今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-08-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 今日關(guān)注美國(guó)7月新屋銷售(萬(wàn)戶) | 隔夜美元指數(shù)小幅下跌，國(guó)際大宗商品漲跌不一，歐美股市收漲。國(guó)際方面IHS Markit周一公布數(shù)據(jù)顯示，8月服務(wù)業(yè)和制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人綜合指數(shù)（PMI）從一個(gè)月前的59.9降至55.4。本月的回調(diào)凸顯出供應(yīng)鏈中斷對(duì)那些本就難以滿足市場(chǎng)需求的企業(yè)構(gòu)成打擊。服務(wù)提供商和制造商在吸引員工和獲取供應(yīng)方面繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。德國(guó)央行表示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的復(fù)蘇可能沒(méi)有原先預(yù)期的強(qiáng)勁，因新冠疫情形勢(shì)仍然不確定。 在上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)令人失望之后，2021年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能會(huì)“略低于”6月份預(yù)測(cè)的3.7％。國(guó)內(nèi)方面人民銀行召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱出席。易綱強(qiáng)調(diào)，要加大信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤表示，始終堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略基點(diǎn)，推動(dòng)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。我國(guó)4億以上人口為中等收入人群，形成了世界獨(dú)一無(wú)二的國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)。我們著力促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，比如說(shuō)在汽車、家電、餐飲、家政服務(wù)等領(lǐng)域。今日關(guān)注美國(guó)7月新屋銷售(萬(wàn)戶)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2109比值為0.8900。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行10.1bp報(bào)2.143%，7天期上行4.5bp報(bào)2.16%，14天期上行0.9bp報(bào)2.244%，1個(gè)月期維持不變報(bào)2.3%。北向資金今日流入55.76億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線上方，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1803美元/盎司，金銀比價(jià)76.90。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要首次明確提出Taper,預(yù)計(jì)年內(nèi)著手啟動(dòng)。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告全面向好，以及強(qiáng)勁的通脹為美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派傾向提供了支撐。但美國(guó)消費(fèi)者信心降至近十年來(lái)的最低水平，Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴(kuò)張創(chuàng)8個(gè)月新低，表明美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，金價(jià)獲得提振上漲。財(cái)政方面，美國(guó)參議院投票通過(guò)了一項(xiàng)一萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施一攬子計(jì)劃。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢(shì)頭，疫苗對(duì)德爾塔病毒的有效性受到挑戰(zhàn)，塔利班時(shí)隔20年重新掌控阿富汗，或引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒支撐。截至8/20，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1011.61噸，前值1015.10噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)17106.93噸，前值17210.67噸。展望后市，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 建議短線交易為主 | 夜盤螺紋期貨主力合約繼續(xù)反彈。昨日螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)漲40-60元/噸。股市反彈，市場(chǎng)交投情緒好轉(zhuǎn)，上周對(duì)需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱的悲觀情緒消退，螺紋鋼期貨有所反彈。短期市場(chǎng)對(duì)后市存在分歧，一方面，市場(chǎng)關(guān)注需求因素，需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致鋼材價(jià)格承壓，另一方面市場(chǎng)亦關(guān)注供應(yīng)后期將逐漸收緊。因此我們認(rèn)為螺紋鋼震蕩運(yùn)行為主。近期需求方面，近期房地產(chǎn)調(diào)控加碼，市場(chǎng)擔(dān)心螺紋鋼需求減弱；8月份仍處于雨季，工地開工進(jìn)度受到影響，影響終端需求；中鋼協(xié)消息，由于國(guó)際環(huán)境日趨嚴(yán)峻和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，后期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材需求有所減弱；不過(guò)受減產(chǎn)，限產(chǎn)措施影響，鋼材市場(chǎng)階段性偏緊預(yù)期有所上升。供應(yīng)方面，Myteel數(shù)據(jù)來(lái)看，上周螺紋產(chǎn)量324.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸，螺紋總庫(kù)存1134萬(wàn)噸，下降12.7萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期螺紋期貨整體將寬幅震蕩。因此操作建議方面，建議短線多單參與。 | |
熱卷(HC) | 建議短線交易為主 | 夜盤熱卷主力合約繼續(xù)反彈。昨日熱卷現(xiàn)貨價(jià)格上漲30元/噸。上周熱卷期貨下跌主要受市場(chǎng)情緒影響，隨著市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定，熱卷期貨止跌反彈。不過(guò)短期熱軋卷板需求偏弱，需求因素不利于熱軋卷板期貨持續(xù)上漲。從供應(yīng)來(lái)看，目前鋼廠高爐開工率73%附近，開工率不高。鋼廠仍嚴(yán)格實(shí)施限產(chǎn)，因此該因素后期仍將對(duì)熱卷期貨形成支撐。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周熱軋卷板產(chǎn)量320.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.56萬(wàn)噸，總熱軋卷板庫(kù)存397.51萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.19萬(wàn)噸，熱軋卷板供應(yīng)從鋼廠庫(kù)存逐漸向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，這不利于熱卷期貨持續(xù)上漲。因此熱卷期貨寬幅震蕩，建議短線多單參與。 | |
鋁(AL) | 逢低布局多單 | 夜盤滬鋁主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2598美元/噸。發(fā)改委近日印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，一級(jí)預(yù)警的九省電解鋁產(chǎn)量約占40%，未來(lái)不排除預(yù)警地區(qū)可能出現(xiàn)新的限產(chǎn)政策。08月23日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存74.4萬(wàn)噸，較前值持平。供應(yīng)方面，目前中國(guó)電解鋁供應(yīng)壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來(lái)看供應(yīng)端釋放仍較為有限。需求方面，當(dāng)前需求端進(jìn)入消費(fèi)淡季，但隨著下半年地方新增專項(xiàng)債加速發(fā)行，或?qū)?dòng)基建投資，房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期，帶動(dòng)型材市場(chǎng)。庫(kù)存方面，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)預(yù)期疊加7-8月份的消費(fèi)淡季，鋁價(jià)一定程度上有所承壓，但供應(yīng)的約束以及低庫(kù)存仍將給予鋁價(jià)支撐。操作上，建議以逢低買入為主，套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價(jià)偏弱震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作情緒面偏空?；久鎭?lái)看，國(guó)內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，區(qū)域加工費(fèi)止跌回升，在冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù)下，冶煉開工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購(gòu)有限，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，社會(huì)庫(kù)存因剛需驅(qū)動(dòng)維持小幅去庫(kù)狀態(tài)。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，成品庫(kù)存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預(yù)計(jì)6月全國(guó)再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢(shì)，增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%，汽車起動(dòng)電池消費(fèi)也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鎳主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫鎳18870美元/噸附近運(yùn)行。7月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成28.4萬(wàn)輛和27.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)14.52%和5.86%，銷量滲透率繼續(xù)突破新高至14.56%。庫(kù)存方面，截止8/23，LME庫(kù)存197298噸（-816），上期所周度庫(kù)存5344噸（-1071），上期所倉(cāng)單3314噸（-358）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運(yùn)輸，但在不銹鋼廠期單大幅下調(diào)的背景下，原料端有所承壓。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降至歷史低點(diǎn)。需求方面，近期不銹鋼市場(chǎng)傳來(lái)限電限產(chǎn)消息，不銹鋼期貨創(chuàng)出盤面新高。8月9日，福建江蘇甬金304冷軋9月期價(jià)意外下調(diào)1200元/噸，熄滅市場(chǎng)看多情緒；新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價(jià)格高位略有下調(diào)。整體上看，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)有望企穩(wěn)，遠(yuǎn)期看供應(yīng)節(jié)奏，同時(shí)，關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期美元指數(shù)回升，整體來(lái)看宏觀氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲(chǔ)議息決議落地，鷹派觀點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻，但隨著市場(chǎng)情緒退潮后，鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看，目前市場(chǎng)現(xiàn)貨資源緊張，南方地區(qū)降水較少，用電成本依舊較高，同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢(shì)，多方利好對(duì)鉻鐵價(jià)格形成支撐，價(jià)格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。供應(yīng)端來(lái)看，目前不銹鋼的供應(yīng)仍維持在高位水平。需求端來(lái)看， 4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸，較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸，創(chuàng)出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢(shì)，但4月份的出口量創(chuàng)新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少。現(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格整體報(bào)穩(wěn)，304冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)價(jià)區(qū)間16500-17000元/噸， 304熱軋報(bào)價(jià)區(qū)間15900-16200元/噸。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 空單逢低減倉(cāng) | 夜盤鐵礦期貨主力合約小幅下跌。國(guó)內(nèi)需求下降預(yù)期將繼續(xù)打壓鐵礦期貨價(jià)格，因此從供需面來(lái)看，短期鐵礦石期貨反彈動(dòng)力不足。8月份鋼廠嚴(yán)格限產(chǎn)，上周鋼廠開工率僅73.6%附近，下降1.4%。另外鋼廠鐵礦石庫(kù)存不低，根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，鋼廠近期以消耗庫(kù)存為主，沿江一帶鋼廠鐵礦石庫(kù)存10598萬(wàn)噸，周環(huán)比下降143萬(wàn)噸；樣本鋼廠鐵礦日耗量277萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.115萬(wàn)噸。港口庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存12796萬(wàn)噸，周環(huán)比增加167萬(wàn)噸。澳大利亞和巴西發(fā)運(yùn)量繼續(xù)增加。另外，近期焦炭?jī)r(jià)格處于高位，為降低原料成本鋼廠采購(gòu)中低品位鐵礦石為主。因此從我國(guó)需求來(lái)看，短期鐵礦石主力2201合約將弱勢(shì)運(yùn)行。不過(guò)昨日收盤期貨貼水現(xiàn)貨258元/噸，貼水幅度較大，因此建議空單逢低減倉(cāng)。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 建議短線逢低多單參與 | 夜盤天然橡膠期貨主力2201合約小幅反彈。昨日橡膠現(xiàn)貨下跌100元/噸，云南SCRWF上海地區(qū)報(bào)價(jià)12950元/噸 ，從供應(yīng)方面來(lái)看，天然橡膠處于增產(chǎn)期，但是東南亞主產(chǎn)國(guó)公共衛(wèi)生事件緊張，對(duì)橡膠生產(chǎn)以及出口方面或存在干擾，該因素支撐期貨盤面。需求方面，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為57.29%。9月份汽車產(chǎn)銷量將季節(jié)性回升，對(duì)橡膠需求將有所增加。整體來(lái)看，目前天然橡膠基本面仍相對(duì)偏弱，不過(guò)受公共衛(wèi)生事件影響，產(chǎn)膠國(guó)生產(chǎn)和運(yùn)輸方面引起市場(chǎng)關(guān)注，橡膠期貨將寬幅震蕩。操作上，建議短線逢低多單參與。 | |
原油(SC) | 空單分批入場(chǎng) | 隔夜原油主力合約期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。由于國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，疊加美元大幅走弱，市場(chǎng)心態(tài)有所改善帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。目前美國(guó)夏季駕駛高峰季接近尾聲，需求已經(jīng)明顯放緩。蘋果公司車輛運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)車輛運(yùn)行活動(dòng)指數(shù)連續(xù)第三周下降，累計(jì)下降了近7%。疊加各國(guó)重新實(shí)施的出行限制措施，成品油消費(fèi)不樂(lè)觀，原油需求增速將放緩。供應(yīng)方面，IEA對(duì)2021年非OPEC供應(yīng)預(yù)計(jì)同比增加86萬(wàn)桶/日，較上月下修4萬(wàn)桶/日。IEA口徑7月OPEC產(chǎn)量環(huán)比增加67萬(wàn)桶/日至2668萬(wàn)桶/日，OPEC整體執(zhí)行率為116%。在油價(jià)和疫情的雙重壓力下，OPEC+或暫停下一次增產(chǎn)計(jì)劃，但能否為油價(jià)換來(lái)喘息空間仍要關(guān)注美國(guó)增產(chǎn)速度和有無(wú)SPR拋售計(jì)劃。中長(zhǎng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)供過(guò)于求結(jié)構(gòu)，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 偏空思路看待 | 受煤炭?jī)r(jià)格止跌反彈帶動(dòng)，隔夜乙二醇期貨主力合約延續(xù)反彈走勢(shì)，成交良好，持倉(cāng)下降3435手至38576手。前期市場(chǎng)價(jià)格維持漲勢(shì)主要原因在于成本端支撐作用凸顯以及行業(yè)去庫(kù)節(jié)奏保持良好。原油及煤炭作為乙二醇主要前端生產(chǎn)原材料，其價(jià)格重心持續(xù)上揚(yáng)對(duì)價(jià)格支撐作用逐漸凸顯。此外，前期乙二醇市場(chǎng)去庫(kù)化進(jìn)程保持良好，主要體現(xiàn)在原材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致生產(chǎn)利潤(rùn)大幅縮減進(jìn)而使得生產(chǎn)裝置開工率出現(xiàn)明顯下滑，供應(yīng)壓力有所緩解。但隨著利好的因素的逐漸兌現(xiàn)且被市場(chǎng)消化，近期上行略顯乏力。但全球疫情形勢(shì)仍舊不樂(lè)觀引發(fā)全球范圍內(nèi)原油需求減弱擔(dān)憂，且國(guó)家有意釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，煤炭及原油價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，近期表現(xiàn)韌性不足，成本支撐效果減弱。據(jù)市場(chǎng)相關(guān)信息顯示，三季度乙二醇產(chǎn)能投放較為集中，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力將有所凸顯。需求端，當(dāng)前聚酯行業(yè)開工率雖然保持相對(duì)堅(jiān)挺狀態(tài)，但庫(kù)存天數(shù)正逐漸累積，這預(yù)示著需求淡季影響依舊存在，終端市場(chǎng)采購(gòu)情緒一般，開工率存在下滑預(yù)期。操作策略上，當(dāng)前市場(chǎng)依舊具備回調(diào)需求，關(guān)注成本端變化、庫(kù)存數(shù)據(jù)及供應(yīng)變動(dòng)情況。 | |
PVC(V) | PVC高位震蕩，建議短線交易為主 | 夜盤PVC2201合約小幅反彈。昨日PVC現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸左右。近期國(guó)家發(fā)改委公布的《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》顯示，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個(gè)?。▍^(qū)）能耗雙控強(qiáng)度同比不降反增，其中寧夏能耗強(qiáng)度同比上升5.7%，超出年度目標(biāo)9%，因此近期寧夏雙控政策將趨嚴(yán)，寧夏為電石主產(chǎn)區(qū)，電石供給或?qū)⑦M(jìn)一步收縮并導(dǎo)致外購(gòu)電石PVC生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)開工率。上周電石法PVC開工負(fù)荷76.49%，環(huán)比下降2.70%。齊魯石化檢修，乙烯法PVC開工負(fù)荷72.05%，環(huán)比下降1.76%。因此短期PVC供應(yīng)壓力不大。PVC需求方面，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源存抵觸情緒，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。因此短期供應(yīng)將主導(dǎo)PVC期貨走勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存方面，上周華東和華南PVC社會(huì)庫(kù)存不高， 截至8月20日華東樣本庫(kù)存9.85萬(wàn)噸，華南樣本庫(kù)存2.59萬(wàn)噸，華東庫(kù)存增加，華南庫(kù)存微降。不過(guò)上游PVC企業(yè)預(yù)售仍然較多，乙烯法企業(yè)開始預(yù)售9月份貨源，電石法企業(yè)預(yù)售也不減，說(shuō)明企業(yè)對(duì)后市亦不太看好。基差基差方面，5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提9340-9430元/噸，基差225元/噸。因此綜合來(lái)看，PVC期貨將維持震蕩走勢(shì)，建議依托10日均線短線多單交易，注意及時(shí)止盈止損。 | |
瀝青(BU) | 短線試空 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。現(xiàn)貨方面，8月20日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4010元/噸。供應(yīng)方面，根據(jù)隆眾對(duì)84家瀝青廠家的統(tǒng)計(jì)，上周瀝青周度總產(chǎn)量為57.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.87萬(wàn)噸。本周齊嶺南、金承石化、華東個(gè)別主力煉廠都有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，整體供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加。需求方面，國(guó)內(nèi)終端需求未有明顯增加，加之國(guó)際原油價(jià)格震蕩波動(dòng)，瀝青市場(chǎng)心態(tài)受到打擊，中下游拿貨謹(jǐn)慎，多按需采購(gòu)。此外，近期雨水偏多，道路需求呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)。因此，考慮到需求釋放緩慢，且煉廠成本支撐不足，瀝青市場(chǎng)價(jià)格或有下跌可能。操作上，短線瀝青可做空頭配置。 | |
塑料(L) | 塑料期貨有所反彈，建議1-5正套持有（1-5正套持有） | 夜盤塑料期貨L2201合約繼續(xù)反彈。隔夜國(guó)際原油大漲對(duì)盤面形成提振。不過(guò)短期塑料期貨將繼續(xù)區(qū)間震蕩，一方面上游企業(yè)庫(kù)存偏高，短期將繼續(xù)去庫(kù)存；另一方面交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例偏低，加上三季度棚膜需求存增加預(yù)期，因此塑料期貨下跌空間亦有限。另外市場(chǎng)關(guān)注煤化工裝置是否受“雙控政策”影響，目前來(lái)看煤制聚烯烴裝置開工正常，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源依舊高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格。2021年7月PE進(jìn)口量112.70萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.61%，同比繼續(xù)下降。需求方面，農(nóng)膜行業(yè)開工率36%，9月份棚膜需求將逐漸增加。因此短期塑料期貨下跌空間有限，但上漲缺乏較大動(dòng)力，整體將震蕩運(yùn)行。昨日基差125元/噸，基差偏高，1-5價(jià)差40元/噸。操作建議方面建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨反彈，建議1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤PP期貨PP2201合約繼續(xù)反彈，隔夜國(guó)際原油大漲對(duì)PP形成提振。近期寧夏雙控政策將趨嚴(yán)，市場(chǎng)關(guān)注當(dāng)?shù)孛夯ぱb置運(yùn)行情況，近期暫無(wú)消息停車或限產(chǎn)消息，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。昨日上游動(dòng)力煤期貨漲停，這對(duì)下游聚烯烴價(jià)格形成一定成本支撐。PP供需方面，昨日主要生產(chǎn)商聚烯烴庫(kù)存水平在77.5萬(wàn)噸，庫(kù)存水平偏高。不過(guò)交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。裝置方面，目前青島金能部分產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，遼陽(yáng)石化產(chǎn)出聚丙烯，古雷石化目前正在穩(wěn)步投產(chǎn)，海國(guó)龍油PP裝置22日重啟，華北石化和神華榆林PP裝置延續(xù)檢修。需求方面，短期需求暫無(wú)較大亮點(diǎn)，但9月份 PP需求將季節(jié)性回升，因此市場(chǎng)需求預(yù)期尚可?；罘矫?，華東拉絲主流價(jià)格在8450-8520元/噸，基差150元/噸，基差偏高。因此短期PP期貨將有所企穩(wěn)。操作建議方面，短線多單參與；昨日收盤1-5價(jià)差反彈至72元/噸，建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜TA主力合約偏強(qiáng)震蕩，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，阿富汗總統(tǒng)阿什拉夫?加尼離開該國(guó)。同日，阿富汗塔利班通過(guò)社交媒體發(fā)表聲明，批準(zhǔn)武裝人員進(jìn)入該國(guó)首都喀布爾。據(jù)路透社援引塔利班兩名高級(jí)指揮官的話說(shuō)，目前，塔利班已控制阿富汗總統(tǒng)府。地緣政治消息的擾動(dòng)使得原油價(jià)格下跌，PTA成本端弱勢(shì)。庫(kù)存端PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。德爾塔變種病毒蔓延引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油需求復(fù)蘇擔(dān)憂，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是疫情對(duì)需求的影響以及全球供求基本面，盡管疫苗應(yīng)用，但是全球確診病例仍然朝著2億人發(fā)展，美國(guó)單日新增病例仍然在數(shù)萬(wàn)水平波動(dòng)。此外，印度、巴西、土耳其、印尼等地疫情仍然嚴(yán)重。目前原油市場(chǎng)基本面前景不確定，國(guó)際油價(jià)區(qū)間震蕩，苯乙烯成本端弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，但苯乙烯目前處在供應(yīng)壓力之下，隨著開工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求穩(wěn)定，下游EPS、PS 開工平穩(wěn)，ABS 開工持續(xù)維持在高位。庫(kù)存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，供應(yīng)量有小幅回升，下游平穩(wěn)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒕S持低位狀態(tài)。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作（減多） | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)大幅拉漲，成交良好，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3350元/噸(0)，期現(xiàn)基差296.5元/噸；焦炭總庫(kù)存609.36萬(wàn)噸(-17.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.32%(0.92)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率69.23%(-0.6)。綜合來(lái)看，受焦煤價(jià)格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響，近期焦炭現(xiàn)貨第四輪提漲基本落地，個(gè)別焦企已超漲四輪半甚至喊漲五輪。上游方面，受制于原料煤采購(gòu)困難以及煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲影響，部分地區(qū)焦企由于出現(xiàn)虧損或原料不足的情況導(dǎo)致被動(dòng)減產(chǎn)，其中西北區(qū)域焦企受此影響較大。下游方面，鋼廠受近期疫情反復(fù)影響周轉(zhuǎn)效率以及車流緊張等因素影響到貨，鋼廠焦炭庫(kù)存已連續(xù)數(shù)周呈現(xiàn)降庫(kù)態(tài)勢(shì)。港口方面，受鋼廠采購(gòu)積極的影響，焦炭下水恢復(fù)正常，主要焦炭港口庫(kù)存整體下降。我們認(rèn)為，雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著緩解的方向發(fā)展，在現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)提漲預(yù)期的背景下，期貨行情出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者多單減倉(cāng)后以震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作（減多） | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)延續(xù)大幅上漲，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(+100)，期現(xiàn)基差279元/噸；煉焦煤總庫(kù)存1929.5萬(wàn)噸(-28.8)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用14.34天(-0.3)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步恢復(fù)，近期煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面略微改善。但烏海及周邊地區(qū)由于后期有綠色礦山治理會(huì)議，露天礦產(chǎn)量持續(xù)受限，煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。除主焦煤和肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種大幅上漲外，氣煤和貧瘦煤等跨境煤種近期也出現(xiàn)大幅上漲由于原煤供應(yīng)緊張，洗煤廠普遍存在無(wú)煤可洗的狀況。同時(shí)，在下游積極補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下，產(chǎn)地?zé)捊姑貉永m(xù)漲勢(shì)。進(jìn)口方面，蒙古疫情對(duì)焦煤進(jìn)口仍有較大影響，近日口岸因一司機(jī)確診暫時(shí)關(guān)閉。需求方面，雖然當(dāng)前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達(dá)峰以及唐山迎接冬奧會(huì)的限產(chǎn)等多項(xiàng)因素均對(duì)焦煤需求形成較大的利空預(yù)期。我們認(rèn)為，由于供給端尚未出現(xiàn)有利變化，煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)緊張的局面有望進(jìn)一步延續(xù)，而需求回落的預(yù)期或難長(zhǎng)時(shí)期構(gòu)成對(duì)焦煤價(jià)格的壓制，預(yù)計(jì)后市將高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況及市場(chǎng)心態(tài)，建議投資者多單減倉(cāng)后以震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高短空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)沖高回落，成交良好，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有走弱跡象，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1070元/噸(+30)，期現(xiàn)基差219.8元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4564萬(wàn)噸(-105.9)，秦港煤炭疏港量38.5萬(wàn)噸(-9.2)。綜合來(lái)看，近日國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了山西、內(nèi)蒙、黑龍江三省各一家煤礦的核增產(chǎn)能方案，陜西省的煤礦也開始申請(qǐng)?jiān)霎a(chǎn)。隨著國(guó)家增產(chǎn)保供政策的持續(xù)推進(jìn)，主產(chǎn)地區(qū)煤炭供應(yīng)出現(xiàn)小幅增加。上游方面，前期排隊(duì)裝車的現(xiàn)象明顯緩解，煤礦庫(kù)存小幅增加，大部分礦區(qū)煤價(jià)較穩(wěn)，個(gè)別區(qū)域價(jià)格下調(diào)10元-20元/噸。港口方面，在煤礦、鐵路聯(lián)合保供穩(wěn)價(jià)的背景下，近期港口庫(kù)存有所回升。由于市場(chǎng)預(yù)期用煤高峰期已經(jīng)過(guò)半，港口市場(chǎng)看跌情緒濃厚，貿(mào)易商出貨情緒較強(qiáng)，現(xiàn)港口仍以長(zhǎng)協(xié)保供及剛需調(diào)運(yùn)為主，市場(chǎng)成交不多。下游方面，電廠煤炭庫(kù)存普遍不高，但夏季用煤高峰期接近尾聲，終端采購(gòu)積極性不高。我們認(rèn)為煤炭市場(chǎng)需求或維持高位后緩慢回落，市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)偏緊的預(yù)期不再，但當(dāng)前供需關(guān)系緊張的格局亦是事實(shí)?？紤]到期現(xiàn)基差較高，而短期內(nèi)現(xiàn)貨大跌尚缺乏契機(jī)，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理為主，重點(diǎn)關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放情況，建議投資者逢高短空。 | |
甲醇(ME) | 不宜過(guò)分看漲 | 受原材料價(jià)格大幅走強(qiáng)帶動(dòng)以及需求端烯烴存在外采預(yù)期，甲醇期貨主力合約昨日提振拉漲，隔夜期價(jià)偏弱震蕩調(diào)整，成交良好，持倉(cāng)下降119972手至979538手。前期受煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺影響，成本端支撐作用依舊凸顯，對(duì)盤面形成較強(qiáng)支撐。此外，受原材料價(jià)格采購(gòu)難度加大以及采購(gòu)價(jià)格提升影響，裝置利潤(rùn)大幅度縮減，因此部分裝置出現(xiàn)臨時(shí)停車及檢修現(xiàn)象導(dǎo)致行業(yè)裝置開工率出現(xiàn)下滑。港口庫(kù)存方面，前期受行業(yè)開工下滑、臺(tái)風(fēng)天氣影響進(jìn)口到港量等因素影響，庫(kù)存有所下降。但近期隨著前期滯港船只到港以及下游需求放緩，庫(kù)存有所累庫(kù)。當(dāng)前市場(chǎng)多空因素交織，期價(jià)上方壓力依舊存在。據(jù)悉，下半年仍將有大量新增產(chǎn)能集中兌現(xiàn)，后續(xù)伴隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)仍存增量預(yù)期。需求端，傳統(tǒng)下游需求仍處7-8月份淡季周期影響，而甲醇制烯烴方面存在檢修預(yù)期，因此需求韌性略顯不足，對(duì)盤面難以形成明顯利好。整體來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)雖然不具備明顯的上漲及下跌行情，震蕩狀態(tài)有望延續(xù)，關(guān)注歐美地區(qū)甲醇利潤(rùn)變化、疫情影響下下游需求表現(xiàn)，操作上仍以區(qū)間交易思路為主。 | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)試空 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌1.39%。現(xiàn)貨方面，8月20日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2630元/噸。供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)尿素裝置開工情況變化不大，昊源新裝置計(jì)劃下周投產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅增加。上周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷率71.22%，環(huán)比上漲3.10%，周同比下滑4.15%。周度產(chǎn)量為108.68萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.56%，周同比下滑1.86%。港口庫(kù)存方面，新一輪印標(biāo)消息傳出，部分廠家供應(yīng)集港貨物，前期貨物陸續(xù)發(fā)出，港口庫(kù)存區(qū)間整理；企業(yè)庫(kù)存方面，開工回升，下游接單積極性一般，庫(kù)存壓力增加。需求方面，復(fù)合肥經(jīng)銷商觀望情緒濃厚，高價(jià)打款不積極。零星肥企公布優(yōu)惠政策，經(jīng)銷商提貨積極性增加；膠合板市場(chǎng)仍處淡季，廠家開工不足，備貨量有限；農(nóng)業(yè)需求方面，國(guó)內(nèi)暫無(wú)集中農(nóng)需跟進(jìn)，局部地區(qū)少量追肥。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)需求難有明顯改善，短期市場(chǎng)依舊承壓。操作上，輕倉(cāng)試空。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注疫情對(duì)企業(yè)產(chǎn)銷影響 | 隔夜玻璃期貨主力合約偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降6407手至329361手。前期隨著河南地區(qū)出現(xiàn)極端暴雨天氣疊加江浙滬地區(qū)受強(qiáng)臺(tái)風(fēng)影響，玻璃產(chǎn)銷出現(xiàn)一定程度回落。與此同時(shí)，由于玻璃前期漲勢(shì)過(guò)于迅速，交易所頻繁出臺(tái)提高合約保證金以及限制開倉(cāng)手?jǐn)?shù)的措施以期平穩(wěn)市場(chǎng)價(jià)格。在提高09合約保證金消息發(fā)布后，玻璃提前進(jìn)入移倉(cāng)換月，而在隨后公布的限制開倉(cāng)限額公告使得多頭資金在新主力合約反擊情緒逐漸降溫，多頭資金主動(dòng)獲利撤離，市場(chǎng)在下旬應(yīng)聲進(jìn)入回調(diào)走勢(shì)。從市場(chǎng)信號(hào)來(lái)看，我們認(rèn)為交易所正積極釋放價(jià)格穩(wěn)控的信號(hào)，因此在傳統(tǒng)需求淡季以及惡劣天氣局部影響下，本輪價(jià)格回調(diào)仍舊存有空間。但當(dāng)前玻璃供需邏輯依舊未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，供應(yīng)增量預(yù)期有限且地產(chǎn)行業(yè)仍將處于竣工周期中，需求存有驅(qū)動(dòng)，因此短期關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情防控對(duì)盤面影響，而中長(zhǎng)期逢低買入策略依舊有效。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩走勢(shì)，收于5883元/噸，收漲幅0.07%。國(guó)際方面，周一ICE原糖價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，漲幅0.67%。巴西中南部地區(qū)經(jīng)歷第二次霜凍，持續(xù)干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國(guó)內(nèi)方面，截止7月30日，國(guó)內(nèi)糖廠已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖 589.26 萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率55.28%。其中，銷售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸，銷糖率 51.52%，銷售甜菜糖 119 萬(wàn)噸，銷糖率 77.65%。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，冷飲類終端消費(fèi)有一定好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。隨著ICE原糖持續(xù)上漲，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本增加，對(duì)國(guó)內(nèi)糖現(xiàn)貨價(jià)格支撐，國(guó)內(nèi)加工糖廠價(jià)格底部上移?，F(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5500-5800元/噸，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜玉米主力合約震蕩上行，收于2511元/噸。國(guó)內(nèi)方面全國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2460-2520元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2850-2880元/噸左右；港口地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)定，遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2650-2660元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2860-2880元/噸。目前東北貿(mào)易商挺價(jià)心理有所松動(dòng)，出貨積極性增加。而華北地區(qū)到貨量較前期增加，但受疫情影響運(yùn)輸有一定程度限制，價(jià)格較為穩(wěn)定。需求端來(lái)看，玉米深加工企業(yè)開機(jī)率有所回升，深加工企業(yè)庫(kù)存有所回落。但是深加工利潤(rùn)仍延續(xù)虧損，深加工玉米短期需求雖有所提升，卻難以支撐玉米價(jià)格持續(xù)上行。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，豬價(jià)持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶陷入深度虧損，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應(yīng)較為充足，而玉米價(jià)格相對(duì)較高，替代谷物優(yōu)勢(shì)仍較為明顯，玉米飼用需求較為疲軟。新作方面，受玉米種植利潤(rùn)擴(kuò)大刺激，新作玉米種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大。目前產(chǎn)區(qū)降水較往年有所提高，玉米生長(zhǎng)環(huán)節(jié)的降水較為充足。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注氣候?qū)τ衩咨L(zhǎng)的影響。而新季種植成本較前期大幅提升，種植成本將對(duì)新季玉米價(jià)格形成支撐。綜合來(lái)看玉米基本面壓力仍存同時(shí)政策性谷物投放也對(duì)玉米市場(chǎng)施壓，預(yù)計(jì)短期玉米仍將偏弱震蕩，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有，持續(xù)關(guān)注新季玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況、政策調(diào)控情況。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫(kù)存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區(qū)早熟豆開始逐步上市，新作供應(yīng)有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求，但開學(xué)備貨對(duì)短期消費(fèi)形成支撐，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，國(guó)儲(chǔ)持續(xù)收購(gòu)，為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉(cāng) | 8月份美豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，本周美豆優(yōu)良率較上周下降，截至8月22日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為56%，上周為57%，去年同期為69%。8月下旬北部地區(qū)迎來(lái)豐沛的降雨，預(yù)計(jì)南、北達(dá)科塔州及明尼蘇達(dá)州旱情壓力將大幅緩解，中西部地區(qū)晴雨交替，整體有利于結(jié)莢期大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)。8月份USDA供需報(bào)告首次下調(diào)2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0萬(wàn)噸，驗(yàn)證了前期干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失，但隨著8月下旬降水好轉(zhuǎn)，后期單產(chǎn)仍有上調(diào)可能。美豆上漲動(dòng)力不足，整體維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周開機(jī)率大幅回升，截至8月13日當(dāng)周，大豆壓榨量197萬(wàn)噸，上周175萬(wàn)噸，近兩周豆粕提貨好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致庫(kù)存大幅下降，截至8月13日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為90.72萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.44%,同比減少9.87%。進(jìn)口大豆到港高峰已過(guò)，豆粕供應(yīng)壓力逐步緩解，近期壓榨利潤(rùn)有所修復(fù)。操作上建議多單減倉(cāng)。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 7月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費(fèi)消費(fèi)大幅下降，帶動(dòng)豆油庫(kù)存止降回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)大豆壓榨量422萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8%，同比減少10.2%，7月份美豆油庫(kù)存降至16.17億磅，環(huán)比上升5.2%，同比下降0.1%，美豆油供應(yīng)偏緊局面有所緩解。美國(guó)環(huán)保署建議下調(diào) 2021年生物柴油摻混量，消費(fèi)走弱預(yù)期對(duì)美豆油形成拖累。國(guó)內(nèi)方面，豆油消費(fèi)仍處仍淡季，但開學(xué)及中秋備貨即將啟動(dòng)，或?qū)?duì)后期消費(fèi)形成支撐。本周豆油提貨好轉(zhuǎn)，豆油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，截至8月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.14%，同比減少11.86%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 8月馬棕產(chǎn)量狀況有所好轉(zhuǎn)，sppoma數(shù)據(jù)顯示8月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.61%,但馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國(guó)疫情仍在上升階段，勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決，供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)偏大，關(guān)注8月產(chǎn)量恢復(fù)情況。出口方面，盡管印度對(duì)棕櫚油進(jìn)口政策的調(diào)整，對(duì)棕櫚油出口形成支撐，但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調(diào)至93美元/噸，馬棕出口份額或被印尼擠占，8月上中旬馬棕出口降幅有所收窄，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月1-20日馬棕出口較上月同期下降11.53%/8.73%。綜合來(lái)看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應(yīng)端，馬棕低庫(kù)存局面短期難以轉(zhuǎn)變。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，庫(kù)存止降回升，但庫(kù)存水平整體仍處低位。截至8月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為35.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.28%，同比減少25.26%。操作上維持震蕩偏多思路，建議依托7800元/噸輕倉(cāng)試多，滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面，建議賣出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，但菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，同時(shí)顆粒粕供應(yīng)較為充足，對(duì)菜粕形成抑制，操作上建議暫且觀望。菜油方面，7、8月份進(jìn)口菜油到港量增加，沿海菜油庫(kù)存逐步累積，供應(yīng)較為寬松，而菜油需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱，截至8月13日當(dāng)周，華東華南地區(qū)菜油庫(kù)存為35.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.28%,同比增加177.73%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4359元/500kg，收漲幅0.25%。8月23日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)4.74元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，部分地區(qū)小漲，大碼雞蛋庫(kù)存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_始穩(wěn)弱運(yùn)行。淘汰雞方面，8月23日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.95元/斤，整體7月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購(gòu)老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養(yǎng)殖單位低價(jià)壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當(dāng)前北方氣溫開始升高，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開始顯現(xiàn)，下游采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。本周貿(mào)易商在產(chǎn)地拿貨量略有增加，整體生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫(kù)存均有所減少?？偟膩?lái)說(shuō)，近期雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)利好因素有所增多，現(xiàn)貨蛋價(jià)穩(wěn)中上調(diào)，建議投資者日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5948元/噸，收跌幅1.23%。當(dāng)前蘋果好貨銷售走勢(shì)變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國(guó)各冷庫(kù)處在清理庫(kù)存階段。近期新富士蘋果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級(jí)條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國(guó)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量約為223.29，山東省庫(kù)容比占27.9%，山西省庫(kù)容比占1.9%。基本面情況來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡。新季蘋果集中上市價(jià)格較去年略低，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位，關(guān)注冷庫(kù)庫(kù)存消化情況及新果銷售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 昨日生豬期貨持續(xù)下探，收于17000元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為14.34元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.13元/公斤。目前集團(tuán)場(chǎng)出欄較為正常，部分地區(qū)散戶抗價(jià)情緒仍存，但整體市場(chǎng)豬源供應(yīng)充足。節(jié)日效應(yīng)已過(guò)，屠宰企業(yè)屠宰量回落，終端需求仍無(wú)明顯起色。短期來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，生豬現(xiàn)貨或穩(wěn)有下行可能。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著大肥存欄不斷消化生豬出欄體重持續(xù)下降，疊加下半年需求好轉(zhuǎn)等因素，豬價(jià)具備一定的反彈基礎(chǔ)。然而前期落后產(chǎn)能母豬大量淘汰，淘汰母豬彌補(bǔ)了一部分由生豬出欄體重下降而減少的邊際供給；同時(shí)屠宰企業(yè)凍品庫(kù)存處于高位、需求恢復(fù)在新冠疫情反復(fù)的背景下存在著不確定性都將限制豬價(jià)的上漲空間。長(zhǎng)期產(chǎn)能恢復(fù)方面，雖然能繁母豬增量有所放緩，但生豬存欄長(zhǎng)周期恢復(fù)的邏輯未變，后期供應(yīng)壓力仍較大。綜合來(lái)看主力合約雖對(duì)應(yīng)消費(fèi)旺季市場(chǎng)有一定預(yù)期。但近期現(xiàn)貨難有起色市場(chǎng)預(yù)期減弱預(yù)計(jì)短期仍偏弱震蕩調(diào)整。操作上建議遠(yuǎn)月空單持有；套利方面可逢低介入1-5正套，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨震蕩走強(qiáng)，花生主力合約PK2110收于9046元/噸。目前舊作花生需求略有好轉(zhuǎn)但整體交易量偏少，新季花生零星上市價(jià)格較強(qiáng)。油廠以消化庫(kù)存為主，由于目前花生壓榨利潤(rùn)較低下游需求仍未有明顯提振。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生仍到港量減少，成交價(jià)格較前期提高。此外，新季花生種植面積可能同比有所減少且河南地區(qū)暴雨天氣可能導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)花生單產(chǎn)下滑，仍需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)于花生生長(zhǎng)的影響。綜合來(lái)看目前國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)在等待新作上市，舊作交易較為清淡。而由于新作花生種植面積有所減少且前期主產(chǎn)區(qū)遭遇暴雨天氣，市場(chǎng)對(duì)新季花生產(chǎn)量和質(zhì)量的影響擔(dān)憂仍存。預(yù)計(jì)短期花生或震蕩調(diào)整為主，操作上建議觀望為宜，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
棉花及棉紗 | 棉價(jià)短期回調(diào)，多單止盈 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行，收于17740元/噸，收跌幅0.2%。國(guó)際方面，周一ICE棉花回升，收盤結(jié)算價(jià)93.36美分/磅。在近期的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄顯示，聯(lián)儲(chǔ)正在考慮在今年縮減刺激措施，令全球股市和大宗商品相關(guān)貨幣受打擊，同時(shí)，股市、原油以及谷物市場(chǎng)頹勢(shì)也給棉價(jià)帶來(lái)外溢拖累，ICE期棉大陰收跌。國(guó)內(nèi)方面，8月23日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源9313.66噸，實(shí)際成交9313.66噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17797元/噸，較前一日上漲208元/噸，折3128價(jià)格18971元/噸，較前一日上漲152元/噸。當(dāng)前棉花商業(yè)庫(kù)存仍處高位，且7月市場(chǎng)儲(chǔ)備棉輪出及進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額落實(shí)，利空消息釋放完畢，疊加2021年進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額申請(qǐng)企業(yè)信息已公示，紡企即將領(lǐng)導(dǎo)配額。儲(chǔ)備棉輪出持續(xù)成交率達(dá)100%，市場(chǎng)參與者積極競(jìng)買，促進(jìn)了交易活躍度。新疆面積單產(chǎn)雙降，下年度減產(chǎn)幅度可能約20%左右，市場(chǎng)提前交易搶收；新棉成本高企，助推市場(chǎng)看漲預(yù)期。下游消費(fèi)表現(xiàn)依舊良好，呈現(xiàn)淡季不淡行情，當(dāng)前紡紗利潤(rùn)較好，開機(jī)負(fù)荷率依然維持高位，成品庫(kù)低位回升，原料補(bǔ)庫(kù)有重啟現(xiàn)象，60萬(wàn)噸拋儲(chǔ)成交火爆繼續(xù)刺激棉價(jià)沖高。但是，近期Delta變種病毒在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)后，目前疫情已蔓延至全國(guó)10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或?qū)⒋驌羰袌?chǎng)信心，不利于下游消費(fèi)的恢復(fù)。短期棉價(jià)回調(diào)，建議前多持有者落袋為安為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
