(nèi)PVC出口利潤尚可，出口訂單穩(wěn)定。庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存33.55萬噸，較上一期增0.66%，華南地區(qū)庫存下降。綜合來看， 本周PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應(yīng)增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，國內(nèi)實(shí)際需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩(wěn)，PVC期貨將繼續(xù)尋底。近期跌幅較大，若部分空頭止盈離場，PVC期貨將技術(shù)性反彈。操作建議方面，建議暫時等待機(jī)會或日內(nèi)逢低多單參與。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂需求增長放緩，油價震蕩下行 | 今日原油主力合約期價收于720.6元/桶，較上一交易日下跌1.06%。美國成品油庫存增幅高于預(yù)期，市場擔(dān)憂需求增速放緩。消息面，厄瓜多爾宣布石油生產(chǎn)區(qū)進(jìn)入緊急狀態(tài)。此外，伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問題全面協(xié)議恢復(fù)履約問題進(jìn)行的間接談判結(jié)束，未能達(dá)成突破性進(jìn)展。原油供應(yīng)緊張的憂慮持續(xù)?；久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示，截止6月17日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少276.2萬桶至4.156億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬桶，較前一周下降70萬桶，為2014年10月以來最低。供應(yīng)方面，截止6月17日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價收于4608元/噸，較上一交易日上漲0.28%?，F(xiàn)貨方面，6月29日華東地區(qū)瀝青平均價為5050元/噸。供應(yīng)方面，截至6月22日，瀝青周度總產(chǎn)量為44.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.9萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石化總產(chǎn)量7.9萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，中石油總產(chǎn)量1.7萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，中海油3.0萬噸，環(huán)比持平。本周整體供應(yīng)有望增加，阿爾法、盤錦北瀝檢修之后復(fù)產(chǎn)瀝青，齊魯石化間歇恢復(fù)生產(chǎn)。需求方面，未來降雨天氣逐漸增加，北方地區(qū)剛需或有所受阻。華東地區(qū)受天氣及資金等因素影響，業(yè)者剛需拿貨為主。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議短線逢低多單參與（持多） | 今日塑料期貨主力09合約在8470元/噸附近震蕩運(yùn)行。從成本來看，上游國際原油高位震蕩，對塑料成本支撐仍較強(qiáng)。國內(nèi)疫情防控好轉(zhuǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)比好轉(zhuǎn)，塑料需求將隨著增加。今日LLDPE出廠價持穩(wěn)，華北地區(qū)LLDPE價格在8460元/噸。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平， PE檢修產(chǎn)能占比14%。上海石化、鎮(zhèn)海煉化、茂名石化裝置等延續(xù)停車，塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價1100-1140美元/噸，高于國內(nèi)報(bào)價，進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求相對穩(wěn)定。綜合來看，PE供需壓力不大，若國際原油止跌反彈，塑料期貨將隨之小幅反彈。操作建議方面，建議暫時觀望或短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩整理，建議重新輕倉多單參與（持多） | 今日PP期貨主力合約PP09合約在8470元/噸附近震蕩整理。PP供需暫無較大變動，PP期貨主要隨市場交投情緒波動。6月底上海地區(qū)餐飲恢復(fù)堂食，近期北京地區(qū)學(xué)生恢復(fù)線下上課，說明國內(nèi)疫情防控好轉(zhuǎn)；6月28日第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時間從“14+7”調(diào)整為“7+3”，統(tǒng)一封管控區(qū)和中高風(fēng)險區(qū)劃定標(biāo)準(zhǔn)，這將有利于疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩手抓。6月29日工信部再做疫情防控調(diào)整，即日起通信行程卡取消“星號”標(biāo)記，這將支撐高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，方便廣大用戶出行。對此市場預(yù)期PP等需求將隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而有所回升。PP出廠價持穩(wěn)，PP現(xiàn)貨成交良好，華東地區(qū)拉絲PP粒料報(bào)價華東拉絲主流價格在8500元/噸。本周檢修產(chǎn)能占比仍在15%附近， PP供應(yīng)壓力依舊不大。需求方面，塑編行業(yè)開工率在45%附近，7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，但共聚PP主要應(yīng)用于汽車、家電零部件領(lǐng)域，需求相對較好，后期關(guān)注石化企業(yè)是否減少拉絲PP生產(chǎn)比例，提高共聚PP生產(chǎn)比例。 綜合來看，由于裝置停車仍舊較多，PP供應(yīng)壓力不大，PP需求存環(huán)比好轉(zhuǎn)預(yù)期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期亦好轉(zhuǎn)，PP期貨將下跌空間有限。操作建議方面，3月中旬以來PP期貨09合約主要在8260-9000元/噸區(qū)間震蕩，建議在震蕩區(qū)間下沿附近重新多單參與，注意及時止損止盈。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約區(qū)間震蕩，法國總統(tǒng)馬克龍周一表示，阿聯(lián)酋總統(tǒng)表示歐佩克的兩個主要石油出口國阿聯(lián)酋和沙特已經(jīng)在盡可能多地開采石油，幾乎無法增加產(chǎn)量。美國戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。 OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產(chǎn)量都將恢復(fù)。供應(yīng)憂慮與對美國經(jīng)濟(jì)衰退憂慮交織，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 今日苯乙烯期價區(qū)間震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強(qiáng)勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 空單減倉(減空) | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩下行，跌幅較大，成交活躍，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差8元/噸；焦炭總庫存964.84萬噸(-5.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.8%(-3.81)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-1.2)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格第二輪提降在山西小范圍落地，最終或以擱淺告終，市場悲觀情緒有所釋放。上游方面，焦企開工意愿依然偏弱，焦企利潤還是處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性差，中西部地區(qū)焦企有20-30%左右的限產(chǎn)，廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，成材終端需求延續(xù)疲軟狀態(tài)，加之鋼廠高爐開工仍偏低，鋼廠多控制到貨按需采購為主。我們認(rèn)為，近期鋼價小幅反彈，鋼廠打壓焦炭價格的節(jié)奏放緩。同時，考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現(xiàn)貨價格或逐漸企穩(wěn)。但另一方面，成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn)，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價格提漲能否落地，建議投資者空單減倉。 | |
焦煤(JM) | 空單謹(jǐn)慎持有(持空) | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩下行，跌幅較大，成交活躍，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差209.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存190.35萬噸(+9.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.5天(0)。綜合來看，近期焦煤市場情緒有所轉(zhuǎn)好，煤礦線上競拍未出現(xiàn)流拍現(xiàn)象，且個別資源成交價格較上周明顯上漲。產(chǎn)地方面，因焦企多按需謹(jǐn)慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，部分區(qū)域坑口價格下跌。其中山西呂梁及太原地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤價格再度下調(diào)100-200元/噸，多為前期高價資源補(bǔ)跌行為，整體市場弱穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)口蒙煤方面，28日甘其毛都口岸通關(guān)增至530車，今年通關(guān)量首次突破500車.目前，中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升。隨著下游詢盤問價增多，部分貿(mào)易商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場延續(xù)弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產(chǎn)還是行政原因被動壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動力煤期貨主力(ZC209合約)小幅下跌，成交低迷?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1260元/噸(0)，期現(xiàn)基差400.2元/噸；主要港口煤炭庫存5683.4萬噸(+137.5)，秦港煤炭疏港量50.8萬噸(+17.2)。綜合來看，產(chǎn)地方面，國有大礦以長協(xié)調(diào)運(yùn)為主，產(chǎn)銷正常，坑口價格暫穩(wěn)。由于發(fā)運(yùn)成本倒掛，站臺及貿(mào)易商采購需求減弱，煤礦庫存增加。港口方面，觀望情緒較濃，部分貿(mào)易商出于對煤價恐高壓力，出貨意愿增強(qiáng)。而終端對高價接貨意向不高，市場交投僵持。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序?qū)嵤?，下游電廠被動累庫。隨著疫情受控，非電企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭需求逐漸恢復(fù)。此外，各地氣溫陸續(xù)升高，居民用電有所回升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6月24日全國147家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)2169.5萬噸，日耗煤109.6萬噸，可用天數(shù)19.8天。我們認(rèn)為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復(fù)至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴(yán)格的市場價格調(diào)控機(jī)制下，市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價收于2572元/噸，較上一交易日下跌1.19%?，F(xiàn)貨方面，6月30日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價為3070元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率75.57%，較上周下降0.17%，比同期上漲0.97%。煤制尿素75.89%，較上周下降0.67%，比同期上漲1.70%。氣制尿素74.66%，較上周上漲1.26%，比同期下降1.05%。本周陜西陜化煤化工計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，河南晉開化工計(jì)劃檢修。預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)量將在16.2-16.8萬噸附近。需求方面，集中農(nóng)業(yè)需求已經(jīng)處于收尾階段，北方玉米追肥僅少量補(bǔ)倉，且較為分散。復(fù)合肥工廠近期開工率繼續(xù)下降，工廠根據(jù)裝置運(yùn)行情況，剛需采購為主。國際市場有好轉(zhuǎn)跡象，出口目前暫未收到向好消息，短期對國內(nèi)影響不大。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5842元/噸，收跌幅0.24%。周三ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.32%，結(jié)算價18.51美分/磅。國際方面，原油價格近期回升拉動能源價格回升，另外巴西中南部地區(qū)壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期，是糖價反彈的主要原因。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，6月上半月，中南部地區(qū)產(chǎn)糖214.2萬噸，低于市場預(yù)期的240萬噸，但是與去年同期相比，產(chǎn)量僅下降3.81%，與5月下半月下降12.74%相比，降幅在快速收窄，壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%，但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月，中南部地區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖719.3萬噸，較去年同期的941.9萬噸低23.64%，與5月下半月的29.78%收窄了6.14個百分點(diǎn)?？傮w來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強(qiáng)。從鄭糖2209合約盤中走勢看，在跌破5900之后，持倉開始不斷增加，資金進(jìn)場跡象明顯，觸底反彈中持倉繼續(xù)增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點(diǎn)，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點(diǎn)，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔?，除了價格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2780元/噸。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)基層干糧所剩無幾，糧源主要集中在貿(mào)易商手中。貿(mào)易商挺價銷售情緒仍存，產(chǎn)區(qū)出糧節(jié)奏下降。但由于下游需求較為疲軟，購銷僵持，預(yù)計(jì)短期東北地區(qū)價格或以弱穩(wěn)為主；隨著小麥陸續(xù)上市，華北地區(qū)貿(mào)易商多關(guān)注小麥?zhǔn)召彛衩咨县浟枯^少，深加工企業(yè)到貨量持續(xù)維持低位水平。需求端來看，貿(mào)易商挺價銷售導(dǎo)致上貨量有限，部分企業(yè)或上調(diào)收購價格。但是整體來說深加工企業(yè)目前仍多以消耗庫存為主，收購積極性較為一般。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復(fù)，不過飼料企業(yè)對于后期玉米價格上漲較為謹(jǐn)慎，為防價格回落風(fēng)險，多控制采購節(jié)奏、以滾動補(bǔ)庫為主。國際方面，在聯(lián)合國和歐洲方面的努力下，烏克蘭谷物出口后期有望增加。此外由于巴西二茬玉米豐產(chǎn)，巴西出口預(yù)期也將有望上調(diào)。美國激進(jìn)加息抑制通脹，使得大宗商品承壓，美玉米高位回落。目前市場關(guān)注重點(diǎn)在月底的種植面積報(bào)告上，同時對于天氣狀況變化的敏感性提高。近期產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)有望改善，美玉米期價或仍存回落可能。綜合來看近期玉米期價走弱主要是受外盤回落、宏觀情緒影響以及國內(nèi)方面缺乏利多題材，期價短期或繼續(xù)偏弱。但是國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口仍存，同時種植成本提高也為玉米價格提供支撐。操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強(qiáng)運(yùn)行，豆制品消費(fèi)處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費(fèi)，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕依托3720元/噸反彈，6月30日USDA將公布作物種植面積報(bào)告，目前市場對于2022/23年度美豆面積預(yù)估區(qū)間在8870—9238萬英畝，美豆面積存在下調(diào)可能。美豆播種進(jìn)度尾聲，截至6月26日，美豆播種進(jìn)度為98%，五年均值97%，優(yōu)良率表現(xiàn)良好，截至6月26日，美豆優(yōu)良率為65%，上周為68%,去年同期為60%，優(yōu)良率環(huán)比下降，但較往年處于相對高位，6月中下旬，美豆中西部產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)干，7月初降水有所好轉(zhuǎn)，短期天氣缺乏炒作因素，中期需要關(guān)注7-8月份關(guān)鍵生長期降水情況。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨處于偏高水平，截至6月24日當(dāng)周，大豆壓榨量為181.2萬噸，低于上周188.34萬噸，本周豆粕庫存上升，現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬松，截至6月24日當(dāng)周，國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存為561.21萬噸，環(huán)比減少5.17%，同比減少17.74%，豆粕庫存為111.75萬噸,環(huán)比增加2.91%,同比減少5.93%。宏觀方面，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險釋放后，市場焦點(diǎn)或重返供需，關(guān)注短線超跌反彈表現(xiàn)。操作上建議暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油測試五日均線支撐，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動棕櫚油出口加速計(jì)劃，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預(yù)期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內(nèi)方面，本周豆油庫存小幅上升，截至6月24日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為96.305萬噸，環(huán)比增加1.77%,同比增加3.12%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油關(guān)注五日均線爭奪，印尼近期對棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口，印尼已批準(zhǔn)189萬噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可，并有可能進(jìn)一步放寬DMO,短期供應(yīng)大幅增加。馬來方面，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加17.19%,馬來政府預(yù)計(jì)未來1至2個月，將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復(fù)，疊加馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，三季度馬棕供應(yīng)將持續(xù)增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，6月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.21%/19.63%。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預(yù)期，加之美聯(lián)儲大幅加息，市場風(fēng)險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為20.93萬噸，環(huán)比增加2.95%，同比減少50.19%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，但短期棕櫚油庫存仍處于極低水平，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。操作上暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，而豆粕相較菜粕仍有價格優(yōu)勢，菜粕消費(fèi)較為疲弱，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至6月24日，沿海主要油廠菜粕庫存為6.09萬噸,環(huán)比減少3.94%,同比增加56.56%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動棕櫚油出口加速計(jì)劃，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至6月24日當(dāng)周，華東主要油廠菜油庫存為18.14萬噸，環(huán)比減少2.32%,同比減少34.51%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有熊市價差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4531元/500kg，收跌幅1.05%，6月30日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.07元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月30日全國均價雞蛋價格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場消化不快，經(jīng)銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于8786元/噸，收跌幅1.52%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農(nóng)貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲量約為184.77萬噸，當(dāng)周全國冷庫出庫量約為13.07萬噸，冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環(huán)比上周增加1.27萬噸，出庫略優(yōu)于上周，但出貨速度遠(yuǎn)不及去年同期。套袋逐漸結(jié)束，市場對新季蘋果減產(chǎn)預(yù)估增強(qiáng)，根據(jù)減產(chǎn)程度對新季蘋果價格走高預(yù)估信心增強(qiáng)，蘋果存儲商對中秋節(jié)及新季蘋果預(yù)期較高。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩碚f，當(dāng)前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預(yù)計(jì)短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 短期反彈回升，中長線偏空思路不變（觀望） | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17655元/噸，收漲幅1.55%。周三ICE美棉觸底回升，盤中漲幅4.13%，結(jié)算價97.48美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲議息會議宣布加息75個BP，屬28年首次，在此背景下商品市場承壓回落。美聯(lián)儲堅(jiān)定錨定2%通脹目標(biāo)，根據(jù)點(diǎn)陣圖，官員們預(yù)測今年年末基準(zhǔn)利率將升至3.4%，意味著今年還需要加息175基點(diǎn)。 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至6月19日全美棉花播種進(jìn)度96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。其中得州播種進(jìn)度在96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先3%；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運(yùn)皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來市場信心下滑；從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡，預(yù)計(jì)短期反彈回升，中長線偏空思路不變。 | |
生豬(LH) | 多單輕倉持有 | 今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于20830元/噸。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為20.50元/公斤，較前日均價上漲0.05元/公斤。現(xiàn)階段北方散戶壓欄情緒高漲，集團(tuán)場出欄計(jì)劃縮減；而南方地區(qū)受降雨天氣影響生豬出欄受阻，市場豬源供應(yīng)偏緊，支撐近期豬價強(qiáng)勢運(yùn)行。但考慮到目前仍處于需求淡季，下游對于高價白條的接受度有限，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價格或有所調(diào)整。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個月調(diào)減，根據(jù)生豬生長周期對應(yīng)著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。目前對應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大期間，生豬供應(yīng)壓力較小。不過現(xiàn)階段養(yǎng)殖端壓欄情緒高漲，生豬體重持續(xù)增加，若肥豬集中出欄則后期豬價或面臨一定風(fēng)險。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價對于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。綜合來說母豬產(chǎn)能調(diào)減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價將總體呈震蕩偏強(qiáng)格局。近期現(xiàn)貨價格快速大幅上漲帶動生豬盤面突破20000關(guān)口，在短期現(xiàn)貨仍將維持強(qiáng)勢的情況下預(yù)計(jì)短期生豬仍將偏強(qiáng)震蕩，操作上建議多單輕倉持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 今日花生期貨主力合約窄幅震蕩，收于9712元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價格在9000-9400元/噸左右。產(chǎn)區(qū)基層收購基本收尾，部分持貨商擇價少量出貨，觀望心理仍較為明顯，個別地區(qū)要貨的較前幾日有所好轉(zhuǎn)，整體實(shí)際交易量不大。油廠方面，益海嘉里全面停收，魯花工廠僅有萊陽開機(jī),其余工廠已全部停機(jī)。對于新季花生來說，市場多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產(chǎn)區(qū)旱情有所緩解，而東北產(chǎn)區(qū)整體漲勢良好。受到防疫政策修改利好消費(fèi),花生下游需求有望改善帶動近期花生近期小幅反彈,操作上建議區(qū)間參與。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
